进入10月以来，沪胶价格不断走升，上扬势头强劲。10月20日晚间夜盘交易时段，沪胶主力2101合约盘中最高触及14975元/吨，不断刷新两年多高位，截至夜盘收盘，收报14945元/吨，涨幅5.02%。

  市场人士认为，主要受以下四方面因素影响：第一，国庆节过后，青岛地区出现新冠肺炎疫情，作为中国天然橡胶贸易流中心，青岛疫情防控升级对橡胶市场产生一定程度的影响；第二，受拉尼娜现象影响，国庆节期间，东南亚地区以及我国海南地区遭遇台风和降雨天气，导致割胶活动受阻；第三，国内天胶中下游需求数据靓丽，9月份中国汽车产销量同比、环比均为两位数增长；第四，天然橡胶主产国泰国和印度尼西亚先后爆发规模较大的活动，地缘政治风险似乎有抬头的迹象。

  市场人士表示，向好支撑沪胶价格延续强势格局，市场看多逻辑仍然成立。不过短期价格急涨，暗藏高位回调风险，适宜降低仓位控制风险。

  沪胶价格刷新两年多高位，走高背后原因何在？

  进入10月以来，沪胶价格不断走升，上扬势头强劲。10月20日晚间夜盘交易时段，沪胶主力2101合约盘中最高触及14975元/吨，不断刷新两年多高位，截至夜盘收盘，收报14945元/吨，涨幅5.02%。

究其原因，主要受以下因素影响：

  首先是疫情扰动影响。国庆节过后，青岛地区出现新冠肺炎疫情，导致该地区经济活动受阻，尤其是作为中国天然橡胶贸易流中心，青岛疫情防控升级对橡胶市场产生一定程度的影响。

  其次是天气因素对供应端的扰动。受拉尼娜现象影响，国庆节期间，东南亚地区以及我国海南地区遭遇台风和降雨天气，导致割胶活动受阻，胶水收购价一路走高，天然橡胶产量恢复缓慢，这也加剧了市场的供应担忧。

  由于今年前三季度中国天然橡胶产量下滑近20%，加上RU期货价格升水较低，导致新胶仓单较少，老胶仓单占绝大多数，RU2011合约交割后老胶将集中注销，市场炒作新胶仓单。

  再次是近段时间以来国内天胶中下游需求数据靓丽。9月份中国汽车产销量同比、环比均为两位数增长，中国重卡和挖掘机销量同比分别增长63%和64.8%。中国橡胶进口量同比增长58.1%。

  最后，天然橡胶主产国泰国和印度尼西亚先后爆发规模较大的活动，地缘政治风险似乎有抬头的迹象。

  总体来看，天胶市场下游消费旺盛，且新胶上市受不利天气因素的影响，叠加期货仓单数量相对偏低，为近期胶价提供利多支持。近期关于天胶主产区减产的传闻强烈，特别是沪胶可交割品产量不足引发市场注意。可以看到，近期沪胶价升量增，市场人气提升。其中，20号胶价格有补涨迹象，但与沪胶价差仍在扩大。

  具体看向基本面，一方面，气候异常令市场上调供应端减产预期。拉尼娜现象导致泰国强降雨天气持续，泰国原料价格延续涨势；“沙德尔”台风形成将继续扰动海南新胶产出，海南主产区工厂收购价高位运行，同时成本价格高筑挤出制胶利润也使得浓乳进一步分流原料，交割品数量低位为胶价提供支撑，云南替代指标流入未能兑现全乳增量预期。

  另一方面，需求端同样表现较强。轮胎企业受出口订单和配套胎市场支撑表现较好。截至10月20日，全钢和半钢胎开工率分别为74.69%和70.21%，分别高于去年同期2.74个百分点和3.4个百分点。同时，终端市场需求延续复苏态势，9月重卡销量15.06万辆，同比增长63%，销量走势仍是平稳推进，产销相对顺畅。

  整体来看今年以来天然橡胶供需呈现两弱格局，但边际不断改善。一方面，总产量下滑，供应恢复低于预期；另一方面，需求回暖，恢复好于预期。看向四季度，他认为，这是天胶供需格局在一年中最好的季节，天然橡胶供应端将由高产期进入减产期，尤其是中国由高产期进入停割期。不过，胡华钎认为，目前胶价已经超过疫情前的水平，“补涨”行情即将暂告一段落，未来想进一步打开上涨空间，则需要依靠更强的驱动力。

  可以看到，进入10月份以来，沪胶主力合约累计涨幅超过15%，但是以上利好因素多为阶段性题材，能否持续推动胶价走高，并有效突破长期整理区间顶部存在不确定性。目前现货市场交投不是很活跃，下游企业按需采购，建议投资者以短线交易为主。

  基本面向好支撑沪胶价格延续强势格局，市场看多逻辑仍然成立。不过短期价格急涨，暗藏高位回调风险，适宜降低仓位控制风险。操作上，他建议趁回调逢低做多，不做空。

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