2020.0817有色金属(锌)
发布时间:2020-8-17 10:33阅读:234
点评:上周五锌锭社会库存仍明显去化,分地区来看,在北方地区冶炼厂集中检修、北方
地区锌锭供应紧张后,上海、广东部分库存陆续转移至天津,周五部分入库,表现为天津
地区库存小增、现货升水略降。此外,随着内外基本面持续分化,进口窗口预计将打开,
近期保税区库存连续三周录得增加,预计后续进口窗口打开后此部分货源将流入国内市
场。
投资建议:近期沪锌转入区间震荡,主因中美冲突升温叠加市场对国内三季度货币政策边
际收紧的担忧加剧,宏观对锌价的支撑减弱。但基本面来看,锌当前仍处于顺畅的去库周
期中,且市场对下半年基建带动下游需求的预期并未证伪,我们认为尽管宏观支撑减弱,
但基本面支撑下,锌价近期或高位震荡,沪锌主力合约运行区间(19000,19700)元/吨,
可逢低布局多单。套利策略方面,建议投资者关注多沪锌 2009、空沪锌 2011 的跨期正套
仅供参考不做投资建议!
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点评总结:从 3 季度开始至今,锌锭库存基本没有累积起来,反而处于小幅去库的状态,一方 面我们认为是由于冶炼厂的产品倾向于生产锌合金直接销售到下游使得中间品锌锭的供 给下降,另一方面是下游在低价时期选择了囤原料库存,造成 3季度的需求看起来是“虚 假的繁荣”,从而提前消耗掉 4 季度的部分需求。但无论如何这部分消费量有限,4 季度 的旺季我们仍然认为需求会超预期。
仅供参考 :目前锌价处于矿山 90 分位成本线位置,而受到进口矿宽松的影响,加工费下行 空间不大,因此矿山利润被压缩,沪锌价格难...
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点评总结:下半年国内受冶炼厂产能恢复的影响,精炼锌进口量有所下滑,锌精矿进口量增加, 但目前来看进口量仍然处于高位,下半年我们预估精炼锌进口总量约 35 万吨,接下来几个 月还将有月均约 6 万吨的进口量。消费方面由于 70 周年大阅兵可能会影响到华北地区下游 镀锌企业的生产,预计在阅兵以及筹备期间锌锭消费会有所下降,下游企业可能会提前进 行生产。
仅供参考:8 月之后预计将进入消费旺季,建议投资者可以逢低做多。...
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