当前存即做空隐波又赌日内波动的机会
发布时间：2020-8-5 19:01阅读：328
问一问
今天A股行情继续红火，题材小票可以说再度疯狂，目前创业板指再度临近年内高点，不服不行。300和50指数今天也继续分别上涨1.62%、0.98%，内循环经济被市场强烈共识下A股独立牛市的声音越来越强，后市当继续保持偏多思路才行。
对我个人而言，多头思路是惯有的，但老实说今年这A股内部分化之严重也可以说是职业生涯未见。科技自主+医药消费股票与银行+保险+地产三傻的行情剪刀差完全看不懂，这边题材不断新高，那边银行年内新低；7月以后A股与H股走势亦明显分化严重，像今天H股可以说和A股两个方向蕴含着内循环自己玩派与复杂国际形势下理性保守派的对立表现。中美这次新的博弈虽然平息但确实助涨了剪刀差的继续，但表示看着部分带头题材股已经相对2015的高估迷惑，对这剪刀差继续表示且看何时还吧！指数投资则无所谓。最近这轮期权隐波也算几年未见，标的涨-波涨，标的跌-波涨，标的横-波涨，难！今天即可以说是横盘的1天，隐波继续走高逼近30%一线，看50ETF期权当月平值隐含波动率图（为了聚焦当前，我把2015年的波动对比先删了）与咏春大师日内波动率图：
隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、绿色、黄色分别为8/9/12/3月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。
已经入局卖波动率的交易者，面对目前30%附近的波动率，结合市场日内波动不小但日频波动继续收敛的行情背景，加上消息面未有新担忧逻辑背景，不继续拿着有些说不过去。除非是账户风控指标出问题，否则都应该做好压力测试与风控预案，特别控制好Gamma敞口等风来！时间会兑现一切，且熬着。
如果是新增敞口，最近面对偏高的隐波与日内波动较大的事实，选择构建一定正Gamma组合做日内Gamma Scalping进行Delta高抛低吸赚取一定波动收益，同时Vega敞口持负以博取隐波可能大幅回落的利润的组合值得推荐。即在目前8/9月隐波差不是很大的情况下，买8月卖9月构建正Gamma负Vega组合可以达到上述效果。比如今天收盘时刻，1:1比例买入50ETF期权8月3.3Call（GAMMA:1.6782,Vega:0.0034）/卖出9月3.3Call(Gamma:1.1425,Vega:0.0049)可以实现目标Greeks下的博弈需求。
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如果是新增敞口，最近面对偏高的隐波与日内波动较大的事实，选择构建一定正Gamma组合做日内Gamma Scalping进行Delta高抛低吸赚取一定波动收益，同时Vega敞口持负以博取隐波可能大幅回落的利润的组合值得推荐。即在目前8/9月隐波差不是很大的情况下，买8月卖9月构建正Gamma负Vega组合可以达到上述效果。比如今天收盘时刻，1:1比例买入50ETF期权8月3.3Call（GAMMA:1.6782,Vega:0.0034）/卖出9月3.3Call(Gamma:1.1425,Vega:0.0049)可以实现目标Greeks下的博弈需求。
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