今年的玉米价格可谓坐上了多头快车。今年以来，玉米期货价格累计上涨28.58%，目前已攀至5年多以来的高位。业内一致认为，供需缺口扩大是今年玉米价格上涨的主要推手。从生产情况来看，全国玉米产量较去年相比可能会有所下降。

  在玉米涨价背景下，分析人士指出，上游较下游更容易充分享受价格上涨带来的收益，种植玉米的农户收益有望增加，但收益波动问题仍需关注。

  玉米价格年内上涨近三成

  文华财经数据显示，截至9月8日收盘，玉米期货主力合约涨0.39%，报2335元/吨，盘中最高至2351元/吨，创下2014年年底以来新高；今年以来，玉米期货价格累计上涨28.58%。

  今年以来玉米期现货价格上涨，主要源自玉米市场供需缺口。一方面，生猪养殖恢复、禽类和牛羊养殖规模增加提升了玉米饲用消费需求；另一方面，近年来玉米种植面积呈现趋势性减少，近期的台风引起东北部分区域玉米倒伏，引起单产和品质下降的担忧，导致期货价格进一步上扬。

  按照国家粮食交易中心8月发布的供需月报数据，2019/2020年度，国内玉米供需缺口为2618万吨。不过，部分市场观点认为，实际的供需缺口可能更大一些。

市场上有个简单的算法，2015年临储玉米库存高达2.6亿吨，不过近五年来已消耗殆尽，即每年平均消耗5000万吨。

  就2019/2020年度而言，玉米市场依然处于供需紧平衡状态。供需缺口是指当年的新增供应和需求之间的关系，虽然临储玉米库存已经基本消化完毕，但我国依然会有常规储备和每年定期的轮换粮储备，以及可以通过一次性收储等手段来调节市场供应，另外还可以通过扩大进口来补充国内供应。市场对于未来供需缺口有不同的解读，但在价格上涨的周期中，心态看涨，缺口容易被夸大。

  业内包括一些分析机构对我国玉米的产量预期在2.4亿吨-2.6亿吨之间，消费水平的预期在2.8亿吨-3亿吨之间，在不考虑储备玉米的前提下，业内认为国内玉米的供需缺口在2000万吨-4000万吨，有个别机构认为缺口达到5000万吨甚至7000万吨。如果把临储等政策性玉米也计入玉米供给，2020年国内玉米供应可以满足需求。

在市场看涨心态下，临储拍卖维持高成交和高溢价，对现货市场形成强有力支撑。此外，贸易商惜售，市场有效供应不足以及全球公共卫生事件影响，世界各国将粮食安全问题提高到前所未有的高度，加上今年蝗虫灾害肆虐，天气恶劣程度加剧，市场聚焦度明显高于往年，这也助推了包括玉米在内的整个农产品板块上涨。

  今年的天气情况则引发了市场对玉米供应进一步收缩的忧虑。对此，刘栋分析，我国玉米种植区域主要为东北、华北地区两个产区。从种植面积上来看，今年东北地区种植面积出现微幅减少，近期又遭遇了强台风影响，玉米大面积出现倒伏现象，这或导致玉米减产，但下降幅度或较为有限。

  养殖企业利润受压制

  近年来的生猪涨价为整个产业链带来了一场资本盛宴。玉米市场会否复制猪价传奇？

  从产业链结构来看，孟金辉表示，玉米涨价将会造成多方面影响。对玉米深加工行业来说，玉米涨价后会引发成本高企，造成行业开工率下滑，进而影响企业效益。对玉米饲用行业来说，玉米涨价会造成行业成本上升，不过由于目前生猪、牛羊、肉鸡养殖仍有利润空间，可在一定程度上承受成本上升，而蛋鸡、肉鸭等养殖本身就已连续亏损，对这类养殖单位而言，玉米涨价带来的成本上涨就是“雪上加霜”。不过，从产业上游角度来看，玉米涨价将会增加种植农户收益，也有利于促进中国玉米种植面积出现恢复性增长，进而助力恢复玉米产业的上游供给。作为需求弹性相对较大的大宗农产品，玉米涨价将会抑制其市场需求。

从玉米用途来看，主要分为饲用和深加工。玉米价格上涨，首先意味着养殖成本的增加，目前生猪养殖利润较好，但肉禽和蛋禽将会承受更大的来自原料成本的压力。另外，深加工行业产能不断增加，在下游需求无明显增加的情况下，成本增加必将导致行业竞争加速，企业开工率和利润将会有明显下降。

  从价格传导来看玉米涨价将会造成玉米深加工产品以及下游产品涨价。事实上，今年玉米价格不断提高，淀粉、酒精等深加工产品已出现不同程度上涨。玉米价格水平提高也将导致进口玉米价格优势显现，玉米及替代品进口水平不断增加。据美国农业部(USDA)报告数据，今年7、8月份，国内购买的美国玉米达到约790万吨。不过，虽然玉米价格上涨引发了饲料涨价，但由于目前生猪价格较高，饲料成本增加对生猪价格的影响相对有限。

  震荡上行趋势不变

  从2016年下半年本轮玉米价格反弹算起，已经涨了近4年，价格攀至5年多高位的玉米价格，“牛途”还有多远？

   中长期来看，玉米价格震荡上涨趋势不变。未来影响玉米价格走势的关键因素包括：供应方面，东北地区玉米减产幅度、玉米及相关替代品的进口情况；需求方面，下游生猪养殖行业复苏情况、深加工行业在原料成本不断增加的情况下能否继续保持稳定增长。

  考虑今年国内玉米的产量预期难以完全满足消费需求，存在的产需缺口仍是支撑玉米现货以及期货价格的主要原因。目前国内新季玉米开始上市，供应增加，当前阶段玉米市场价格趋于回落和稳定局面，但玉米远期合约价格仍普遍高企。未来有几个因素可能对玉米行情形成较明显影响：一是台风等灾害天气对玉米产量水平的实际影响水平；二是玉米及替代品的进口规模；三是国家为稳定市场而可能采取的相关调控。预计到2021年春季，我国玉米种植规模可能会出现恢复性上升局面，市场心态有望回归相对稳定。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“免费领【7月行业热报】”，可获得关于免费领【7月行业热报】的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注