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 国内玉米市场在经历近一周的大幅调整之后，虽然下跌势头仍未改变，但其跌幅较之前有明显放缓的趋势，是否就此可以认定此轮玉米价格下行调整就此告一段落了呢？笔者认为，从目前玉米市场供需结构以及未来市场的变化预期来看，认定此轮下行调整结束稍显武断。

  本周四将进行临储玉米第13轮拍卖，若无意外，8月27日就将进行临储玉米的最后一拍，5600万吨临储玉米库存将全部完成投放。按照拍卖规则所规定的75天的出库大限，理论上最后一轮拍卖的政策粮要到11月10日才能够完成最后的出库。这也就意味着，未来一段时间政策粮持续出库，能够为市场提供有效粮源补给的最后期限是11月10日。

  从新粮上市角度来看，华北地区新玉米在国庆之前率先上市，国庆之后东北产区也将开始陆续上市，直至进入11月份，黑龙江地区也将进入新粮大规模上市阶段，政策粮所能提供的补给完全能够坚持到新粮上市，并且还能够与新粮上市形成无缝对接。而并非市场所说的政策粮投放结束较往年提前一个半月，市场会形成断供的状态。正因如此，国内玉米市场从现在开始已经正式步入供应相对宽松的状态，年内供应基本无忧。

  目前中美关系仍不明朗，但国内对于玉米、高粱以及大麦等谷物品种的进口仍未停滞，这一点从南方港口的库存结构就可看出。目前，广东港口谷物库存在90万吨左右，而国产玉米库存仅为18万吨，占比只有20%，且这种状态从7月开始一直维持到现在，往年同期国产玉米库存占比均在40%左右。显而易见，当前的市场环境下，南方港口以及周边地区的能量原料供给已经形成了进口谷物为主、国产玉米为辅的状态。

  经过上周的快速调整之后，国内玉米市场整体下行的速度明显放缓，但这种放缓的状态并不意味着玉米市场向下调整已经结束，考虑到新玉米上市与政策粮拍卖出库形成无缝对接，以及目前进口谷物对于南方市场的补充，未来一段时间产销区供给均将比较充足，目前玉米市场在现有价格基础上仍存在一定下行空间。

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