【46亿净利同比大涨97% 中信建投跻身行业前三！上半年近半营收竟靠这个】25日晚间，中信建投发布半年报，上半年营收99亿元，同比增长67.63%；归母净利润45.78亿元，同比增长96.54%，整体业绩增幅远超行业平均水平。在此前中证协发布的上半年行业排名中，中信建投净利润跻身行业前三，且是排名前30券商中营收增幅最大的券商。不过，能否在合并口径下依然位居行业前三，值得期待。

 多板块业绩增幅明显

  中信建投上半年业绩表现非常亮眼，有券商分析师直言“超出预期”。在此前中证协披露的上半年行业排名中，中信建投证券母公司营收和净利润成功跻身行业前三，各业务板块的具体业绩表现备受市场关注，而半年报终于给予市场透视中信建投证券的机会。

  就合并利润表来看，该公司上半年对营收贡献最大的业务板块莫过于自营业务。根据“自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动收益”的公式来看，中信建投上半年实现自营收入44.50亿元，同比增幅196.44%，在营收中的比例接近一半，达到45%。

  其中，中信建投证券上半年实现投资收益36.45亿元，同比增幅230.56%，主要是由于本期交易性金融资产的投资收益增加所致；公允价值变动收益为8.06亿元，同比增幅101.35%，主要是由于本期衍生金融工具的公允价值变动收益增加所致。

  此外，中信建投上半年实现经纪业务手续费净收入19.96亿元，同比增幅33.16%；投行业务手续费净收入19.82亿元，同比增幅22.26%；资管业务手续费净收入4.01亿元，同比增幅21.37%；利息净收入6.57亿元，同比下滑19%。

  利息净收入是中信建投唯一同比下滑的业务板块。利息收入较上年同期微增，但是今年来支出增加，主要是拆入资金利息支出、应付债券利息支出、应付短期融资款利息支出等明显增加。

  此外，中信建投上半年信用减值损失2.09亿元，主要是由于本期计提买入返售金融资产、融出资金和其他债权投资减值损失所致。

  投行为第一大核心竞争力

  一直以来，中信建投证券投行业务都是其强势板块，这被放置于核心竞争力介绍的第一点。

  今年上半年，中信建投证券投行业务手续费净收入19.82亿元，同比增长22.61%。就目前披露的半年报情况来看，中信建投证券投行收入少于中信证券。具体来看，中信建投证券上半年实现承销与保荐业务净收入17.83亿元，中证协公布为行业第一；财务顾问净收入1.82亿元，中证协公布为行业第三。

  据中信建投披露，2020年上半年，该公司股权融资业务再创佳绩，完成股权融资项目22单，主承销金额人民币693.13亿元，双双位居行业第一名；公司债务融资业务继续保持良好发展势头，共计完成1164单主承销项目，主承销规模人民币5728.03 亿元，双双位居行业第二名。

  值得一提的是，近日创业板注册制上市仪式上，中信建投证券董事长王常青作为唯一的保荐机构代表致辞。而在去年科创板首批企业上市仪式上，也是王常青作为唯一保荐机构代表进行致辞。

  券商中国记者梳理出背后三点原因，或可供参考：

  首先，首批18家创业板注册制挂牌企业中，中信建投证券独家承销保荐3家企业，为项目数量最多的保荐机构；去年首批25家科创板企业中，中信建投参与6个项目的保荐承销，同样居第一。

  第二，创业板拟IPO在审项目中，中信建投证券数量最多。目前中信建投证券处在审核状态的创业板企业有50家，位居第一。

  第三，王常青本人是资深投行人士，在2005年前任中信证券董事总经理兼投资银行部总经理，2005年组建中信建投时随张佑君一同赴任，后出任中信建投证券董事长，在“三中一华”的掌舵人中，个人标签十分突出。

  下周将面临1.5亿股解禁股

  提起中信建投，就不能不提中信建投A股股价今年来的加速上涨。今年上半年，在资本市场牛市呼声和头部券商合并的传言中，中信建投证券A股股价上涨了30%。

  下半年来中信建投股价继续震荡上涨态势，A股市值一度超过中信证券成为“券业一哥”。8月10日，中信建投A股股价一度突破60元，随后开始震荡下跌，至最新收盘日，股价仍高达52.06元/股，A股股价对其港股股价的溢价率已高达392%，今年以来这个个股涨幅已经超过70%。

  据中信建投证券日前发布的公告，该公司马上有一批新的解禁股。9月1日，上海商言投资中心(有限合伙)所持有的1.5亿股限售股的锁定期满，这些股份将于2020年9月1日起上市流通。

  这部分限售股占中信建投总股本的比例为1.97%，此次解除限售股份上市流通后，无限售条件的流通股份占比从31.71%提高到33.68%。

  众所周知，今年来中信建投A股上涨的主要逻辑是头部券商合并传言，并且市场已然到了“自娱自乐”的程度，任凭中信证券与中信建投两家涉事公司及其股东方如何再三辟谣，依然“我涨故我在”。

  当然，中信建投上半年业绩表现十分亮眼，的确有基本面的支撑，但是是否能撑起60多倍的市盈率，则有待思量。在耀眼的业绩加持，合并传言炒作的淡化以及解禁股预期之下，中信建投股价后续走势值得关注。

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