早上行情下跌20多点，不少朋友问，过去历史上，端午之后跌多涨少，这次是不是会拐头下去？但我要说，抛开行情的市场背景说下跌，是不会有结论的。这点节前和几个基金经理交流的过程中，都格外注意他们对市场背景的判断。 

背景变化，资金大变

当前市场背景，只要要看到两个层面的变化，一是大消费、大基建的炒作，已经让这些股票达到了一个很高的估值水平，同时茅台市值已经超过工行，消费板块对市场的影响已经不是若有若无，而是指数都得看他们的脸色了。二是今年上半年，我们经历了全球性的新冠蔓延，这点是去年年末，任何一个机构都无法预期的，所以当新冠降临之后，投资都做出了紧急的改变。大量资金来不及细做调研，全力扑向预期最稳定的大消费。但节日里5月经济数据出炉之后，工业开始从4月的同比下跌，回到了5月的同比增长6%，经济活动正常化的脚步启开，那么原先紧急状态的配置策略是否改变？恐怕改变是必然的。

态度急变，行情突变

所以看到今天下跌也好，看到端午之后历年都是跌多涨少也好，实际都是没什么含金量的，真正的含金量，是你能够看到伴随着经济增速的回复，机构资金对不同板块股票的态度，做出了改变。而至少，我节前两周至今，我用「博尓系统」去量化，就发现了很多股票出现了这样的改变。有些看似不错的股票，但背后「机构库存」消失了，机构资金不再积极参与。然后就是破位下行。这种风险节后会有很多爆发出来，大家可以自己到应用市场，下个「博尓系统」的手机应用，再自己去量化交易，这种机构态度转变带来的风险，自己就能发现并且规避掉。

就像东杰智能（300486）表面上看，6月以来一直在震荡，节前最后一天还创了2020年的新高，但如果量化交易，走势背后橙色的「机构库存」不断下降，到最后消失。说明创新高背后，机构资金并没有积极去做，态度是消极的。所以上涨是虚晃一枪，冲一把就下来了，结果今天还跳水。

另外，今天20点的下跌，对很多股票来说，风险未必就是今天开始释放，所以并不是今天抗跌了，就没问题。所以我这里多提一个醒。

现在很多股票都在震荡，但在资金调整策略的大背景下，有些股票的震荡是迎来资金，迎来机会的。这样的股票现在也正在变得越来越多。像大立科技（002214）是做热成像仪的，3月到5月就一直在调整，累积有30%以上的跌幅，但6月完全不同，出现过两次震荡，但两次震荡结果都是长阳上涨。拿「博尓系统」量化交易，就能发现，每次震荡的背后，都是「机构库存」不断增加。说明这个股票机构资金的态度，就是越来越积极的参与。

所以，眼下多数股票，不管之前是上涨，还是在调整，最近都是以震荡为主。但震荡之后的结果可能完全不同。并非这个股震荡与那个股震荡的走势有什么本质不同，而是走势背后的机构资金对待交易的态度，完全不同，才导致最后结果的不同。而这点上，大家到应用市场，装一个「博尓系统」的手机应用，再自己量化交易，机构资金是否在积极参与，一量化就清楚。或许此刻机构资金参与越来越积极的股票也在跌，但只要这个市场的大背景、大格局定了，那么既然这个股票里机构资金积极动作，后面肯定是好事多，破事少。

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