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白糖   郑糖夜盘窄幅整理，观望气氛浓厚。国际糖价区间波动，未能提供方向性指引。不过，国际原油价格反弹可能提振糖价，印度出口补贴未延续对糖价有一定支持作用。近来国内现货糖价稳中有跌，供需形势相对利空，中线可持逢高卖出策略。
豆粕   美豆大幅拉涨，受助于南美持续干旱影响，美国大选结果即将落地，但无论是谁当选，短期内中国都将继续履行第一阶段协议采购美国农产品，对美豆市场直接冲击或有限，主要表现为对美元汇率以及短期情绪的推动，巴西正在采购美豆，美豆出口需求良好叠加下调的结转库存长期利好，而美豆收割接近尾声，若11月美农报告中产量下调将有望提振美豆市场价格，且今年在拉尼娜气候背景下，12月份天气题材炒或再次助推美盘走势，进而对国内粕类市场价格重心上移也将形成提振，上周因豆粕提货量增加叠加压榨减少令豆粕库存降幅显著，周比下降7.21%，豆粕进入降库存周期，但随着中国对美豆采购的增加，港口大豆库存周比增加4.94%，整体维持高位，供应趋于充裕；需求端来看，生猪存栏恢复加快，但后期随着南方腊肉制作及春节到来，生猪市场面临阶段性集中性出栏，蛋禽养殖盈亏平衡，存栏趋于小幅下降，肉禽亏损，出栏积极，整体禽类需求稳中略降，水产料进入淡季，四季度饲料需求总量预期小幅放缓，整体来看，美豆装运旺季可能出现阶段供应压力，豆粕市场价格维持高位震荡格局，关注市场信号指引，如美国大选、11月USDA供需报告、南美天气等因素影响。连粕2105合约维持高位区间震荡为主，短期支撑3000元/吨，压力 3130元/吨，等待回调参与反弹思路。期权方面，维持卖出宽跨式策略。
苹果   现货行情弱势运行，期价继续低位震荡。现货市场来看，山东地区乡镇收购点反映货量开始减少，不过大的收购市场货源仍旧比较充足，成交价格以稳为主，山东栖霞地区纸袋富士栖霞地区80#以上统货主流成交2.0-2.6元/斤；陕西地区库外货源已经不是很多，剩余部分差货以及纸加膜、膜袋货源销售，纸加膜货源75#起步主流价格2.0-2.1元/斤，整体现货价格延续弱势。目前市场的焦点在于今年入库量，由于销区市场表现一般以及果农惜售情绪，果农入库预期较高，今年整体入库量相比去年下降幅度有限，对价格形成较大的压制，不过成本端对市场的支撑仍存，西部产区的减产以及山东地区优果率不佳也限制期价下跌空间，后期的关注点主要在于消费情况，不过考虑今年苹果整体减产幅度不大，再加上消费恢复将是缓慢过程，目前还看不到趋势性的行情，预期整体仍是以区间为主，暂时对于苹果2101运行区间预期为7000-8500，操作方面目前仍然不建议做多，建议以相对高点做空思路为主。
油脂   11月4日国内植物油价格继续上行，三大油脂出现较大涨幅，夜盘均有所回撤。美国总统大选于周二正式启动，由于选举结果的不确定性，使得美元指数大幅下滑。同时市场对疫情的恐慌有所消散，这推动了国际原油价格的大幅回升，WTI原油于周二一度回到38美元/桶以上，同时美豆价格也开始启稳。原油价格的再度回升推动了国内植物油价格的整体上行。美国大选结果整体上对国内植物油价格影响有限，短期内中美两国之间的贸易格局不会发生改变，国内植物油价格走势仍旧围绕基本面而运行。目前国内豆油库存仍处于缓慢削减的状态。截至10月30日，国内豆油商业库存总量125.12万吨，较上周的127.26万吨降2.14万吨，降幅为1.68%，较上个月同期133.67万吨降8.55万吨，降幅为6.4%。由于豆油仍处于去库存周期之内，所以盘面价格仍有较强的支撑。下周市场将迎来USDA月度报告，由于10月美豆方才收获接近完毕，同时10月报告中并没有对单产做出调整，如果11月报告中再次下调美豆单产，那么美豆价格有可能突破前高，这将推升国内豆油价格至新的高位。我们建议继续持有豆油2101合约，直至12月中下旬国内油脂消费高峰的来临。
鸡蛋   JD2101合约低开下挫后反弹收长上下影线阳线，小幅减仓，前期空单止盈离场情绪较浓，昨日鸡蛋现货市场价格稳中有涨，涨价区较前几日有所减少，销区北京蛋价小幅上涨，上海蛋价稳定，贸易商顺势出货为主，生产环节余货0-3天，流通环节余货0-2天，主销区北京到货量及销量减少，上海到货量及销量正常，广东到货量及销量增加，鸡蛋价格继续处于成本线附近，且气温降低有利于鸡蛋储存，养殖端挺价意愿增强，但市场需求依旧平淡，预计短期蛋价维持小幅波动，中长期蛋价走势仍需关注去产能节奏，11月份新增产能环比继续减少，但养殖盈亏平衡附近或令淘汰延后，制约蛋价走势，而春节前有望迎来一波集中淘汰，叠加节前备货提振，整体供需宽松格局逐渐向紧平衡过渡，蛋价有望呈现缓慢走升的态势，但上涨空间也将较为有限，且随着市场谨慎程度加大，未来蛋鸡养殖行业效益波动空间也将被压缩，养殖微利或成为常态。期货市场来看，鸡蛋主力01合约短期料继续测试前期震荡区间下沿4000附近支撑，关注支撑有效性参与。后期关注市场淘鸡节奏及贸易走货情况影响。风险点:随着天气变冷，引发禽流感影响鸡蛋产；淘鸡进程加速。
棉花、棉纱    11月4日，棉花主力合约报14475，涨0.63%，棉纱主力合约报20685，跌0.17%。棉花维持横盘震荡走势。目前新疆喀什巴楚县、岳普湖县本地货运车辆需持有当地政府下发的通行证才可上路通行，离开喀什车辆需持7日内核酸检测报告，棉花运输受到影响，部分棉区采棉机无法进入棉田。巴楚县目前未开放收购。10月新疆棉花部分指标较9月有所下降，其中白棉占比88.6 %，环比降6.6个百分点；平均长度28.44mm，降0.07mm；平均断裂比强度28.08 cN/dtex，降0.43 cN/dtex；马值(A+B)占比53.45%，升31.41个百分点；平均长度整齐度82.19，环比降0.33。短期随着疫情影响及原油下跌，棉花出现回落，但成本端对于棉花的支撑仍较强。棉花下跌空间恐有限。总体来看，棉花供应层面充足，棉花收获季节上涨难度较大。短期因成本支撑，下跌动能较弱，但供应充足亦使得上行空间受限，短期预计郑棉仍将维持区间震荡格局，震荡区间14500-15300附近。上下的动能均较为疲弱，中期内仍需关注宏观变动及下游消费情况。期权方面，波动率维持高位，维持在25%附近。棉花震荡行情难改，预计波动率仍然有一定的回落空间。中长期可以采用卖出宽跨式策略做空波动率。
菜粕   菜粕主力合约跟随外盘走高。基本面情况来看，水产养殖逐步进入淡季，拖累菜粕消费及价格，不过进口油菜量维持低位，沿海油厂菜粕库存持续处于低位抵消部分淡季影响，再加上CBOT大豆期价上涨趋势未发生转变以及国内豆粕供需边际改善预期的影响下，菜粕期价仍然维持震荡偏强判断。CBOT大豆价格来看，整体上行基础主要基于美豆出口良好态势以及拉尼娜天气扰动，目前虽然面临阶段性利多兑现，价格或出现高位调整，但是四季度全球大豆供应主要依赖美豆对其出口的支撑仍在，且拉尼娜扰动预期尚未完全反映，因此当下来看外盘继续回调空间有限。国内豆粕方面，近期到港量维持高位，现货供应表现相对宽松对价格有一定的拖累，不过随着生猪产能恢复进程的加快，供需边际改善预期对价格的支撑仍在。综合来看，菜粕期价整体运行区间继续维持2250-2600判断，基于中期上涨趋势仍然不变的预期，操作方面建议以回调做多思路为主，期权方面建议继续持有买入行权价为2300的看涨期权。
玉米   现货价格回落，期价跟随高位调整。基本情况来看，目前新粮已经全面收获，基层粮源以及临储拍卖粮源供应比较充裕，不过市场有效供应还是要看基层农户以及贸易商的销售意愿，市场经历了一番博弈之后，目前价格相对农户的销售意愿已经有所增强，再加上进口相关的消息面扰动，昨天现货价格继续回落，带动玉米期价回落，全国玉米均价为2459元/吨，较前一日下跌8元/吨。对玉米市场来说，短期处于新粮集中上市的阶段性供应充裕的节点，一旦价格涨到农户的心理价位就会刺激农户的销售情绪，并且现货价格一出现回落，可能会面临农户集中销售的情况，短期玉米期货价格或呈现高位回调走势，不过中期来看，东北玉米遭遇台风减产、生猪产能逐步恢复以及临储玉米库存见底退出供应调节引发缺口预期仍在，目前尚未看到能够完全弥补缺口的措施，中期上涨判断仍然不变。短期市场或会出现回调，不过中期仍然维持上涨判断，操作方面建议以等待做多机会为主，参考区间2300-2350。后期关注农户销售意愿以及进口政策情况。
淀粉   玉米淀粉期价日内继续跟随玉米高位整理。现货市场来看，淀粉价格上涨之后，下游对于淀粉高价的接受意愿下滑，玉米淀粉价格上行明显乏力，再加上近期山东玉米到货量有所增加，原料玉米价格出现回落，淀粉企业挺价意愿有所减弱，部分企业玉米淀粉价格回落，昨日全国玉米淀粉均价在3049元/吨，较前一日3051跌2元/吨。后期来看，淀粉期价波动依然跟随玉米期价为主，不过由于淀粉开机率的季节性回升以及现货跟涨力度较弱，整体波动预期弱于玉米。
纸浆   纸浆期货低位窄幅震荡，现货银星含税价4530元/吨， 成交仍偏刚需。 近期国内木浆库存变动较小，部分港口回落，进口量较高但累库不明显，一是从机制纸产量看木浆需求相对较好，另外纸厂或承接部分库存，这也导致下游补库谨慎，木浆价格弹性降低。纸张价格稳中有涨，文化纸和白卡纸仍积极提涨，生活用纸偏弱，出货一般，整体上经销商补库情况一般，终端销售并未显著增加，因此多消化库存。外围市场因美大选影响波动加大，同时本周前期原油大跌带动纸浆下行，欧洲疫情对海外需求预期仍有影响，但从10月全球PMI数据看，经济回升潜力依然较大，因此若后期疫苗能够推出，对浆、纸需求仍有较大提振，这也使远月并不悲观，但近月可能仍面临宏观扰动及交割上的压力，因此建议反套为主。 单边建议暂时规避美大选风险，在结果落地后仍可逢低多配01合约。

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