9月8日，豆油主力合约收涨2.07%，站上6900元关口，逼近2020年1月10日创下的高点6950元，且较年内最低点涨幅为35%，可谓涨势凶猛。后市上涨空间还要多大？

  短期内豆油价格支撑因素较多，一是临近中秋和国庆双节，国内油脂类产品备货在即，商家采购积极；二是虽然豆油压榨开工率相比往年较高，但国内库存偏低，消费量仍高。综合来看，豆油仍有上升空间。

  豆油库存和以往相比都处于偏低水平，因国内油脂市场成交较好，目前豆油商业库存超100万吨。按之后的季节性规律推断，豆油库存会有先上升后下降走势。由此推断，国内大豆9月集中上市后，豆油库存会继续累库。豆油基差按往年来看处于平均水平，截至9月1日，豆油主产区现货均价为6853元/吨。豆油现货价格按趋势来看目前仍有上升空间，且期货价格可能跟随现货价格进一步上涨。操作策略上，鉴于近日行情波动较大，豆油2101合约可逢低建仓，短线滚动做多。

  近期，豆油正处在传统旺季，期货市场上主力合约价格已连涨4个月，较5月份低点涨幅接近30%。在上海江杨农产品批发市场，有粮油商户表示，转基因大豆油价格在2个多月里，大概已经增长了20%多。在粮油压榨工厂，有工作人员称，最近厂里的新订单源源不断，码头上运来的大豆量明显增加，从6月份开始，车间里的机器设备一直保持满负荷运转。公司的相关负责人也表示，预计全年的营业额同比增长约50%。对此，分析人士指出，此次豆油价格的快速上扬，除了在疫情后期消费端迎来改善之外，一定程度上也存在超跌反弹的因素。此外，此前菜籽油价格大涨，对这轮豆油价格快速上行也有带动作用。此外，有业内人士认为豆油价格以区间运行为主，预计后期进一步大幅上涨的空间有限。

  美豆丰产利空出尽，美豆出口有上调空间，美豆价格走势偏强，国内豆粕建议多头持有。当前国内豆油商业库存回落至127万吨，港口食用棕油库存33万吨，油脂库存偏低，价格走势偏强，油脂轻仓多头持有。

  进入8月之后，主战场其实是豆油，不是棕榈油。第一可以观察二者持仓上的变动来观察资金的主战场。第二从供需上来说，8月份公布的MPOB 7月供需报告兑现预期，但出口预期转差，马盘横盘在高位，岌岌要跌的态势，市场上存在担忧马盘拖累的预期。

  美原油期价近日持续走低给国际油脂造成一定压力。市场关注11日前后发布的马棕及美豆供需报告，美豆预期仍保持偏强运行，或能继续给豆油有利的成本支撑，但马棕产量预期增加，出口方面或不能提供较好数据支撑，国际氛围多空交织，国内双节前市场尚存补货需求，豆油库存本身仍处于五年均值之下，整体无压，预计短期连盘豆油或将维持高位震荡，但突破前期高点6950点位相对困难，现货基差或维持弱稳运行。

  现货市场旺季备货现象在本年度内并不明显，按照以往市场惯例，一般双节前一个月左右散油市场备货逐渐近尾。当前散油市场如是，市场询货不多，下游采购相对谨慎，中间商出货积极，基差弱势调整。前期集团企业集中出售包装油，亦对散油市场造成一定冲击，短期内散油现货基差或稳中偏弱运行。山东日照市场今日一级豆油基差Y2101+170元/吨，参考价格6950元/吨。从国内现货市场看，需求一般，供应宽松但库存无压，供需对豆油行情的支撑力度一般。

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