一年一度的网络游戏盛会ChinaJoy将于今日在上海如期召开。A股市场网络游戏板块无论是市值规模还是营收规模都在稳步上升，目前网络游戏板块市值规模超6500亿，未来网络游戏将进一步打开高品质游戏成长空间，成为互联网发展下不可或缺的产物。

  A股市场网络游戏营收规模4年接近翻倍

  随着全球互联网的发展以及电脑、智能手机等终端设备更新换代，网络游戏载体不断得到满足，全球游戏市场迅速崛起，市场规模逐步扩大。根据普华永道统计，全球网络游戏市场规模2007年为78.97亿美元，2016年全球游戏市场规模超千亿美元。

  中国网络游戏的市场规模处于同步上升模式。数据宝统计显示，过去5年，A股市场37家网络游戏公司的营收总规模稳定增加，2019年营收总规模逐步往千亿靠拢，达到964.72亿元，2015年营收规模为518.35亿元，近4年营收规模接近翻倍。

  今年一季度，A股网络游戏公司营收规模接近250亿，同比增长12.71%。对一季度营收贡献最大的是三七互娱，一季度营收超过4亿元。

  ChinaJoy关注度居高不下

  今日第十八届以“科技+娱乐”为主题的中国国际数码互动娱乐博览会(ChinaJoy)将在上海新国际博览中心举行。2004年举办第一届展会以来，ChinaJoy在政府与市场的双向推动下，受到了越来越多游戏公司和数码公司的青睐。

  本届开始，ChinaJoy一举成为继美国E3大展、日本东京电玩展之后的第三项世界性的游戏业界与玩家的互动娱乐盛会。ChinaJoy由最初的重C端娱乐属性，到如今涵盖游戏动漫、电子竞技、人工智能及硬件等数字娱乐的多领域上下游资源衔接，合作联动等多维功能，成为中国数字化产业的掘金洼地。过去5年，ChinaJoy参展人数逐年上升，2019年达到36.47万人，单日参展人数创历史新高。

  近200家数字娱乐公司参展

  在新冠疫情的影响之下，全球知名的游戏展会如美国E3展、日本东京电玩展和德国科隆国际游戏展均已正式取消会展，其中日本东京电玩展和德国科隆国际游戏展则在考虑线上活动。

  作为世界规模最大的数字娱乐会展之一的ChinaJoy，无疑将受到全世界数字娱乐行业的重点关注。虽然海外参展商数量略有下滑，国内外头部公司积极性不减，本届Chinajoy参展商包括国内的腾讯娱乐、网易游戏、三七互娱、顺网科技、哔哩哔哩等；国外的暴雪、三星、哈曼等。

  证券时报·数据宝根据公开信息统计，有中外近200家数字娱乐公司参展，其中有十多家A股上市公司参展，如三七互娱、三六零、顺网科技、完美世界、巨人网络、电魂网络和游族网络等，同时4000余台游戏体验机及数字娱乐和智能娱乐软硬件配合参展。

  三七互娱自2013年首次参展至今已参加八届，目前该公司是A股市值最大游戏公司，并在3月底上线了首款云游戏。顺网科技在互动平台表示，ChinaJoy的主办方上海汉威信恒展览有限公司是公司旗下全资子公司。在本届游戏界盛会上，除了厂家发布娱乐产业的最新发展成果和未来发展趋势外，英特尔、AMD、高通等硬件厂商如何通过更新技术来支持产业发展，也将成为行业关注的焦点。

  网络游戏板块市值超6500亿

  营收规模的大小并不与公司实力直接挂钩，网络游戏公司真正实力如何，研发能力、投资回报如何？数据宝以网络游戏公司当前的市值进行统计，结合业绩、业绩成长性以及研发能力进行综合客观评判，发布《网络游戏上市公司市值排行榜》。

  从A股网络游戏市值排行榜来看，市值超500亿的公司有3家，市值低于50亿的公司有14家。进入排行榜前20的公司市值均超过百亿。具体来看，截至7月29日，三七互娱以962.34亿元的市值首次冲进榜首，较2019年末提升2个名次；世纪华通、完美世界分别以927.1亿元、762.66亿元的市值位居榜单第2、第3名，2家公司较2019年末分别下降1个名次。掌趣科技最新市值超过250亿，位居榜单第7名，较去年提升4个名次；电魂网络市值接近150亿，位居榜单第12名，较去年大幅提升6个名次。

  作为A股游戏板块龙头的三七互娱，在参展Chinajoy以前，2012年末市值不到15亿。经过近八年的发展创新，股价涨幅超2400%。

  从2019年度的研况来看，三七互娱持续加码研发投入及人才培养，截至2019年末，公司研发人员超1500人，研发投入达8.14亿元，研发支出位居行业前列。位居市值榜单第5名的巨人网络研发投入强度超过了30%；位居市值榜单尾部的冰川网络研发投入强度超过25%。

  从投资回报来看，11家网络游戏公司2019年净资产收益率(ROE)超过10%，三七互娱位居首位，超过30%；位居市值第4、第6名的吉比特、昆仑万维均超过25%。

  部分网络游戏股获北上资金加仓、机构扎堆调研

  在疫情推动之下，网络游戏板块在上半年迎来了股价、业绩的双重爆发。数据宝统计显示，今年以来，37家网络游戏公司股价年内平均涨幅超过25%，大幅跑赢大盘(同期上涨8.01%)。凯撒文化、吉比特、恺英网络等5家公司年内股价翻倍。截至7月29日，榜单中排名前三的三七互娱、世纪华通及完美世界分别上涨70.5%、30.3%及34.1%。

  15家网络游戏公司

  发布半年度业绩预告

  从上市公司一季度业绩看，逾八成网络游戏公司实现盈利。目前已有15家游戏类上市公司发布半年度业绩预告，其中昆仑万维预计归母净利润值最大，净利润预计下限为34亿元，同比增长幅度为478%，其中有超29亿元为公司处置子公司股权所得。如果扣除非经常性收益，三七互娱净利润最高，上半年归母净利润预计为14亿元~15亿元，同比增长35.52%~45.2%，公司表示移动游戏业务表现良好，带来业绩大幅提升。

  业绩支撑下，多家网络游戏公司获得外资和机构的青睐。数据宝统计显示，年内有12家公司获北上资金加仓，其中三七互娱、掌趣科技及完美世界加仓幅度位居前三，加仓比例分别为2.81%、1.81%及1.59%。

  从机构调研来看，年内共有25家公司获机构调研，有9家公司在5家以上机构调研的同时，获得北上资金加仓，包括调研机构超过35家的完美世界、三七互娱，以及超10家的宝通科技、世纪华通等。另外，掌趣科技、电魂网络、三七互娱和富春股份等在二季度均获基金加仓，其中三七互娱持股基金家数达到310家，环比第一季度增加55家，目前公司也是持股基金数最多的游戏板块公司。

  机构看好游戏板块

  后市成长空间

  实际上，A股游戏板块自2015年高点以来，已经历了长达4年的股价低迷。在疫情催化以及云游戏概念炒作背景下，游戏板块公司在股价底部出现了反弹。机构认为，对于下半年游戏板块的个股走势，或将产生分化，对于游戏业务不断拓展且带来业绩高增长的公司在后续市场仍有成长空间。

  作为5G应用重要落地场景之一的5G云游戏，上市公司纷纷提前布局，抢占云游戏“入口”。数据宝统计显示，今年以来，已有6家公司发布定增预案，其中世纪华通已完成资金募集，三七互娱、中青宝、盛天网络、奥飞娱乐、拓维信息增发预案均获股东大会通过。

  其中三七互娱拟定增不超过44.6亿元，募集投入16.5亿元用于5G云游戏平台建设项目。公司在云游戏上动作不断，今年1月，公司同华为签订合作框架协议，双方将成立“云游戏技术方案联合攻关小组”，深度优化现有云游戏方案，并共同探索云游戏未来发展方向。

  国信传媒针对本届ChinaJoy推出的5G云游戏主题展区指出，云游戏将会进一步打开高品质游戏成长空间，具备高品质游戏研发能力的游戏内容提供商将持续受益。

  光大证券认为，游戏板块中报业绩预告显示基本面强劲，云游戏服务也将逐步落地，行业经过近年的产能优化后将迎来涅槃重生，下半年的产品将更加精彩。云游戏一旦大规模应用无疑将利好游戏大厂及运营商内容平台，作为游戏核心公司腾讯控股、买量龙头及海外扩张的三七互娱等公司均有望从中受益。

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