基本面：供给方面，力拓与FMG发运回升，必和必拓与淡水河谷发运回落，四大矿山发运符合季节性预期；根据发运量推算，到港量数据后期将小幅回落，但仍保持高位震荡，铁矿供应端恢复，对价格支撑减弱。库存方面，45港库存为11047万吨，环比增加169万吨，包含在港库存增加403万吨，随着供应的恢复，短期港口库存有望持续回升。本期疏港量环比小幅回落，根据铁水情况，预计后续疏港量将保持高位震荡，从而支撑铁矿需求。整体来看，由于非主流矿进口增加，巴西发往中国比例上调，供应恢复使得铁矿港口库存有望持续回升，铁矿供需偏紧格局缓解，但在累库背景下，国产矿、巴西粉和非主流矿表现弱势，或将拖累中品澳矿。后续仍须关注成材需求恢复情况，预计铁矿价格将维持高位震荡。

持仓：2009合约前20名多头持仓411876手，增加4121手，空头持仓412081手，增加25407手。

策略建议：港口库存持续累库，铁矿价格维持震荡。

风险因素：去库加快。

仅供参考不做投资建议！

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