机构论市:谁是“砸盘”元凶?A股节后有“劫” 低估的大金融还有“春天”?
发布时间:2020-6-29 16:50阅读:409
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本是同根生(大金融),相煎何太急。上周末市场广传的一则消息,引发今日(6月29日)A股巨震。截至收盘,A股三大股指全线回调。
牛市旗手陷入调整
上周末,一则消息引发市场热议。有媒体援引权威人士消息称,证监会计划向商业银行发放券商牌照,传言中更是提及了“或将从几大商业银行中选取至少两家试点设立券商”。
对此,证监会新闻发言人回应称,已关注到媒体报道,证监会目前没有更多的信息需要向市场通报。发展高质量投资银行是贯彻落实国务院关于资本市场发展决策部署的需要,也是推进和扩大直接融资的重要手段。关于如何推进,有多种路径选择,现尚在讨论中。不管通过何种方式,都不会对现有行业格局形成大的冲击。
受此消息影响,券商板块今日明显回调,板块内仅山西证券等上涨,其余个股全线下跌,中国银河、红塔证券跌逾5%。这则消息牵扯到的另一方——银行板块,今日上午高开低走,板块内中信银行领涨。
低估的大金融何时变盘
事实上,早在2015年3月,时任证监会发言人张晓军表示,证监会正在研究商业银行在风险隔离的基础上申请券商牌照的制度和配套安排,但政策落地尚无明确时间表。当时A股正处于大牛市期间,银行、券商板块在当年3月均有不同程度上涨。
此次相关消息再次传出,多数机构人士认为,从中长期角度看,利好银行板块。天风证券表示,中长期看,放开券商牌照给银行带来新的增长点,有利于提升非息收入占比,降低息差依赖。以JPMorgan为例,综合金融是长逻辑。
但是短期内,对银行业绩影响不大。据天风证券统计,2019年国内证券业净利润1231亿元,同期商业银行净利润1.99万亿元,证券业净利润仅为商业银行的6.2%。可见,由于商业银行净利润规模较大,短期内,放开券商牌照对银行业绩的影响不大。
回到A股市场,近期极端分化的市场行情——高估值品种与低估值品种走势剪刀差越拉越大,不少投资者发出疑问,以金融为主的低估值品种,还有没有“春天”?
因此,机构指出,对于对当前估值仍“躺在地板上”的大金融股来说,金融供给侧改革提速,混业经营趋势将使金融股兼具β和α效应。
可以看到,2018年以来经济下行压力增大,一直压制着金融板块的估值水平。据方正证券统计,金融板块绝对估值水平目前为7.9倍,其中银行板块PB仅0.7倍,是2009年以来的最低点。金融系统改革不断,使得金融板块估值具备提升的契机。
值得注意的是,从历史经验看,在金融板块大涨前,估值大多处在低位水平,并且市场还伴随着强势板块补跌的现象。
2012年底金融大涨前市场估值处于绝对低位,各强势板块相继补跌。2014年底金融大涨前已经具备相当大的估值优势,估值分位在全行业中最低,市场正尝试走出盘局。2018年初金融上涨前市场估值整体已经处于相对高位,机构抱团品种出现极致化演绎,白马蓝筹股机构配置比例接近历史高位。2019年初金融上涨前市场估值再次回到历史低位,相对抗跌的金融以及部分消费在2018年12月中下旬开始补跌。
结构性行情延续
对于今日上午A股出现调整,究竟是端午假期海外市场回调引发,还是券商板块大跌所致,市场认识尚不统一。
不过,机构对于A股中长线投资机会普遍看好。
中银国际证券表示,虽然短期来看,海外风险因素增加,或对市场造成一定冲击,但国内经济修复趋势确立,货币政策难有大幅转向,“资产荒”以及美元弱势背景下,海外配置资金增加,权益资产依然处于相对友好的环境之中。流动性宽松节奏趋缓以及海外风险事件对于市场或一定程度形成短期扰动,但中报披露期临近,市场对于盈利确定性及持续性的追逐仍将延续。市场结构性行情延续,成长主线有望成为下半年市场配置方向,关注消费电子及新能源汽车产业链配置机会。
二、巨丰收评:金融资源传媒领跌 医药消费农业走强
周一,A股震荡回落。盘面上,医疗、玻璃陶瓷、农药兽药、食品饮料、农牧饲渔、医药、黄金等行业领涨,券商信托、多元金融、保险、旅游酒店、文化传媒、软件服务、钢铁、石油、煤炭等领跌;题材股方面,体外诊断、社保重仓、蝗虫防治、水利建设、农业种植、免疫治疗等领涨;券商概念、云游戏、在线旅游、智能电视、参股期货、广电、电子竞技、退税商店等领跌。
医疗行业走强:戴维医疗、楚天科技、正川股份、宝莱特、振德医疗、尚荣医疗涨停,硕世生物、佰仁医疗、英科医疗、蓝帆医疗、东方生物涨逾6%。
食品饮料走强:安记食品、青海春天涨停,仙乐健康、千禾味业、西麦食品、华统股份、花园生物、海欣食品、有友食品、双汇发展涨逾5%。
午后,深圳国资改革异动:深华发A涨停,深赛格、深物业A、深振业A、特力A、沙河股份、深桑达A等拉升明显。
巨丰投顾认为A股自3月下旬展开的反弹,指数行情特征明显,成交量难以释放显示追高意愿不足。创业板多次创出反弹新高,均是创业板50成分股的推动。在市场成交量重回万亿之前,全面上涨行情的可能性微乎其微。端午节假期,欧美贸易摩擦以及疫情第二波导致股市出现较大跌幅,A50相对平稳。周一A股震荡回调,券商板块受到利空影响而大幅下跌;医疗、食品饮料等板块走强。总体看,市场主线仍是科技股、新能源汽车、国资改革,建议中线重点关注,短线注意把握低估蓝筹股补涨机会。

温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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