本周国内商品期货走势分化，农强工弱格局凸显。农产品板块中油脂油料板块集体攀升，豆油价格创近四年新高，玉米期价逼近年内高点。值得注意的是，本周玻璃期现货同步走弱，玻璃期货周跌幅超14%。此外，由于OPEC会议强调严格执行减产协议和全球原油库存出现明显下降，本周国际油价大幅上涨，WTI原油周内大涨10%，不过，市场上对全球原油市场的需求前景仍然较为悲观。

  供需成本齐提振，豆油价格创近四年新高

  本周油脂价格“五连涨”，豆油表现“亮眼”，价格创近四年新高，棕榈油价格则逼近年初高点。分析人士认为，美豆上涨是近期油脂价格不断走高的主要原因。得益于中国强劲需求，美豆新作出口创历年同期最高，与此同时新作优良率下降，产区天气偏干不利于末期大豆生长，产量预期下调，供需双提振下美豆触及1040美分/蒲式耳。此外，双节备货旺季下国内油脂库存累库缓慢，油脂在油脂油料板块中涨幅最大。

  值得一提的是，本周五，期货日报记者在河南万邦粮油批发市场走访中了解到，与2019年中秋节前后对比，花生油、大豆油、菜籽油等食用油价格有所提高，但销量却不及往年，且价格倒挂现象明显。

  一位粮油经销商告诉期货日报记者，由于疫情的影响，今年中秋节前食用油销量比往年要少很多，有些食用油品牌的售价其实要比工厂给我们的批发价还要低。

  “我们现在手里还有一些库存，所以在这些牌子的食用油售价上可能要比油厂现在给的批发价要低很多，等库存出完了，就要涨价了。”该经销商说。

  对于油脂后市价格走向，河南万邦粮油批发市场的一些经销商认为，目前油脂价格处于年内高点附近，中秋节过后价格大概率会回调。

  记者在走访中发现，市场上多数粮油经销商都了解期货价格，手机上几乎都安装了有关期货行情的资讯类软件。一位拥有益海嘉里经销执照的粮油经销商海经理告诉期货日报记者，安装期货类软件的目的并不是为了做期货投资，而是为了能够随时关注期货价格走势，用期货工具来指导现货交易，通过期货价格的变动趋势对现货价格走向提前做出预判。

  多因素提振，玉米期价逼近年内高点

  本周玉米期价继续上涨，价格站稳2450元/吨以上。前期台风导致黑龙江和吉林的部分地区玉米倒伏，本周产区仍将出现降雨及降温天气，或将损及单产及质量，也不利于玉米生长及收割。另外，黑龙江、吉林等深加工企业公布2020年产新玉米开秤收购价，新粮收购报价涨200元—300元/吨。多因素提振下玉米期价逼近年内高点。

  中信建投期货分析认为，东北主产区受台风影响，黑龙江及吉林出现了不同程度的倒伏，部分地块倒伏严重。台风过后，全国春玉米一、二类苗占比分别为29%、69%，一类苗较上周减少3个百分点，二类苗增加4个百分点。市场对玉米产量担忧情绪上升，资金方强势参与做多玉米，盘面价格大幅大涨，东北贸易商惜售情绪再起，粮价止跌回升。华北已有早熟玉米上市，加之拍卖粮继续流出，价格仍面临压力，港口销售积极，支撑价格止跌反弹。

  此外，惜售情绪抬头，拍卖粮流出可能减缓，深加工开工率有季节性反弹预期，当前库存处于较低位置，下游拿货加快，支撑华北粮价。

  对于未来玉米价格走向，中信建投期货认为，生猪产能恢复情况或将成为未来玉米走势的重要因素。从目前来看，生猪产能恢复速度超预期，市场对远期饲料需求持续看好。

  据农业农村部最新数据，7月能繁母猪存栏环比增长4%，同比增长20.3%，存栏量估算有2600万头，预计到今年年底能繁母猪存栏恢复至3100万头以上，与非洲猪瘟暴发前的存栏水平相当。从饲料端来看，整体猪饲料在6月份同比转正，其中育肥猪料占比最大。8—9月份生猪出栏的陆续好转，与之对应的是近两个月饲料产量的增幅变大。然而，饲料市场仍处于缺粮状态，随着年底育肥和压栏，饲料端恢复趋势将继续加强。

  现货库存攀升，玻璃期现联袂走弱

  本周玻璃期价走弱，较前期高点累计跌幅超过14%。一德期货能化分析师张丽认为，近期玻璃价格处于高位，下游接货情绪不高，部分需求存在延后预期，导致现货库存连续3周累库。此外，玻璃行业对价格走向的心态有所改变，华北部分品牌价格出现下调，期货跟随现货走弱。

  东证期货衍生品研究院高级分析师曹璐认为，9月以来玻璃价格持续下跌更多是估值的调整，非真正的下跌驱动出现。当前玻璃主流交割品现货报价1860元—1880元/吨，远月合约已经明显贴水，当前位置多头的安全边际还是比较高的。

  “2020年8月下旬以来，玻璃现货市场前期囤货的贸易商开始大量出货，实际成交价格有所松动。最近几周贸易商都是以降库为主，减少对玻璃厂家的采购，这也是玻璃贸易商的一种常规交易行为。9月份，玻璃贸易商通常以去库存为主，不会再补库，因为国庆假期厂家会累库，节后市场货源变多，如果贸易商此时手中还有大量库存，节后就会变得比较被动，因此贸易商通常都会在国庆节前把前期的囤货消化掉。目前厂家绝对库存与2019年同期基本持平。”曹璐说。

  据了解，目前沙河地区贸易商在经过近段时间的库存消化后，去库情况比较好，库存水平较低。由于国庆嘉庆影响，贸易商会并不会马上进行囤货。曹璐认为，厂家年内第三轮出货高峰或在10—11月，由于气温变得更加适宜加工企业订单交付和终端安装使用，在雨季和高温期间耽搁的工程以及在年底前需要交工的部分工程均会在此时追赶工期，玻璃终端市场的实际消耗将拉动厂家销量形成第三个出货高峰。短期来看，玻璃价格将维持偏弱运行，后期是否会止跌反弹则要看旺季需求的成色如何，投资者应重点关注旺季时的玻璃现货市场成交和厂家去库情况。若旺季需求较好，国庆节后，随着厂家开启新一轮涨价高峰，届时玻璃期价也将重新走强。

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