10月13日，香港交易所发布通知，由于天文台现已发出八号台风信号，港交所证券市场(包括沪深港通北向交易)及衍生产品市场上午交易时段会延迟开市。

  10月12日，国内商品期货收盘，多数品种收涨。短纤上市首日涨停，沪银、郑棉涨超5%，棉纱、LPG等涨逾4%，NR、棕榈等涨逾3%，塑料、纯碱等涨超2%，热卷、沪镍等涨超1%，螺纹钢、PTA等小幅上涨；仅沥青、鸡蛋等少数品种收跌。

  国内期货市场夜盘方面，短纤期货上市首日夜盘收涨3.17%，焦煤、纯碱涨逾2%，沥青跌近1.8%，螺纹钢、热轧卷板分别收跌0.30%、0.11%，铁矿石收跌0.54%。

  投资者期待一系列财报和刺激计划谈判，美股三大指数集体收涨，道指涨0.88%，标普500指数涨1.64%，纳指涨2.56%，创9月9日以来最大单日涨幅。

  外盘商品期货方面，截至今日凌晨收盘，WTI原油跌2.54%，Brent原油跌2.48%，伦铜跌0.50%，黄金跌0.46%，美豆跌2.96%，美豆粕跌2.53%，美豆油跌2.50%，美糖跌2.74%，美棉涨1.09%。

  据了解，虽然所有人群都可以进行预约，但是公司会优先选择出国留学生，特别是今年11月至明年1月需出国的留学生进行接种。记者查询国药集团官网后暂未发现报名通道，公司官网电话亦忙音中，不过通过一款“新冠疫苗接种预约”的小程序可以看到，目前已有逾7万人进行了接种报名。

  10月12日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织首席科学家苏米娅·斯瓦米纳坦表示，全球各地的新冠疫苗临床试验进展都令人鼓舞，目前约有40种疫苗已处于临床试验中，其中10种已进入三期临床试验，预计最早于今年12月到明年初有疫苗公布数据，预计未来6—12个月将有多个疫苗临床试验出结果。

  棉花大涨5%，后市如何？

  节后商品市场开启大涨模式，仅两个交易日文华商品指数涨幅达3.7%，农产品板块表现尤为突出。

  其中，郑棉在昨日盘中一度触及涨停，棉纱期货也大幅上行，午后收盘报20710元/吨，较上一交易日涨幅逾3.5%。分析人士认为，昨日棉花棉纱大涨的主要原因有籽棉收购价格上涨形成的成本支撑与下游消费火热带来的需求支撑。

  “细看郑棉基本面，不难发现近期郑棉强劲走势的背后有迹可循。”华融融达期货分析师李淑娥介绍，从目前期现格局来看，自新棉上市以来，期现一直处于到挂，且到挂幅度在扩大，现货难以采购，因此不少棉商对比后，通过盘面采购，加上双节外盘美棉上涨，且市场传言国家禁止通关澳棉，高等级棉花市场存在缺口，叠加国内节后开盘郑棉出现较大幅度上涨，点燃了市场做多情绪。籽棉报价也跟随上涨，推升皮棉成本继续攀升。

  南华期货农产品分析师万晓泉告诉期货日报记者，由于下游轧花产能大幅扩张，今年自9月中下旬新棉开始收获以来，籽棉收购价格就持续上涨，国庆期间延续了坚挺的态势，目前相对普遍的6.0—6.3元/公斤的机采棉收购价格折合皮棉成本大致在14000—15000元/吨，所以皮棉成本给了棉花市场很大的支撑。而随着期货的上涨也进一步带动了籽棉收购价格的上涨，形成了期现相互带动的情形。

  与此同时，美国农业部再度下调了10月全球棉花的产量及期末库存，供应端压力持续减少。

  对于下游消费火热带来的需求支撑，万晓泉表示，因下半年“双11”、圣诞节等消费需求，9—10月份本就是传统需求旺季，近期受部分东南亚订单因疫情原因回流与国内消费持续强劲网红直播带货火热影响，纺织品服装需求进一步回升，纺织企业产成品库存下降，对原料端采购需求增长，产业链传导带动棉价上涨。

  “临近购物节订单持续回暖市场备货增加及近期棉花价格走势偏强，两因素叠加，促使棉纱期货大幅上行。”李淑娥介绍，双节期间下游订单火热增量，部分品种甚至出现供不应求的局面，纱线价格全面拉涨，平均涨幅近800元/吨。9月棉纺织企业棉花工业库存近一年首次回暖，也表明下游市场基本面取得了较大的改善。

  展望后市，李淑娥预计，短期内棉花、棉纱仍将延续振荡偏强走势，当郑棉价格临近14500元/吨，会吸引套保盘介入或将对棉价形成一定的压力。棉纱短期内关注21200一线压力。万晓泉也认为棉价后市上涨空间相对有限。她认为，在供应端相对确定的情况下，未来棉价的走势主要还是取决于下游需求情况。一是今年国内棉花产量相对乐观，随着期货价格的上涨，期现倒挂的情况有所改变，套保压力将会作用于棉价。二是尽管目前企业普遍表示现有订单可到11月初，但由于海外疫情仍在继续、中美之间具有不确定性、国内消费是否有提前都可能影响到之后的纺织品服装需求，订单的持续性仍需要进一步关注。

  油脂油料高开高走

  节后两个交易日油脂油料期货品种高开高走，豆粕创出新高，油脂也接近收复节前失地。

  在浙商期货研究中心农产品高级研究员向博看在，假日期间外盘美豆大幅上涨，主要原因在于美豆新作预售量创新高。

  此外，因USDA9月供需报告的影响在近期中国大量购买美豆新作中未充分体现，所以10月供需报告可能会上调美豆新作出口量。美国农业部在9月供需报告中预测，2020/2021年度美豆出口量为21.25亿蒲式耳，与8月预测持平，同比增长28%；2019/2020年度美豆出口为16.8亿蒲式耳，高于7月预测的16.5亿蒲式耳。

  排除采购因素来看南美和北美市场，农户的销售进度超快，导致近期外商报价的积极性减弱，这使得CBOT市场内生做空能量不足，市场更关注第四季度大豆、玉米、小麦集中销售时美国的物流问题，以及巴西早熟大豆能否及时供应市场。

  截至9月20日当周，美豆优良率为63%，分析师平均预期为62%，之前一周为63%，去年同期为54%。气象预报显示，未来几天美国将会出现降雨，但是这可能不会影响美豆收获，美国有17个州开始收获大豆。据统计，美豆收割工作已经完成6%，与5年平均水平持平，美豆单产已无悬念。

  9月10日，美国国家海洋和大气管理局宣布，拉尼娜现象出现，并且可能会持续到今年年底。另有过半的预测认为，拉尼娜现象将会在2021年第一季度延续。拉尼娜将给巴西北部带来更多降水，并降低巴西南部和阿根廷的土壤墒情。

  “目前正值美豆出口的时节，在上述因素的综合作用下，CBOT大豆价格上行，美豆油也得以企稳反弹，带动油脂板块卷土重来。”向博说。

  “基本面与农产品整体走强助推了升势。”华融融达期货油脂油料研究员张易梦介绍，为履行贸易协议，中国加大了对美国农产品的采购量。中国的大额采购量成为近期美豆上涨行情的支撑点。从美国出口销售数据看，在9月前3周的大豆采购量中，中方买家已超过62%，美豆新作预售量创历年新高。供应预期萎缩，需求旺盛下，美豆价格受屡创贸易摩擦以来新高，促使油脂油料成本抬升。

  张易梦表示，目前油脂库存整体处于低位，预计2019/2020年度中国进口大豆量将达到9678.98万吨，同比增幅17%。因国庆、中秋双节备货需求，油厂尽量保持开机，近两周都维持大豆压榨总量为210万吨以上的超高水平。由于双节前备货，豆粕提货速度加快。虽然供应大幅增加，但是油厂豆粕库存继续减少。目前来看，现货和基差成交较清淡，油厂以执行前期合同为主。因巨量供应的共同预期，贸易商和下游企业并未出现跟涨抢购的局面。根据调研反馈情况，预计10月油厂将尽量保持满负荷开工，压榨量维持高水平。10月豆系将维持高供应，需求预期虽好，但是豆粕高库存仍将持续。

  “在国内油脂大涨之后，阿根廷的毛豆油出现少见的进口利润，中国买家陆续买入南美毛豆油。油厂压榨量居于高位，豆油产出量增加，叠加不少毛豆油到港，令豆油库存增加。不过，豆油未执行合同维持历年高位，菜油和棕榈油库存处于同期低位。整体来看，油脂库存偏低，从而支撑盘面价格。”张易梦说。

  “其实，从大方向看，油脂板块基本面情况本身就比较好。”向博认为，增产季背景下棕油产地累库不及预期，库存水平不高，国内豆油库存处于历年均值水平，在生猪产能全部恢复仍需时日的情况下，油强粕弱格局还未能完全转换，三大油脂整体库存水平仍偏低，加之国家收储等政策性措施，这些都决定了其价格运行重心将持续保持在较高水平。

  大豆方面，张易梦认为，美豆因我国持续采购，短期需求依然不会有太大变化，南美干旱天气或对大豆短中期产量预估形成影响，美豆盘面炒作短期仍然可行，但中期因我国采购任务接近完成、巴西产量稳固而形成压力。大豆衍生品豆粕现阶段国内供需平衡，在美豆短期炒作下有望继续创出新高，中长期因饲料需求的增长预期，粕价仍会保持强势。

  豆油方面，她表示，往往豆油会在四季度会出现库存下滑趋势，美豆炒作下的成本支撑与供需再平衡有望推动豆油再创新高，但短线因涨幅过快技术面有调整需求，不过仍然看好中期油脂行情。

  棕油方面，张易梦预计短期基本面变化不大，国内外库存依旧处于低位，国内消费保持稳定，国外消费持续复苏，产地产量是短期变量，拉尼娜影响得到8个月以后才能体现，与豆油相同棕油短线亦有调整需求，但仍然看好中期油脂行情。

  “总体来看，节前短期的下跌难改长期向好格局，而四季度从季节性上来看棕油表现或强于豆油，节后豆棕价差出现一定的缩小。”向博表示，短期而言，目前美豆步入高估值区域，10月过后USDA报告刺激有限，上方空间受限，而其他消息面因素缺乏，油脂反弹至前高附近后或呈现震荡走势，后期季节性上或出现一定回落，棕油表现或强于豆油。

  白银强势反弹

  近期，国内外贵金属都出现明显的反弹。昨日贵金属板块盘面表现强劲，此前遭遇大幅度调整的上期所白银期更是自上周五夜盘至昨日日盘期间一度大涨逾6%，较9月24日的低点已反弹了14.6%。

  宝城期货金融研究所所长程小勇表示，促成白银这波上涨的原因包括美元实际利率回升势头暂缓、大选和疫情加重下白银投资需求的回暖、市场对于美国新一轮财政刺激预期和美联储会释放流动性预期，以及美元汇率再度贬值。

  一方面，大选的不确定性使得市场动荡加剧。程小勇介绍，10月15日第二次总统辩论、10月22日第三次总统辩论、以及11月3日的大选。不过辩论日程有可能会推后，总统选举结果也可能推后，甚至可能需要最高法院介入。另一方面，欧美疫情加重加剧市场对经济复苏的担忧，市场对于美联储释放流动性预期再次升温，而美联储资产负债表近期再度扩张，使得贵金属价格再度反弹。

  此外，历史统计数据显示，美元指数和国际黄金价格呈现高度负相关性，而自9月28日美元指数创下阶段性反弹高点之后，美元汇率因美国疫情加重、美国债务膨胀以及财政刺激政策难产而在10月再次走弱。据程小勇介绍，美国国会预算办公室(CBO)在10月8日预计，由于联邦政府抗击新冠肺炎疫情的需要，在最近结束的2020财年(2019年10月1日至2020年9月30日)，美国预算赤字达到创纪录的3.1万亿美元。相比之下，2019财年的预算赤字为9840亿美元。相对于经济规模，赤字占GDP的比重为15.2%，是自1945年以来的最高水平，该比重已经连续第五年增加。而统计数据显示，美元指数和美国财政赤字率呈现中等正相关关系。避险情绪和美元贬值共同驱动白银投资需求回暖，截至10月9日，全球最大的白银ETF——SLV持有白银量回升至17382.74吨，此前在9月24日一度下滑至16956.42吨。

  “目前来看，牵制金银市场的最大因子仍在于美国两党关于财政刺激方案的磋商，上周五因特朗普态度逆转，新刺激方案在大选前落地的希望重燃，金融市场风险情绪亦随之显著升温。周五夜盘金银均受到向上提振，白银涨幅也尤为突出。”国泰君安期货贵金属板块首席分析师王蓉认为，在海外疫情仍严峻的局面下，美财政磋商似有破局，且美联储亦暗示加码资产购买，这都令金银获得了短时较好的表现。

  展望后市，王蓉表示，从技术层面看，周五外盘黄金上涨后略有上破收敛三角形的态势，若本周技术面突破有效，亦将重新收复9月下旬下破的平台。另外，她建议投资者关注11月大选能否顺利落地，上周特朗普确诊新冠，但却快速治愈重返白宫，这从某种程度上增加了特朗普连任的筹码，大选的不确定性似乎亦有所下降，并有助于金融市场风险情绪的回暖。“近期欧美股市等风险资产的集体反弹，美元及美债的跌落，亦有所反馈，金银此波亦受益于风险情绪的抬升。”王蓉说。

  在王蓉看来，金银市场波动仍大，建议仍以做多波动率的策略为主。“4季度特别是等到大选顺利落地之后，我们认为白银大概率才能具有比较确定的买入价值，并有可能跑赢黄金。短时白银跟随黄金，走势略转强，但我们认为短期很大程度上只是受到美两党财政刺激希望重燃，以及市场风险情绪回归的支撑。”王蓉表示，目前很难讲这种支撑是否具有较强的持续性，毕竟特朗普对美财政刺激方案的态度也是在不断反复，不排除大选前再出变数的可能性。因此，她认为白银短时上涨的交易价值或者说确定性并不大，建议等到大选真正落地之后，再布局白银多头。

  “我们并不认为白银反弹高度会很高，原因在于由于美国通胀预期温和，美元名义利率反弹，美元实际利率低位徘徊，并没有进一步下降。”程小勇也表示，白银当前反弹可能只是一波小级别的反弹，不易看做新一轮 大涨的开始。

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