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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

8月份，制造业PMI为51.0%，低于上月0.1个百分点；非制造业PMI为55.2%，比上个月上升1个百分点；综合PMI指数为54.5%，高于上个月0.4个百分点。

  8月份制造业PMI指数整体略低于市场预期，连续6个月位于景气区间，显示基本面仍然呈现弱复苏的态势，但生产修复边际放缓。不同规模企业景气度分化态势仍然明显，小型企业的景气度不足存在较大隐患。需求回暖明显，供需逐步平衡。国内外贸政策发力叠加全球经济修复推动内外需共振改善趋势强化，服务业回暖明显，建筑业维持扩张，需求有望进一步修复。

  整体来看，本月数据主要的关注点在于供需趋于平衡，疫情阶段性稳定后对居民消费和娱乐出行的影响已经大幅减弱，需求有望继续回暖；生产在前期快速修复后边际放缓，预计短期内生产端的改善仍会趋缓。后续需持续关注中小企业景气不足的隐患，中小企业的经营改善和就业需求未来仍构成一定压力。此外，仍需警惕海外疫情反复和天气灾害因素的风险，持续关注疫苗的推进情况。

  8月份，制造业PMI为51.0%，低于上月0.1个百分点；非制造业PMI为55.2%，比上个月上升1个百分点；综合PMI指数为54.5%，高于上个月0.4个百分点。

  数据整体略低于预期，生产修复放缓。8月份制造业PMI指数整体略低于市场预期，但已连续6个月位于景气区间，显示基本面仍然呈现弱复苏的态势。生产方面有所走弱，生产指数较上月回落0.5个百分点，前期高温和洪涝灾害等天气或有一定制约。从高频数据看，上周焦炉开工率上升了0.1%，高炉开工率回落了0.14%，二者略有分化，但整体仍然延续5月以来的回暖趋势。螺纹钢产量逐渐高位回落较上周下降了4.35万吨，线材产量连续三周保持上升，上周增加了3.61万吨；从库存方面来看，螺纹钢近期累库速度较快，螺纹钢库存单周上升了11.26万吨，可能指向基建生产有所放缓。价格方面，原料购进价格指数上行0.2个百分点至58.3%，出厂价格指数上行1个百分点至53.2%，出厂价格指数继上月环比回落后再度转为上行，出厂价格的改善程度高于购进价格，二者的环比差值缩窄，可能对生产企业的利润修复形成支撑。此外，8月产成品库存指数下降0.5个百分点至47.1%，从上月的上行趋势再度转为下行，去库存速度加快。目前产成品库存处于相对高基数的位置，库存下降和产成品价格的上升可能表明需求修复对去库存有一定拉动，预计短期内生产端仍将维持修复边际放缓的趋势。

  分企业规模来看，景气度分化态势仍然明显，大、中型企业处于较高景气区间，而小型企业PMI录得47.7%，环比下降0.9个百分点。小型企业的景气度不足仍然存在较大隐患，中小微企业的景气程度与内需推动和就业贡献存在很高的关联度，根据统计局解读，小型企业反映市场需求不足和资金紧张的企业占比分别超过五成和四成，中小微企业的经营改善仍为当前的薄弱点，预计未来政策方向仍会向此领域倾斜。

  需求回暖明显，供需逐步平衡。8月需求端的改善更为明显，新订单指数为52.0%，高于上月0.3个百分点，已经连续4个月回升，生产指数与新订单指数的差值收窄至1.5个百分点，显示供求两端的修复逐步趋于平衡。分行业来看，医药、非金属制品、金属制品等的回暖较快，新订单指数均超上月4%以上。新出口订单指数改善幅度更大，录得49.1%，较上月高出0.7个百分点，国内外贸政策发力叠加全球经济修复推动内外需共振改善趋势强化。8月非制造业商务活动指数上行1个百分点至55.2%，非制造业情况改善明显，主要由服务业好转带动，建筑业维持稳健扩张。服务业从分项来看，住宿、航空、铁路等服务业的景气度上升明显，这与近期高频数据显示的电影票房收入和乘用车销量大幅回升相吻合，指向疫情对居民生活消费影响逐渐弱化，终端消费不断修复。建筑业方面，建筑业新订单和建筑业业务活动预期指数均维持上升，前期不利天气因素的影响逐步淡化，后期伴随基建的修复建筑业景气度有望维持升势。

  整体来看，本月数据主要的关注点在于供需趋于平衡，疫情阶段性稳定后对居民消费和娱乐出行的影响已经大幅减弱，需求有望继续回暖；生产在前期快速修复后边际放缓，预计短期内生产端的改善仍会趋缓。后续需持续关注中小企业景气不足的隐患，中小企业的经营改善和就业需求未来仍构成一定压力。此外，仍需警惕海外疫情反复和天气灾害因素的风险，持续关注疫苗的推进情况。

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