9月1日，沪深股市昨日小幅收跌，8月正式收市。从月度表现来看，上证指数上涨2%，创业板指数小幅下跌2.4%。值得注意的是，昨日北上资金以超过80亿元的大幅度外逃，这也创下了7月24日以来的新高。

隔夜美国股市，三大股指涨跌不一。标普和道指创下30多年来8月的最佳表现。特斯拉继续飙升，其股价飙升超过10%。马斯克还成功超越扎克伯格，成为全球第三富豪。

在今天的券商晨会上，东吴证券的陈力分析了当前的市场热度，并指出，从指数估值的历史分位数来看，已经非常接近之前牛市的峰值，性价比较低。华西证券将即将到来的综合市场定义为“循环牛市”。新金融、新技术、新消费、新健康、新能源将成为市场的主线。

东吴证券：A股量体温 当前有多热?

东吴证券公司陈力近日发表研究报告，针对当前市场热，从多个角度研究市场泡沫程度。东吴证券指出，从指数估值的历史分位数来看，已经非常接近之前牛市的峰值。目前，市盈率偏低：目前创业板指数（120.4）和中小板指数（57.23）的历史分位数分别为89%和90%，接近历史高位。

目前的仓位略低于7月13日的高点，约为历史分位数的8%。从行业指数来看，目前计算机、食品饮料、医药行业的市盈率分别为68.0、50.0和52.9，估值历史分位数在83%以上，接近历史峰值水平。

然而，在过去的牛市中，尾盘股的表现优于顶级股。不过，本轮牛市中尾盘股的行情并未大规模出现。从基金仓位来看，目前不同基金公司仓位估值的差异化已与2007年牛市一致，不存在机构聚集的趋势。

华西证券：从创业板大涨看“循环牛”启动的必要条件

华西证券万科麟展望未来指出，美联储9月份的议息会议有望开启新一轮全球宽松政策。在10月国内重要会议召开前，市场对“经济周期”等政策预期升温将成为市场进一步上行的核心动力。华西证券将即将到来的综合市场定义为“循环牛”，围绕国内外市场，随着“双周期”政策的推进，A股市场五大板块将成为市场的主线。它们是新金融、新技术、新消费、新健康、新能源。

短期来看，华西证券认为，在全面牛市的三个条件不具备之前，市场整体仍处于震荡期。短期内，市场可考虑在风险偏好降温后进一步回归基本面，关注中期报告的高景气方向，适当回避带动近期增长的纯高风险品种。行业重点：食品饮料、医药、农林牧渔业、消费电子、保险等，建议以国企改革、能源安全、数字货币等为主题。

中信证券：煤炭行业告别冲击 迎来改善

中信证券国鹏发布的煤炭行业研究报告显示，上半年该板块主要煤炭上市公司实现净利润总额425亿元，同比下降18.79%。利润主要来自动力煤企业，占比约84%，焦炭企业净利润同比下降46%。从第二季度开始，5-6月需求的快速改善带动经济好转，环比增长19%左右。与利润波动相对应的是，上半年煤炭企业应收账款和存货的比重也出现了压力。

展望下半年，在安全监管和进口政策的约束下，产量增长向上弹性有限，而需求总体上可以继续向好，主要受房地产投资增速扩大和工业用电消费回升的拉动。预计下半年煤炭价格下降幅度也将收窄。预计动力煤/焦煤/焦炭均价同比下降2%/6%/1.5%，下半年板块业绩下降幅度将收窄至10%左右。

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