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2020年10月12日，短纤期货在郑州商品交易所上市。首日短纤主力2105合约5798元/吨开盘，之后高位震荡并于开盘后20分钟内涨停至收盘未能打开涨停板。
1.市场交易情况点评
上市首日短纤期货涨停板8%，至收盘时主力2105合约依旧有近9000手买盘待成交，日内成交51327手，持仓19362手，首日换手率高达265%，相比其上游原料PTA和MEG来说，活跃度非常高。上周五，郑商所公布了短纤期货挂牌价5400元/吨，当日CCF短纤价格指数为5465元/吨短送，因此刨去运费80元/吨，期货挂牌价小幅升水15元/吨，远远低于期货的持仓成本。按照上周五PTA和MEG的盘面价格折算，聚合成本在4200元/吨，因此盘面加工差为1200元/吨，处于历史偏低水平。之后的周末，部分地区短纤现货价格调涨50-100元/吨，有大厂上调短纤出厂价100元/吨，因此短纤的挂牌价低于市场预期，市场普遍看涨短纤期货价格导致日内高开并封于涨停。
2.基本面分析
十一之前，终端纺织服装市场的内销和出口数据转正，江浙地区涤丝下游织造开工率维持高位，整体看下游市场表现较好。十一假期后半段，短纤销售好转，据中国化纤信息网消息显示，6-8日下游采购增加，产销在300%-500%不等，主要是贸易商及下游纱厂补货。截止到10月9日，CCF涤短库存指数4.5天，比节前下降了3.1天，而涤短的开机维持在99.3%的高位。可以认为，目前涤短库存水平偏低，而装置负荷上升的空间有限，因此涤短的供需面较好。
虽然年内计划投产的短纤产能在70万吨左右，产能增速约9.2%，但主要投产的装置为近两年消费增长比较明显的中空化纤。据CCF统计截止到明年5月，国内仅有一套涉及交割品的6万吨的产能计划在四季度投产，因此从供应的角度看，未来基准交割品短纤的增长较为缓慢，一旦需求回升，有可能引发交割品供应阶段性紧张的局面。
3.后市展望及策略
今日CCF报短纤现货价格5600元/吨，较上日涨135元/吨，刨去运费短纤日内现货出厂价在5520元/吨左右。而短纤的仓储费1.2元/天，5月仓储成本265元，加上其他各项费用，5月合约的期货价格已经到达合理区间范围。盘面加工费升至1550元/吨以上，短纤利润得到明显改善，继续做多利润的空间也已经不大。因此后期短纤价格或维持高位震荡，等待基本面出现新的变化。

庞春艳  Z0011355

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