新三板改革中的精选层大戏，将在今年夏天火热上演。7月1日，精选层首批过会的颖泰生物(833819.OC)、艾融软件(830799.OC)将正式启动公开发行网上申购。

  同时，截至6月28日共有8家精选层公司披露，将在7月1日至8日启动网上公开发行程序，这标志着新三板的打新潮正式来临。

力鼎资本创始合伙人、CEO高凤勇近日在全国股转公司主办的“新三板精选层公开发行与投资价值前瞻云峰会”上表示，精选层改革是整个中国资本市场注册制改革大背景下的一个重要组成部分。积极关注和参与精选层，才有机会分享这部分历史性的改革红利。“打新”业务本身也是分享注册制改革红利的重要抓手。

  精选层速度

  从6月10日新三板首家精选层企业发审过会、新三板公募基金火热发行，到7月第一周8家公司打新潮，“精选层速度”不断上演。

  在市场分析人士看来，新三板精选层的推进节奏再次超出市场预期。这主要依赖于存量挂牌公司的监管基础和科技手段的助力，信息披露智能监管系统的使用，全国股转公司自律审查与证监会行政核准的高效衔接。

  新鼎资本董事长张驰在“新三板精选层公开发行与投资价值前瞻云峰会”上表示，目前是投资新三板的黄金时段。过去五年，因为新三板过于低迷，跌得太深，所以目前反弹力度足够大。目前新三板创新层企业大量的估值只是A股同行业、同规模企业估值的一半甚至更低，有巨大的价差存在。

  张驰认为，投资的核心还是企业的价值，并不是说所有创新层企业都有投资价值，还需要详细研究企业、研究行业，做好价值分析判断，不能太盲目。“如果是个人投资者，建议深入研究，投资熟悉的产业和企业，万不可人云亦云。”

  中原证券发布的最新报告显示，精选层投资充满机遇与挑战。目前绝大部分申请挂牌精选层的企业都是按标准一来申请：这些企业已有稳定高效盈利模式，市值不低于2亿元，最近2年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率的均值不低于10%，或者最近1年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于10%。企业本身质地较好，具备较强的投资价值。

  其中，精选层企业的科技属性较强，发展潜力、成长性都较好。同时，精选层企业的盈利情况较好，营收利润维持较高增速。如果优质企业发展具备可持续性，有望成长为大型企业。

  但精选层企业规模相对主板依然较小，抗风险能力相对较差。提交申请的54家公司，2019年资产规模中位数为5.6亿元，净资产中位数为3.3亿元，营收中位数为4.0亿元，净利润中位数为0.5亿元。大部分企业资产规模小于10亿，净利润小于1亿。另外，精选层退出机制较严格，企业优胜劣汰更频繁，考验投资者专业能力。

  打新讲究策略

  投资者应如何应对新三板打新潮？

  北京南山投资创始人周运南在接受《华夏时报》记者采访时表示，现阶段个人投资者参与精选层投资，可以分成四大类策略。短期策略上，7月1日将开启网上打新，所以作为新三板的投资者特别是新开户的投资者朋友，可以先积极投身于未来一个月内首批30多家的精选层打新业务中，首批精选层打新是一次规模化的无风险套利机会，正好用打新配到的股票在新三板二级市场练练手。

  “中短期策略看，投资重点可以放在已经宣布拟进入精选层，同时近期回调较深的股票；或者已经辅导多时，可能临近辅导验收的企业；或者从基础层刚进创新层；或者会在今年最后一批次中进创新层的企业，在其中挖掘精选层概念股。”周运南如是说。

  针对中长期的策略，周运南表示，投资者可以把重点放在精选层转板上市概念股；而投资周期在3年以上的长期投资者，可以把重点放在基础层具备高成长性的、小而美的潜力企业上，陪同企业从基础层到创新层再到精选层甚至转板上市，追逐升层投资带来的红利。

  董秘一家人创始人崔彦军则表示，现在很多券商都把宣传放到打新上，中签数量总是有限，所以如果有看好的股票，可以考虑先期布局。

  云洲资本合伙人习青青在接受《华夏时报》记者采访时指出，新三板打新在即，投资者可集中资金主打质量和性价比最高的一至两只股。新三板打新原则是比例配售，就是拼钱多，如果将资金分散，很可能每只票都沦为大资金的跟班，导致按比例分完全拿不到份额。

  在习青青看来，由于发审完全注册制化，较高的过会率将选择权交给市场，市场早晚会迎来分歧，导致垃圾票发行失败，优质票被追捧，与其面临打新失败或亏损，不如集中资金在优质标的，盈利预期最高，风险反而最小。

  安信证券研究中心新三板团队负责人诸海滨认为，投资者应充分探究公司，发现价值、衡量成长性。精选层公司将涉及不同行业、不同规模的新三板优质公司，投资者可以结合时间轴策略，在充分了解公司的前提下，给予客观认知，战略投资布局。

  同时，认知风险承受力，合理匹配资金和投资。经历深改中的新三板，正在构建和引导更加理性的投资人，权衡风险偏好，理性布局新三板投资。

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