原油   上周内外盘原油连续走跌后趋于震荡。目前油市波动主要由宏观层面提供，供需面影响弱化。欧洲爆发第二波疫情令市场避险情绪升温，全球多国股市下跌以及美元指数突破上行对油价形成较强打压，此外西班牙、法国等国家再度采取严格的防控措施将制约经济以及需求的恢复。上周EIA库存报告表现利好，原油库存减少163.9万桶，汽油库存减少403万桶，精炼油库存减少336万桶，但受飓风以及季节性检修影响炼厂开工率进一步降至74.6%，美国原油产量减少20万桶至1070万桶/日。另外，达拉斯联储的调查显示，页岩油企业需要45美元以上的油价才能释放大量库存井，同时需要50美元以上的油价才能大量增加钻机，这意味着当前油价水平很难令页岩油产量大幅度释放。整体来看，近期市场因素对油价走势压制明显，盘面在连续下跌后企稳，短期预计维持震荡走势，建议观望。

沥青   上周中石化各地区炼厂沥青价格大幅下调，跌幅达到100-250元/吨，地方炼厂跟随下调。近期国内炼厂开工负荷以及库存仍然维持高位，市场整体维持高供给状态，而随着国内大部分地区天气的好转，终端公路项目施工逐步增多，沥青刚性需求维持增长，但南方部分地区仍有明显降雨，对沥青需求有一定抑制。但随着沥青需求的逐步改善，最近一周炼厂及社会库存均有所去化，后续关注去库能否持续。从盘面上看，受成本以及现货端打压，沥青盘面走势持续偏弱，后续关注市场库存情况，若出现明显且持续性去库，有望带动沥青盘面企稳甚至反弹。

高低硫燃料油 低硫燃料油方面，预计 10 月份来自西方的套利船货流入量将减少，新加坡含硫 0.5%船用燃料市场受到支撑。但九月份的船货流入量偏高，本周库存上涨明显，低硫船用燃料供应依旧充足。随着库存数据的回升，以及新加坡低硫燃料油月差以及裂解价差有小幅走弱，新加坡低硫燃料油上行阻力仍然较大。高硫燃料油方面，沙特阿拉伯从新加坡购买的满足其发电需求的燃料油数量有所下降，夏季用电高峰期即将过去，高硫燃料油的需求开始走弱。预计节前燃料油波动率不大，建议观望为主。

聚烯烃 当前PE石化企业生产负荷在93.56%，环比下降1.07个百分点，变动幅度不大，本周检修情况较少叠加新增产能释放，国产料供应延续增加趋势。港口库存小幅下滑，节前去库节奏尚可。但需求端下游工厂投机备货积极性不高，刚需采购为主，在原油和期货走弱下，心态欠佳。聚丙烯基本面方面，新产能有效产量释放冲击暂有限，标品排产量适中略低，且石化节前库存有序下降，供应压力暂不突出。消费旺季叠加节前备货，需求亦无明显压力。供需弹性角度来看，丙烯单体仍居高位，粉料成本高企，与粒料价差较小，对粒料仍有支撑。节前备货节奏或逐步放缓，预计聚丙烯现货市场区间弱调为主。

乙二醇 周五夜盘，乙二醇重心继续走弱。从现货市场表现来看，基差有走弱迹象，市场商谈氛围一般。展望后市，从供应端来看，目前国内煤化工装置符合重启条件的已基本重启，新装置方面，中化泉州50万吨/年的乙二醇装置已投产，但目前负荷偏低，提负或需要一段时间；中科炼化40万吨/年的乙二醇装置目前仍在调试过程中，投产时间延期至10月份后期；山西沃能30万吨/年的煤制乙二醇装置目前已产出聚酯级合格品，近期将提负运行。因此，随着国内新装置产能的释放，进口量下降的利好逐渐被抵消。从需求端来看，“金九银十”已过半，市场对于10月后期新增订单下降，聚酯端库存压力和现金流压力仍较为担忧，预计聚酯在10月后期停车降负现象或逐步增多。综上，进口下降带来的利好已被消化，市场交易逻辑转移至四季度国内供需过剩，预计乙二醇将趋弱运行，直至倒逼国内煤化工产能再停车降负。

PTA 周五夜盘，PTA持续偏弱。展望后市，从成本端来看，受海外疫情二次爆发的影响，加之美国炼厂原油加工量季节性走弱，原油价格在四季度依旧难有单边上涨行情，PTA成本端支撑不足。从供应端来看，9月底新凤鸣220万吨/年的PTA装置即将投产，同时四季度末福建百宏250万吨/年和虹港石化250万吨/年的PTA装置有望投产，随着新产能的投放，PTA产能过剩格局进一步恶化。从需求端来看，今年“金九银十”已过半，10月后期，终端新增订单数量有望进一步下降，届时聚酯工厂库存和现金流压力将增大，或有小厂陆续开始停车检修，届时聚酯开工率或逐步下行，对应PTA需求有走弱的压力。综上，四季度PTA供需走弱明显，期间或有装置检修，但难改中长期过剩格局，PTA宜作为空配，反弹沽空为主。

苯乙烯 周五夜盘，苯乙烯围绕5600一线，窄幅波动。从苯乙烯当前基本面来看，整体表现较为强劲。尤其是，下游工厂逢低补货意愿仍较强。截至到本周四，苯乙烯生产企业库存将降低至13.93万吨，连续四周下降，目前生产企业库存压力不大，厂家存在一定的挺价意愿。从主港库存来看，本周华东主港库存至27.9万吨，也是连续四周出现下降，这主要是因为9月份进口量下降较为明显。因此，在库存压力不大的情况下，目前苯乙烯工厂开工率会延续高位。需求端，目前订单情况良好，且具有可持续性。苯乙烯供需面表现尚可。目前影响期价的主要因素在于成本端，短期市场避险情绪较强，原油价格缺乏上行动力。因此，预计短期苯乙烯将在低位整理，后期若油价止跌走强，依旧可以逢低买入，波段持有。

液化石油气   上周五夜盘PG11合约低开走高，期价收涨，从盘面走势看，当前期价依旧维持区间震荡。 从原油角度看：上周五外盘原油价格小幅下跌，市场开始交易欧洲二次疫情的爆发，原油需求端的担忧仍在。美国驾驶季接近尾声，随着时间的推移，原油仍面临需求季节性回落，库存增加的风险，后期原油仍存在回落的可能。从供需的角度来看，上周供应端虽出现小幅下滑，但从当前炼厂开工率来看，供应端短期难以出现大幅下滑，供应端的压力仍在。需求放面，上周深加工装置开工率有所回升，同时即将进入十月，民用气的需求将进一步增加。上周炼厂和港口库存双双下降亦表明需求在逐步启动。但由于当前华南地区广州石化民用气出厂价仍维持在2948元/吨，盘面升水仍维持在500+元/吨水平。临近交割，后期期价仍难以大幅走高，短期期价依旧维持3350-3600元/吨的区间震荡，策略上仍以短线高抛低吸为主。

甲醇   市场避险情绪升温，甲醇期货走势转弱，受挫下行，重心持续下探，跌破2000关口，回踩40日均线附近支撑逐步止跌回升，周K线呈现涨跌交互态势。国内甲醇现货市场窄幅调整，市场低价货源再度涌现，沿海与内地甲醇市场重心均有所松动。西北主产区企业报价弱势下调，厂家签单情况一般，出货不畅。甲醇报价处于相对低位，生产企业仍面临较大亏损压力。节前市场补货意向不强，厂家排货为主。西北地区主产区装置大部分运行稳定，加之安徽、江苏等地区部分装置恢复运行，甲醇开工水平呈现稳中回升趋势，产量跟随增加，供应端仍存在一定压力。后期企业检修计划寥寥无几，甲醇装置运行负荷仍将提升，货源供应保持充裕状态。受到个别外采型MTO装置负荷有所提升的影响，烯烃开工水平呈现回升趋势，对甲醇刚性需求支撑较为稳定，部分装置仍存在重启计划。传统需求行业旺季效应大打折扣，二甲醚、MTBE和醋酸开工水平窄幅回升，但幅度有限，甲醛行业开工率维持在两成附近，波动幅度不大。外盘甲醇报价延续上涨趋势，国内进口货源有所缩减。沿海地区甲醇库存延续窄幅下滑趋势，缩减为119.25万吨。甲醇进入缓慢去库存阶段，由于需求增量有限，导致去库周期较长，期价上行不易。节前市场利好有限，甲醇弱势震荡为主，下方1980附近存在支撑。

PVC PVC期货前高附近阻力较大，随着市场避险情绪升温，重心承压回落，依次跌破6650、6530支撑位，并进一步下破所有均线，最低触及6545，创近一个多月新低。PVC现货市场表现相对坚挺，价格窄幅上探后弱势整理运行，整体交投尚可。各地市场主流价格稳中有升，低价货源依旧不多。PVC现货市场由前期贴水逐步转为升水状态，且基差逐步扩大。西北主产区企业大多数存在预售订单，库存水平不高，暂无销售及库存压力，厂家心态稳定，挺价报盘为主。PVC行业开工水平略有回升，新增检修企业仅山东东岳和天业（天辰厂区），台塑、泰山盐化、内蒙宜化、河南联创等装置运行负荷逐步提升。十月份，仍有部分装置存在检修计划，PVC开工水平难以大幅提升，货源供应或有所增加，但供应压力可控。下游市场逢低适量补货，节前备货积极性不高，高价货源成交受阻。旺季效应不明显，部分制品厂开工水平窄幅回升，中小企业开工仍显不足。市场备货尾声阶段，PVC现货交投将逐步减弱。货源流转稳定，华东地区库存变化不大，华南地区库存有所下降，PVC社会总库存低位波动。外盘PVC报价依旧坚挺，国内出口形势向好，订单数量增加，形成一定利好提振。原料电石市场价格继续下滑，平均降幅为50元/吨，成本端略有下滑，但支撑依旧存在。PVC市场供应压力不大，刚性需求稳定，社会库存处于低位，供需矛盾不突出，但后期下游拿货节奏将有所放缓，期价理性调整，不排除重心反复，建议操作上维持偏空思路。

动力煤 周五动力煤主力合约ZC2011高开高走，全天继续走强。夜盘高开高走。现货方面，环渤海动力煤现货价格有所上涨。秦皇岛港库存水平微幅下降，锚地船舶数量继续增加。产地方面，临近月末鄂尔多斯部分煤矿由于煤管票用完停产，榆林少数煤矿倒工作面而停产，煤矿开工下降，而下游采购积极，煤矿库存也继续减少，部分煤矿拉煤车排队，坑口煤价延续上涨。煤矿认为，冬储需求支撑后期价格仍易涨难跌。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，11合约上方压力位620。

橡胶   沪胶周五夜盘窄幅整理，未延续日间的冲高走势。疫情变化可能拖累青岛港天胶进口速度，但这只会造成短暂影响。国庆长假将至，下游企业会有部分停产，且当前天胶库存充足，胶价缺乏持续上涨动力。外围宏观环境仍存在较大不确定性，长假前投资者宜离场观望，风险控制是第一要务。

纯碱   周五晚间纯碱震荡运行，收于1729元。现货方面，国内纯碱行情以稳为主，市场交投氛围一般。国内纯碱厂家加权开工负荷提升至79.3%。近期轻碱市场价格涨至高位，上下游博弈加剧，终端用户备货积极性有所降低，前期备货贸易商多积极出货，个别区域市场价格略有松动，个别厂家反映轻碱库存有所增加。重碱市场需求尚可，纯碱厂家整体库存仍呈下降趋势，拉涨意向犹存。操作方面，建议趋势交易者适量介入高位空单，厂家可布局逢高套保机会。

尿素   上周尿素走势震荡趋弱。国内尿素市场稳中稍显弱势，企业部分开始降价吸单，市场成交小幅走低。目前港口方面较为顺畅，有出口订单的厂家集中集港为主，因此节前出货无压力。但假期订单仍有空缺，部分企业开始收单，价格小幅下滑。供应方面，本周与上周相比开工率波动不大，日均产量15.7万吨，月底前伴随部分检修企业的复产，日产量会有明显的提升。需求方面，国内大部分区域处于需求淡季，苏皖区域有少量用肥需求，近期交投情况尚可，工业按需采购，支撑力度薄弱。印度招标仍处于传言期，目前并无正式消息发布，因此对于节前行情无法提供支撑。节前市场仍将维持小幅下探走势。建议1600一线多单继续持有，择机把握盘面给予的低位补仓机会。