尿素期货本周大幅下跌。截至周五，UR2101合约收盘价1613元/吨，周下跌4.89%，最高价1710元/吨，振幅7.12%。尿素下游需求有所好转，供应回升，库存已经开始回落。后市行情市场偏向悲观，多头持仓加速减少，引起行情大幅回落。供应端保持低位，日产量因为检修没有大幅增加；下游复合肥开工率正在高位，对尿素需求相对稳定；三聚氰胺开工率增幅较大，板厂需求有所增加，工业需求处于恢复中。当前尿素库存有所增加，我们认为下游投机性囤货和秋季正常备份为主，更多的是对需求的反映；港口库存增速同样放缓，对应出口降温。主产地现货有10-30元下跌，相对期货跌幅较小，带来基差走强。当前仓单2307手，相比昨日无变化。下周关注农业需求改善情况。

尿素供给方面，尿素日产量14.94万吨，环比上周增加0.37万吨；开工率69.91%，环比增加1.75%。国内农业需求略有好转；复合肥开工率49.88%，环比增加0.50%；三聚氰胺开工率66.28%，环比增加5.41%。出口尿素向好，港口库存本周51.28万吨，环比下降4.92万吨；企业库存45.31万吨，环比下降0.27万吨。

期货动态

国内秋季需求有所启动，复合肥开工率继续上行。供给端有小幅回升，但日产量仍低于15万吨。在基本面稍有好转的背景下，尿素期货掉头向下。本周尿素期货加速下行，最低跌破1600元，相比上周1710元下跌超百元。主产地现货跌幅不大，累计下跌10-30元/吨。截至周五，UR2101合约收盘价1613元/吨，周下跌4.89%，最高价1710元/吨，振幅7.12%。

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合约持仓方面，UR2101持仓量持续减少，当前6.84万手，环比下降1.01万手。本周前五净持仓-4532手，环比下降2082手；前二十净持仓-8912手，环比下降4179手。本周持仓变动较大，尿素多头资金出现大幅减少，上周五前四多头已经全部转空或离场，导致行情快速下行。空头在下跌后少量止盈。前五席位的持仓量在品种占比里快速下降，品种资金持仓趋于分散。

尿素供应端

根据氮肥工业协会数据，本周周国内尿素日均产量14.94万吨，环比上周的14.57万吨增加0.37万吨，同比去年同期日产14.72万吨增加0.22万吨。开工率69.91%，环比上周的68.16%上涨1.75%。其中煤头企业开工率68.60%，环比上周的66.87%上涨1.73%，气头企业开工率73.66%，环比上周的71.83%上涨1.83%，小中颗粒开工率69.4%，环比上周的68.33%上涨1.07%，大颗粒开工率72.2%，环比上周的67.41%上涨4.79%。其中内蒙、山西地区日产量分别增加4300吨/日、1335吨/日；河南地区减产1017吨/日。

本周动力煤指数上涨1.12%，无烟煤、褐煤等原料煤暂无调价。液化气市场在淡季继续弱势走低，本周液化天然气价格下跌50元/吨。

尿素原料端稳定，产品端近期有大幅变化。本周尿素主产地现货累计下调20元/吨，企业生产利润经测算减少20元/吨。

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