在连续上涨后，A股市场经历了一幅回调，引发了各方对于市场前景的讨论。

  券商中国记者发现，市场深度调整中依然有亮点，一些个股还在顽强地创出新高，给市场信心带来了提振。从历史经验和各家机构的观点看，市场上的专业机构投资者对于A股前景总体看法并不悲观。

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东在此前电话会议中表示，近期行情调整的性质是逼空行情后的调整，调整很正常也很必要。历史证明，这个阶段的调整往往是长线机构资金趁机布局优质股票的“黄金坑”。核心资产牛市才是本轮上涨的主旋律。

  浙商证券更为乐观，这是起跳前的深蹲，调整即是布局期。当前的货币环境、财政政策仍处于蜜月期，做多窗口仍在。流动性宽松，全球资产配置荒依旧是当下主基调，“房住不炒”的政策背景下A股权益类资产将成为“蓄水池”。

  不惧调整，16只个股创出历史新高

  经过A股大幅回调后，部分股票依然涨势如虹。就在上周五(7月17日)，仍有部分股票创下历史新高。数据显示，剔除7月上市的新股，7月17日，共有16只个股最新创出了历史新高。

  其中部分公司已经上市较长时间，长期涨幅惊人。双汇发展、东方雨虹和万华化学上市以来累计涨幅超过50倍，深南电A和华鲁恒升历史涨幅也超过了10倍。值得一提的是，上述创新高个股中，东方雨虹、万华化学是睿远基金产品的重仓股，光威复材、华鲁恒升和双汇发展则都是社保重仓股。

  安信证券最新研报提到，市场中期牛市趋势并未扭转，短期将先稳住阵脚，徐徐展开结构性行情，未来一个阶段，行情特征将从β回归α，市场风格将转向精耕细作，可关注中报超预期和高景气预期优质品种机会，随着经济逐步恢复，方向重点关注科技和周期成长股，行业重点关注新能源汽车、云计算、电子、白酒、建材、有色、化工等。

  中信证券表示，综合考虑市场流动性紧平衡，海外风险扰动增强，国内政策和基本面趋势，预计市场将进入一段平静期，可以开始积极寻找结构性的入场时机。前期波动并不改变A股中期上行的趋势，在经历了业绩验证和解禁高峰，以及海外疫情和中美分歧的破局之后，预计三季度末启动的下一轮上行将更稳健。配置上，本周建议重点关注在中报季享受高确定性溢价的必选消费、医药龙头以及景气持续改善的可选消费板块(汽车、家电和社会服务等)。

  市场上涨途中常有大幅回调

  上周，A股市场出现大幅回调，上证指数周四(7月16日)单日跌幅超过4%，引发各方对于市场前景的讨论。不过，从历史上看似乎也不用过于担忧，历史上两涨行情中，均有出现过途中大幅调整的情况。

  据数据，2000年以来，A股上证指数有82次单日跌幅超过4%，有几次发生在2007年和2015年A股两涨初期。2007年年初，A股持续震荡3个月，2007年2月27日，上证指数大跌8.84%，此后市场一路震荡上行。2007年5月底，沪指突破4300点，之后也有一轮快速调整，2007年6月4日，沪指再次出现大跌，跌幅高达8.26%。大跌之后，市场整固后重新上涨，直至行情结束。2015年的牛市也有类似情况，在经历快速启动后，2014年12月9日，沪指突然大跌，当日跌幅高达5.43%，此后市场震荡修整后在2015年二季度重新走高。

  仔细分析上周的市场调整结构，3899只A股个股中，有54只个股跌幅超过20%，退市银鸽(600069)、盛运退(300090)、神雾退(300156)、云涌科技(688060)四只个股跌幅超过30%。

  金融板块调整是上周指数表现不佳的主要原因之一，WIND金融行业113只个股中33只个股本周跌幅超过10%，前期强势的券商行业走势低迷，浙商证券、兴业证券、中银证券当周跌幅都接近20%。7月17日，本轮券商板块龙头光大证券收盘封住跌停板。

  市场波动的另一大原因是以贵州茅台为代表的白酒股股价回落。7月16日，五粮液收盘跌停，贵州茅台盘中跌幅高达9%。由于贵州茅台在上证50指数中权重高达13%，当日上证50指数大幅调整，股指期货市场IH2012合约疑似出现乌龙指瞬间跌停，引发了市场的担忧。不过，在后一个交易日中(7月17日)，白酒板块已经有所企稳。

  业内人士认为，金融及消费板块能否重新有所表现是大盘企稳的关键。周末监管部门发布券商基金行业利好政策，鼓励实现两方面创新：一是解决同业竞争问题，鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组；二是鼓励行业鼓励员工持股或者股权激励计划。

  大部分机构不悲观

  对于本次调整后的A股前景，大部分机构并不悲观。

  张忆东预计本轮调整较大概率会回撤到(沪指3150—3187点)缺口附近，指数调整预计不超过10%，回到3100以下的概率较小。调整时间预计在4周左右，新的进攻点需要等待契机。

  谈到具体投资策略，张忆东认为短期在市场调整的阶段，要寻找获利盘回吐风险小、具备事件驱动的机会。中期，重视主动补库存的相关机会。下半年，会出现主动补库存的机会，带来相应传统周期性行业的机会，传统行业的核心资产特别是化工、地产、建材、汽车盈利和估值迎来双击。再考虑到美国大选后将推进基建方案1-1.5万亿美金，全球资金泛滥、追逐好资产，仍维持此次“指数牛”大概率会持续到明年中旬。更长的时间，还是看好“科技+消费”驱动的核心资产的长牛，未来的朱格拉周期的主流仍是互联网、新能源车、科技硬件、生物医药等领域的“硬核资产”。

  国盛证券表示，三季度科创板牛市有望开启，科技成长是中长期主线。科技成长：关注半导体、国产替代、新基建、消费电子。对于绝对投资者，医药和消费板块并未泡沫化，重视其中长期配置价值。

  星石投资认为认为，上周四市场大幅下跌，主要和两方面的因素有关：

  第一、国家统计局当日披露了6月份的经济数据，数据显示：2020年1-6月我国GDP同比增长3.2%，高于市场预期的2.8%；其他细分数据来看，除社零消费之外，其他数据均略超市场预期。然而，数据披露之后，市场明显下跌，主要反映了当前市场参与者两方面的担忧：(1)经济总量修复至准常态，市场对于未来逆周期调节政策的持续性出现一定的担忧；(2)经济修复呈现“供给强、需求弱”的格局，前期快速上涨的过程中市场对于经济修复的预期比较满，此次数据结构上略不及市场预期。

  第二、由于市场前期涨幅较大，上涨的速度也很快，所以市场的短期波动加大也在预料之中；特别是经过前面两个交易日的调整，上周四市场再次出现明显的下跌，造成市场上出现了明显的恐慌性抛售，加剧了市场的下跌。

  虽然最近几天市场经历了比较明显的下跌，但是，如果从一个更长的时间维度来看，主导市场行情长期向好的基本因素，比如流动性维持合理充裕、经济基本面持续修复、产业转型升级加速以及注册制下上市公司质量提升等，并没有发生改变。相反，前面一段时间的那种快速上涨，从国内外资本市场发展的历史来看，都是难以持续的，市场短期出现一定的调整能够让市场走势更加健康。

  展望未来，经过最近几天的调整，市场已经处于一个更加合理的位置；而且，在“经济基本面持续好转+逆周期调节政策转向可能性不大”的宏观背景下，资本市场会存在支撑。从投资机会来看，科技、周期、消费都值得挖掘，特别是有真实业绩支撑的成长股。

  清和泉资本指出，得益于复工复产正常推进，二季度经济增长由负转正，GDP同比一季度已反弹超10，从分月数据和一些高频数据(耗煤量、发电量等)也可以看到，宏观经济复苏趋势基本确认，至于GDP是3还是4并非我们关注的重点，友好的基本面环境就可以为下半年的投资提供参考。

  值得关注的是6月社消零售同比降幅从5月的-2.8%缩窄至-1.8%左右，主要是受到618大促提振了线上消费，而汽车数据受到去年同期高基数拖累表现相对弱势。当前消费数据的复苏相较其他行业恢复较慢，反映了大家对于疫情还是有所顾虑，但网上零售表现亮眼，6月累计同比较上月提升2.8pct至7.3%，实物网销累计同比提升至14.3%，其中吃类和用类累计同比分别提升至38.8%和17.3%。

  清和泉资本认为，目前政策重点首先在于稳就业保民生，其次资金面保持合理充裕，加强对实体经济的支持力度，降低融资成本等；此外下半年财政刺激、减税降费将持续。综合下半年的宏观政策和当前经理修复的情况，我们维持中期策略的判断，对下半年经济环境较为乐观。

  兴业证券表示，短期获利盘较重、解禁压力、严查杠杆违规资金、外部环境影响情绪等多重压力下，A股短期出现一定调整。但这不影响“长牛”判断，继续看好市场，拥抱权益时代。在居民配置、机构配置、全球配置下，资金“源源不断”，风格会再平衡与扩散，没有风格的切换。一方面，此前低估值金融地产周期等“蓝筹”方向，成为阶段性增量资金投资的“香饽饽”，为市场搭了一个更好的台。另一方面，市场情绪高涨，风险偏好提升，成长方向又会“追一追”。没有风格切换，有的只是“蓝筹搭台，成长唱戏”。

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