医药生物、食品饮料、休闲服务等行业板块今年以来集体大涨超过50%，强者恒强；但另一边却是银行和煤炭等低估值板块整体跌幅近10%，一再被资金抛弃。

低估值板块是“明珠蒙尘”，还是“投资陷阱”，也今年以来市场争论的焦点之一。但行动胜于语言，盘江股份今年半年报显示，百亿私募盈峰资本旗下的三只产品位列该股的前十大流通股股东，合计持股比例为2.09%，仅次于产业资本盘江集团和兖矿集团的持股比例。

都说低估值板块已被抛弃，但就有私募大佬就逆势而行。

盘江股份的半年报显示，盈峰资本旗下的“盈峰蒋峰价值精选1号”已名列该公司第三大流通股股东，共持有1885万股，占比为1.14%，其中上半年新进602万股。

盘江股份的半年报还显示，“盈峰盈泰私募证券基金”位列第六大流通股股东，持有1093.33万股，上半年新进421.76万股。“盈峰顺荣私募证券分级投资基金”位列第八大流通股东，持股472.31万股，持股数目未变。

“盈峰蒋峰价值精选1号”是2019年年报中首次成为盘江股份的第十大流通股股东的，旗下三只产品今年更是持续加仓。

尽管对于百亿私募盈峰资本来说，盘江股份所占的仓位比重并不大，但其信号意义不容忽视，就是市场长期忽视的低估值板块的价值或许开始凸显。

盈峰资本总经理蒋峰曾任南方基金首席投资官（专户）、社保基金投决会主席，在机构投资者的圈子里颇有名气。他具有18年专户与公募基金投资管理经验，个人管理资金规模曾超过300亿元。蒋峰从南方基金离任前，其管理的社保组合和保险委外组合在不到5年的时间里获得了2倍左右的收益。

蒋峰的投资风格为“精选价值，适度逆向”，而高分红的盘江股份可能就是蒋峰“适度逆向”投资理念的知行合一。

受新冠疫情的影响，盘江股份的2020年半年报业绩有点凄惨。半年报显示，盘江股份今年上半年实现营业收入27.72亿元，同比下降15.62%；实现归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元，同比下降44.67%。经营活动产生的现金流净额为3.2亿元，同比下降58.48%。

但分析人士认为，大资金不会过度沉迷于某个季度或者半年报的数据，整个生命周期的现金流才是价值投资者关注的重点，前者称为基本面投资者，后者称为价值投资者，就是从公司所有者的角度去分析公司价值。

从整个生命周期现金流的角度来看，煤炭股展现了较强的吸引力。有长期偏好能源股投资的私募大佬表示，煤炭行业是现金流最多的行业之一，现金流充足程度仅次于白酒行业，未来该行业会越来越好，现在从全球来看，已经基本没有新资本来投资这个行业了，优厚的现金分红率未来一定会吸引到长线价值投资者。

盘江股份未来产能有翻倍空间，预计未来煤价趋势向上，单位成本有下降空间，同时公司保持较高的分红率，兼具成长性与高股息，公司过去十年平均分红率为67%，2019年分红率61%，以偏保守的61%外推至未来三年，2020年股息率超过6%。

在强劲现金流的支撑下，煤炭股展现了优秀的分红能力。按照最新的收盘价和2019年的分红水平来看，兖州煤业的股息率为17%，露天煤业股息率为7.9%，中国神华的股息率为7.79%，恒源煤电的股息率为6.89%，盘江股份的股息率为6.6%。

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