大宗商品市场近期热闹非凡，多品种大涨并创出历史新高。在股市火热背景下，期货市场不但没有“失血”反而更为活跃，新品种上市后交投热络，大宗商品今年以来量价齐升格局进一步巩固。

  业内人士表示，近几年期市土壤肥力明显增加，离不开两大因素：一是期货市场财富管理功能逐步发挥，机构资金不断流入；二是风险管理功能持续深化，多年培育的产业基础带来厚积薄发效应。

  大宗商品量价齐升

  据中国期货业协会数据，前三季度我国期货期权市场成交量创历史新高，成交额突破300万亿元为历史次高；9月成交量6.24亿手，创单月新高。

  方正中期期货研究院院长王骏预计，2020年将成为2015年以来全国期货期权市场最活跃年份，成交量有望超过56亿手，成交额将超过400万亿元。

  宝城期货金融研究所所长程小勇告诉中国证券报记者，近期大宗商品出现量价齐升，主要受四方面因素影响：一是疫情有效控制后经济修复推动现货贸易和期货交易复苏；二是全球宽松的货币环境刺激权益类资产泡沫膨胀，大宗商品价格受到流动性外溢支撑；三是国内企业运用期货市场进行风险管理的情况增多；四是商品在对冲通胀方面的资产配置需求增加。

  “作为全球最大的基础商品消费国，中国对于疫情的控制彰显制度优势。同时，积极的财政政策以及稳健的货币政策对于经济运行的支撑令市场信心增加，经济数据的转好也在一定程度上吸引资金流入市场，推动大宗商品量价齐升。”中大期货副总经理、首席经济学家景川对中国证券报记者表示。

  新品种活跃度大增

  在市场增量中，新品种的表现可圈可点。继2019年这一历史上期货品种上市最多(14个)年份之后，今年以来，增加了液化石油气、低硫燃料油、短纤等10个期货品种。与以往期货新品种上市后要经历较长时间沉默期甚至不幸丧失流动性不同，近两年上市的新品种挂牌后便持续活跃。

  在程小勇看来，新品种的活跃离不开四方面因素：经过严格的市场调研和论证，新品种符合产业发展需要，现货市场化程度较高，企业风险管理需求迫切；很多新品种和现有期货品种存在上下游关系，例如纯碱和玻璃，现有品种可以带动新品种不断成熟；从资金面看，近年来大宗商品作为另类资产配置重要品种持续受到机构青睐，例如基金公司成立商品期货ETF等；交易所相关的配套制度如交割制度等不断完善，便于企业通过期货市场进行风险对冲。

  不同于以往A股行情走热之际，期货市场资金常有所流失，今年来伴随A股牛市脚步，期货市场非但没有萎靡，反而愈发蓬勃。程小勇表示，A股市场发展壮大，市值不断攀升，必然需要容量更大的期货市场对冲风险。

  市场结构逐步机构化

  伴随市场规模不断扩大，期货市场生态也发生微妙转变。中国期货市场监控中心党委副书记、总经理杨光近日表示，截至9月24日，期货市场资金总量近8000亿元，较2019年年底增长超40%；期货市场有效客户数180.8万个，较2017年年底增长41.6%；期货市场结构逐步机构化，目前机构资金占全市场比例逾六成，较2017年年底明显上升。

  “近十年期货市场有了非常大的积极变化，社会对期货市场的认识不断提高，对期货市场的价格发现、风险对冲和资产配置功能认识不断深化，居民财富管理的需求也使得期货市场不断被金融机构尤其是基金公司重视，期货公司和基金公司合作越来越多。”程小勇说。

  景川认为，期货行业成功转型升级，对于期货市场功能发挥起到一定推动作用。散户时代已然过渡到机构时代，产业以及贸易端的参与度大幅提升，为期货市场发展奠定了坚实基础，近年来期市加速发展是厚积薄发的结果。

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