2020.0915有色金属(锌)
发布时间:2020-9-15 10:11阅读:258
点评:昨日公布的数据显示,锌锭社会库存较上周五继续去化,天津、上海、广东三地库
存均录得降幅。环保政策导致的下游镀锌需求暂时中断已逐步恢复正常,考虑到基建仍在
发力逆周期调控,外需回暖叠加传统旺季带动锌合金消费环比持续修复,尽管近期进口窗
口打开后进口锌开始流入,但我们认为旺季消费仍有望带动锌锭库存进一步去化。
投资建议:昨日锌价强势回升,一方面是基本面重回去库行情,另一方面是超预期的社融
数据带动市场风险偏好有所回升。短期内,尽管供应压力有所增大,但我们认为旺季消费
仍有望带动锌锭库存进一步去化,对价格构成有效支撑,同时宏观支撑也有所转强。预计
锌价短期内将偏强运行,目标价 21500 元/吨,可轻仓试多。
仅供参考不做投资建议!


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点评总结:从 3 季度开始至今,锌锭库存基本没有累积起来,反而处于小幅去库的状态,一方 面我们认为是由于冶炼厂的产品倾向于生产锌合金直接销售到下游使得中间品锌锭的供 给下降,另一方面是下游在低价时期选择了囤原料库存,造成 3季度的需求看起来是“虚 假的繁荣”,从而提前消耗掉 4 季度的部分需求。但无论如何这部分消费量有限,4 季度 的旺季我们仍然认为需求会超预期。
仅供参考 :目前锌价处于矿山 90 分位成本线位置,而受到进口矿宽松的影响,加工费下行 空间不大,因此矿山利润被压缩,沪锌价格难...
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点评总结:下半年国内受冶炼厂产能恢复的影响,精炼锌进口量有所下滑,锌精矿进口量增加, 但目前来看进口量仍然处于高位,下半年我们预估精炼锌进口总量约 35 万吨,接下来几个 月还将有月均约 6 万吨的进口量。消费方面由于 70 周年大阅兵可能会影响到华北地区下游 镀锌企业的生产,预计在阅兵以及筹备期间锌锭消费会有所下降,下游企业可能会提前进 行生产。
仅供参考:8 月之后预计将进入消费旺季,建议投资者可以逢低做多。...
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