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国际宏观   
【IMF 再度下调全球经济增速预期】继世界银行和经合组织发布悲观经济展望后，IMF 发
布最新世界经济展望报告，2020 年全球经济预期下调是由于新冠病毒对消费的冲击大于
最初的预期，预计 2020 年全球经济增速为-4.9%，此前预期为-3%；把 2021 年全球经济
增速预期从 5.8%下调至 5.4%。下调美国 2020 年 GDP 增速由此前的-5.9%至-8.0%；下调
欧元区 2020 年 GDP 增速由此前的-7.5%至-10.2%；下调新兴市场及发展中经济体 2020 年
GDP 增速由此前的-1.0%至-3.0%；预计中国 2020 年经济增速为 1%，为全球主要经济中唯
一增长的国家。IMF 表示，其日益加剧的悲观情绪，除了社会疏离和其他安全措施对需求
的持续打击之外，还反映出更早的封锁期间超出预期的对供应方面造成的创伤。对于那
些努力控制疫情蔓延的国家来说，更长的封锁时间也会对经济增长造成影响。当前全球
经济同时遭遇上行风险与下行风险，其中上行风险包括关于疫苗研发有效带给经济复苏
的援助作用，下行风险包括第二波疫情高峰可能来袭导致的经济复苏推迟。 
【美欧贸易争端再度升温，未来将会是核心风险点】欧盟已要求世界贸易组织批准对价
值 112 亿美元的美国商品加征关税，这将打击农民、煤炭生产商和渔业；也将严重影响
到特朗普的选情。另外，欧洲将会放开边境封锁措施，然而因为美国防控疫情不到位，
在其开放边境的时候，欧洲或不会允许美国人入境。特朗普政府不甘示弱，美国将对价
值 31 亿美元的欧盟和英国产品征收新关税，美国贸易代表办公室征收新关税的国家包括
英国、德国、西班牙和法国；目标包括杜松子酒，啤酒，土豆和卡车等，同时增加对飞
机、奶酪和酸奶等产品的关税。美欧贸易争端再度升温，市场风险偏好下降，美欧股市
均大幅下挫。后疫情时代，以邻为壑转嫁危机的贸易风险将会成为阻碍经济增长的核心
风险点，亦是难以避免的灰犀牛风险，中美、美欧、美俄、甚至包括中欧等贸易争端将
会长期存在并且不断升级。这将会进一步阻碍经济的发展，当然亦有利于避险黄金的走
势。 

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