（1）上游原油底部弱势波动

（2）下游需求萎靡

（3）疫情继续扩散

一、基本面分析

1、上游状况

7月份以来，OPEC+组织减产协议有序推进，各国积极落实减产份额，虽然自八月起减产幅度将有所缩，将970万桶/日的创纪录减产规模降低200万桶/日，美国一些页岩油企业也将恢复生产，但整体限产计划仍对原油价格产生较好支撑。在减产协议的落实框架下，伊拉克表示将在未来几个月弥补5月份和6月份未履行的减产份额，但在消息人士透露的种种迹象表明伊拉克并未完全履行后续补足减产的承诺，伊拉克对于减产协定的落实情况或成为影响国际原油供应格局的关键因素。需求端来看，虽然疫情导致的地区戒1严，疫情管控导致能源需求急剧下滑，但欧美多国提出经济刺激计划，美联储FOMC委员会公布将基准利率维持在0%至0.25%区间范围内，经济放水提振了市场投机者的活跃性。此外月末传出疫苗取得进展的消息，也对盘面产生一定利好支撑。从地缘政治层面来看，中东地区虽然仍存在小规模武装冲突，但并未演变为大规模恶性1事件，对于油价影响较为有限。就目前来看，原油底部在减产协议框架下，支撑力度较大，短期内易涨难跌，后期需求端的利好将成为油价上行的主要影响因素。但需要注意的是近期两国关系再度紧张，由此引发再一次两国贸易摩擦的可能性加剧。

综上所诉，预计下月国际仍将维持区间波动，欧美国家的经济复苏情况及各国原油进出口数据需要重点关注。预计WTI主力合约将维持40-43美元波动，布伦特主力合约将维持42-45美元波动。

本月PX市场区间调整，价格整体窄幅上涨。本月CFR中国月均价为542.88美元/吨，环比上涨了1.07%；FOB韩国月均价为524.88美元/吨，环比上涨了1.11%。PX及石脑油价格缓慢回升，涨势较PTA较强，PTA加工差下降。石脑油-PX裂解价差压缩，PX开工率有所下调，现下降至85%左右开工。中石化PX7月结算价格4420元/吨（现款4400元/吨），较6月份降30元/吨。8月挂牌价格为4600元/吨，较7月份降200元/吨。2020年6月我国PX当月进口量为1296001.898吨，累计进口量为7049194.557吨，6月进口均价为485.467美元/吨，累计进口均价652.049美元/吨，进口量环比上涨34.742%，进口量同比上涨31.975%。

图：上游原料价格

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图：PX与石脑油价差

图：PX进口量走势图

2、供应状况

PTA供应情况

五月，下游聚酯稳定开工，叠加PTA的良好利润，PTA装置开工率维持九成高位运行。中泰石化120万吨/年PTA装置端午期间进入检修，7月3日左右重启，现满负荷运行；恒力石化(600346,股吧)5号线6月28日夜间投产一半产能，29日下午出料，另外125万吨/年PTA产能7月11日投产，顺利产出合格品，现整套250万吨/年装置负荷9成左右运行；桐昆石化220万吨/年PTA装置7月12日停车检修；福海创3套共计450万吨/年PTA装置先降负满后恢复正常运行；洛阳石化32.5万吨/年PTA装置7月27日起开始检修。装置检修损失量较上月明显减少，叠加新晋产能带来的产量扩充，整体供应量较上月大幅增长。据隆众统计7月份国内PTA产量估算值425万吨，较6月份上涨27万吨，涨幅达6.78%。

海关统计，2020年6月我国PTA当月进口量为66717.64吨，累计进口量为287675.91吨，当月进口金额为2703.64万美元，累计进口金额为14334.57万美元，当月进口均价为405.24美元/吨，累计进口均价498.29美元/吨，进口量环比上涨40.10%，进口量同比下跌1.11%，累计进口量比去年同期下跌34.44%。

海关统计，2020年6月我国PTA当月出口量为46533.49吨，累计出口量为381855.74吨，当月出口金额为1910.9万美元，累计出口金额为19640.07万美元，当月出口均价为410.65美元/吨，累计出口均价514.33美元/吨，出口量环比下跌33.71%，出口量同比下跌24.19%，累计出口量比去年同期下跌5.97%。上涨3.04%。

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