我们从玉米主连和玉米指数分别可以看到，玉米现在的价格已经接近历史高点，离一下次突破，似乎只是时间问题。当前新季玉米已经开秤，现货的情况是什情况呢？今年一直大涨的玉米，目前主力合约2101年度累计涨幅已超过26%。

当前已处在9月下半月，随着河北、河南、山东、安徽等地的玉米陆续收割上市，新季玉米也开始逐渐上量供应，短期内上量的增多，对价格也造成了偏弱的影响，山东河南部分地区的玉米今日报价下滑1分/斤。而从上周的情况来看，玉米整体上涨较多。截止上周五，国内玉米现货指数2266元/吨，周上涨26元/吨，较去年同期1911涨355元/吨，涨幅18.58%。其中，山东地区深加工企业玉米收购价2270-2400元/吨，东北地区深加工企业收购价主流区间1960-2040元/吨。

减产仍为市场热点，减产幅度未知

受前期台风三连击的影响，东北产区遭遇了大风和强降水，很多地区有倒伏的现象，目前市场上去调研的机构较多，减产的比例也是各种说法。9月3日台风“美莎克”登陆东北地区，持续的降雨大风天气造成吉林松原、九台、双阳、德惠、农安以及黑龙江双城、建三江等地新季玉米出现大面积倒伏，预计会对产量构成威胁。

其中倒伏处于蜡熟期的玉米受倒伏影响有限，但对处于乳熟期和灌浆期的玉米，受倒伏减产概率较大。近期多少年不遇的台风连续登陆东北各省，对东北的粮食作物生长及收割产生了非常大的影响，很多地区甚至直接绝产。

据市场机构统计，黑龙江地区玉米倒伏现象比较普遍，预计减产应该在10-20%之间，吉林地区玉米倒伏现象也比较严重，预计减产应该在20%左右，东北三省较严重是辽宁，据统计三次台风对辽宁不仅是大风影响还有暴雨侵袭，受淹和倒伏并列发生，预计减产幅度在50%以上。减产预估很多，后市重点还是等待收货完成时，才能知道具体的减产幅度。

贸易商囤货积极，待涨仍在持续

今年天灾多，前期有干旱和草地贪夜蛾的影响，后面玉米又遭遇了台风袭击，由于目前新粮尚未全面上市，一些观点还有待验证，特别是今年基层贸易商对玉米后市的态度将会决定今年新粮价格走势，从今年夏季的小麦收购来看，中间商的囤粮行为对现货市场的影响巨大。从近期国家公布的2021年玉米进口关税配额来看，依旧维持在720万吨的水平，配额没有松动，若是后期真的减产严重，稻谷和小麦的替代不一定能有效出现，毕竟我国口粮仅能满足基本需求，每年还要零星的进口。

进口方面南方港口玉米到港量开始增多，进口玉米和大麦数量有所增加。目前北港港口库存已恢复至260-280万吨，南方港口库存约60万吨。9月份预计进口玉米到港量超过90万吨，高粱近50万吨，大麦50万吨左右。但整体来看当前的库存依然低于往年的同期水平。

玉米交易保证金提高，市场风险加大

玉米期货市场本周起，将提高交易保证金，这说明市场风险开始加大。自2020年9月21日(星期一)结算时起，玉米品种期货合约套期保值和投机交易保证金水平分别调整为7%和8%。如遇上述交易保证金水平与现行执行的交易保证金水平不同时，则按两者中水平高的执行。保证金提高之后，旧持仓空头将遭遇更大的压力。

综合来看，在生猪产能逐渐扩大的背景下，玉米的饲料消费是持续提升的，而玉米的种植面积被大豆挤占，逐年减少，供需存在缺口是玉米上涨的主因；今年天灾频繁，主产区干旱以及草地贪夜蛾持续影响不断，贸易商囤货待涨，玉米整体易涨难跌。而台风三连击对东北产区玉米造成的倒伏减产影响，预计将加大玉米整体供需缺口。

当前饲料替代已经产生，但替代比例不是很高，近期公布的玉米进口配额并没有松动，当前的玉米仍在上行通道中，后市玉米在遭遇饲料替代、进口增量、政策打压三个方面的压力时，供需再平衡之后，市场才会彻底转向。玉米没加速上升之前，看涨趋势不变。

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