近来，鸡蛋期货JD2010价格持续阴跌，下档支撑力度甚弱，相反，在现货市场，8月中下旬蛋价还走出了一波力度较强的上涨行情。现货价格的相对强势对期货盘面价格似乎毫无支持效应。期货蛋价未来如何演绎，这是当前投资者所关注的议题，为此笔者提供如下浅见，供大家参考。

现货蛋价与JD2010价格走势迥异

造成这种现象的原因是，现货价格与期货合约对应的交割月所处的市场环境迥异。按往年规律，鸡蛋消费是有季节性波动现象的，每年的中秋节前期是鸡蛋消费年度最为旺盛的季节。8-9月份，鸡蛋市场正处于中秋节前期的消费旺季，这是近期鸡蛋现货价格走强的原因。在现货蛋价走强的同时，JD2010价格何以走弱呢？JD2010合约的交割月是10月，这个时期是鸡蛋消费处于季节性弱势时期。今年的中秋节与国庆节同日，两节前期生活用品大多数会超前消费，鸡蛋也不例外，进入10月份后，鸡蛋消费进入低迷期是可以预期的。另外，10月份，秋高气爽，蛋鸡体感舒适，产蛋率会上升，产区总的鸡蛋产出会增加。产出增加消费减少，10月份鸡蛋市场的供给关系将会由前期的偏紧转为相对宽松。

10月份高峰蛋将增多

今年2月份因疫情原因，养殖户育雏补苗量环比陡降，据有关机构的统计数据，2020年2月，主要种鸡企业蛋鸡苗销量为2547万羽，较前一个月减少了1936万羽，环比降幅为43%。3月份以后，当疫情形势好转后，养殖业补苗很快得以恢复。3月、4月主要种鸡企业蛋鸡苗销量分别是4569万羽和4706万羽，均较2月销量有了大幅度的提升，基本上把2月份少补的鸡苗量给填补上了，至4月份，产区大多数养殖户都把鸡舍给填满了，这也是5、6月份产区养殖户补苗量出现下降的原因。按照鸡蛋苗从出壳到冒点有4个月，再到开产有（5个月），再到高峰蛋有（6个月）算，3、4月份补的鸡苗到9、10月份就要进入产蛋高峰期了，届时，鸡蛋总产出量将会相应增加。

过去几个月可淘老鸡数量不足

今年前7个月，产区老鸡淘汰量与往年相比都要低许多，从有关机构统计数据看，截止到7月17日当周，产区主要养殖企业老鸡周度淘汰量只有1322万只，这是过去多年来的最低水平。老鸡淘汰量低归根到底还是老鸡的日龄偏低，适淘量不足。截止到7月2日当周，产区主要养殖户淘汰鸡的平均日龄仅为445天。截止到8月27日当周，养殖户淘汰鸡平均日龄已升至490天。8月份淘汰鸡日龄之所以会增长上来，原因是养殖户不淘鸡，鸡龄就长上来了40多天。从待淘老鸡占比看，今年第二季度以来，产区待淘老鸡占比始终都低于11%，6月末待淘老鸡一度低于10%，达9.7%，为过去三年以来的最低水平之一。截至8月末，产区待淘老鸡占比为10.36%，环比降了0.13%。显然，可淘老鸡量不足，是过去几个月来淘鸡量偏低的主要原因。

养殖户淘鸡意愿不高

养殖户选择淘汰老鸡的意愿取决于淘汰鸡的价格和鸡蛋的价格。淘汰鸡价格高，养殖户会认为养多少天鸡产蛋的收益不如当即淘鸡的收益，这会促进老鸡淘汰。同样道理，鸡蛋价格过低，也会促进养殖户淘汰老鸡。从8月份市场情况看，淘汰鸡价格处于缓慢且持续的下跌过程中，7月31日，主产区淘汰鸡平均价格曾达到年内高点13.14元/公斤，至8月28日，淘汰鸡价格已跌至11.02元/公斤。从历史数据比较看，11.02元/公斤的价格还是处于历史上除2019年以外的同期次高水平。

9月份正值中秋节前期，这是消费市场对淘汰鸡需求量较大的传统时期，9月份淘汰鸡价格的支撑力度还是较大的，淘汰鸡价格难以大幅下跌。同时，肉鸡及817肉杂鸡价格偏低，对淘汰鸡的消费存在潜在替代能力，并且，到了9月份可淘老鸡占有量及老鸡的日龄还会进一步增长，淘汰鸡价格承受的压力还是较大的，淘汰鸡价格难创新高。截止8月28日，主产区淘汰鸡价格为11.02元/公斤，白羽肉鸡价格为7.53元/公斤，817肉杂鸡价格为8.6元/公斤。

至9月1日，主产区黄河中下游地区鸡蛋平均价格在3.4元/斤，由于现阶段是鸡蛋消费旺季，预期9月份余下的大部时间里，产区鸡蛋平均价格重心仍会上移。由于鸡蛋的生产综合成本在3-3.3元/斤左右，只要鸡蛋价格处于盈利状态时，养殖户都会存在一定程度的惜淘心理，在经过了今年上半年鸡蛋价格长期萧条后的养殖户们的意愿尤为如此。

10月蛋价承压重

10月份，鸡蛋消费正处于中秋节过后的季节性低迷期，新开产蛋鸡刚进入产蛋高峰期，9月份养殖户们淘鸡意愿不高，这导致10月份在产蛋鸡存栏量不能有效下降。综合看，10月份蛋价承压较重。相应地在期货市场上，JD2010价格仍将会延续下跌走势。

作者简介：张应钢，武汉大学金融工程硕士，5年期货行业从业经验。现任研究所农产品(000061,股吧)部负责人。曾获2017年大商所“十大研发团队”期货组第三名，2018年大商所“十大研发团队”期权组第四名。具有丰富的期货和期权投研、交易经验，对期货及期权交易有较深的理解。

杨文年，从业十多年，一直专注于农产品的研究，在期货界主流媒体中发表文章百余篇。2009年在《证券时报》主办的行业评选中被评为最佳豆类分析师，近几年来研究方向偏重于农产品套利的研究，实战业绩优良。

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