2020年上半年新开产蛋鸡放量，在产蛋鸡存栏明显恢复；产能恢复而新冠疫情利空快消品鸡蛋需求，蛋鸡养殖利润震荡走弱，整体运行于历史同期明显偏低水平，养殖企业补栏积极性明显下降，同时出栏淘汰老鸡意愿明显增强。由于新冠疫情影响，今年以来并未出现明显的节假日行情，预计7月底至10月初，随着气温升高蛋鸡歇伏造成产蛋率下降，在补栏走弱淘汰增加的产能背景下，预计未来鸡蛋价格有望止跌回升，但对中秋国庆等节假日消费刺激作用维持谨慎态度，保守估计三季度鸡蛋价格走势或可类比2016年的价格走势。禽蛋禽肉随着生猪存栏恢复替代性消费优势环比减弱，同时生猪存栏恢复导致饲料需求好转，或带动蛋鸡饲料成本支撑环比继续转强。

后市需要重点关注：新开产与淘汰数量对比、异常天气、疫情风险、两国贸易摩擦、假期备货行情

第一部分 2020年上半年市场行情回顾

一、期货行情回顾

鸡蛋期货指数自2019年11月以来持续走弱，期间受到2月1日湖南省邵阳市双清区家禽H5N1亚型高致病性禽流感疫情影响，2020年春节开盘后指数创下3110元/500千克低位，随后期价受制于新冠肺炎疫情鸡蛋快消品需求走弱以及去年四季度大量补栏导致的新开产蛋鸡放量，综合来看供过于求的背景下，尽管随着复工复学持续推进，基本面缺乏根本性利好刺激，走入宽幅震荡。

大连商品交易所鸡蛋指数日K线图

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来源：博易大师

二、现货行情回顾

2020年上半年现货价格整体震荡走弱，最高价1月8日报9.25元/公斤，最低价6月8日报6.29元/公斤，一季度蛋价波动符合春节后转入消费淡季的季节性规律，而二季度现货价格没有出现往年的假期备货行情，特别是五一小长假备货行情落空，市场转入悲观情绪。供过于求的背景下，快消品鸡蛋缺乏利好刺激，同时南方梅雨天气影响，市场加快走货意愿增强，价格延续弱势。

鸡蛋现货平均批发价走势图

数据来源：万得数据

三、交割情况回顾

2020年上半年鸡蛋仓单共交割659手，对比2019年全年交割量802手，数量明显增加，显示新冠疫情现货价格走弱的背景下，蛋鸡养殖企业参与期货市场锁定价格风险的积极性提高。6月19日，大商所发布通知，对鸡蛋期货交割质量标准、计价方式、包装物要求、交割和交收流程及质量争议处理流程等进行了修改，同时，为进一步优化交割布局，适应企业风险管理需求，根据近年来产业发展情况和企业交割库和车板交割场所的申请情况，新增四川、吉林等9个省（区）作为鸡蛋期货交割区域；交易所不断根据现状修改规则，与时俱进贴合产业需求，预计2020年鸡蛋仓单交割总量有望再创新高。

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