券商融资融券开通条件：
（1）股票账户近20个交易日日均资金在50万以上（现金，股票）
（2）有半年以上的证券交易经验
（3）通过风险评估测评
（4）通过个人资信审核

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事件： 公司发布 2020 年半年报，实现营收 8.44 亿元（ 同比+39.43%），归母净利润 1.47 亿元（ 同比+47.92%）。

业绩大幅增长，产销提升，吨毛利扩大： 公司 2020Q2 实现净利润 1.11亿元， 环比 Q1 增长 217%， 同比增长 89.75%。 Q2 毛利率 22.55%，环比增长 9.87 pct，比 2019 年综合毛利率增长 2.55 pct。截止 2020H1， 公司在手现金 14 亿，资产负债率仅为 5.48%，现金流情况良好。 2020 上半年公司业绩增长主要由于稳定的原材料废油脂采购体系以及锁定较好的销售价格， 吨毛利扩大，同时公司产能利用率保持高位， 上半年生产生物柴油 12.86 万吨，同比增长 10.76%，其中出口 10.88 万吨，同比增长 15.74%。卓越生物基年产 2 万吨工业甘油生产线已投入生产，年产 3 万吨醇酸树脂生产线产品已投入市场应用。 2020 年上半年公司生物柴油、 生物酯增塑剂、工业甘油销售收入分别同比变动 47.39%、 -20.87%、 257.3%，同时新增醇酸树脂销售收入 920.93 万元。

欧盟强制要求 2020 年生物柴油添加量达到 10%， 需求缺口大，产能增长空间广阔： 生物柴油是欧盟强制添加在燃料中的一种绿色清洁能源，据联合国统计司的数据，2014 年欧盟地区交通领域的柴油消费量达到 2.20亿吨，而当前欧盟地区的生物柴油消费量约 1200 多万吨，添加比例仅为5.45%。欧盟《可再生能源指令》 要求 2020 年成员国全面执行 10%的生物柴油添加标准，生物柴油的产量和进口量需要进一步提升。据 REN21，欧洲生物柴油 2017 年供需缺口 245 万吨，而我国需求量有望达到 700 万吨。据公告， 目前我国生物柴油产能仅 100 万吨，废油脂年均 1000 万吨的产生量， 1 吨废油脂可生产 1 吨生物柴油， 产能增长空间巨大。欧洲是全球最大的生物柴油进口区域，废油脂制取的生物柴油由于在欧洲拥有双倍减排计数的政策优势。地沟油收运牌照稀缺， 公司拥有完善的原材料收购渠道，在市场竞争中具有加强的价格优势，同时垃圾分类和成品油质量意见等政策都利好龙头企业。

产能扩张步伐明确， 产业链不断完善： 据公告， 公司今年通过技术改造实现生物柴油现有产能的增加， 募投项目年产 10 万吨生物柴油项目已进入主车间设备和管道安装阶段，年产 5 万吨天然脂肪醇和技术研发中心项目建设进程正在有序推进。公司预计在 2020 年底完成年产 10 万吨生物柴油募投项目建设，同时做好年产 10 万吨烃基生物柴油项目的开工前准备工作。公司生产规模将持续提升，生物柴油深加工能力进一步拓展。

投资建议： 预计公司 2020 年-2022 年净利润分别为 2.6 亿、 3.8 亿、 5亿元，对应 PE 28、 19、 15 倍，维持买入-A 评级。

风险提示： 原料价格波动、 产能建设进度不及预期等。

以上内容节选自【安信证券】已经发布的研究报告《卓越新能（688196）：业绩超预期，产能扩张步伐明确》及公开信息，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。若因对报告的摘编产生歧义，应以完整版报告内容为准。