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股票期权 跌 + 
ETF 及股指期权，2020 年 6 月 15 日至 19 日，上证 50 指数涨 1.45%，收于 2925.94。
沪深 300 指数涨 2.39%，收于 4098.71。50ETF 涨 1.25%，收于 2.927。沪市 300ETF 涨
2.04%，收于 4.152。深市 300ETF 涨 1.28%，收于 4.105。端午节假期将至，本周 A 股
仅有 3 个交易日。6 月 25 日（周四）、26 日（周五）两天休市。深交所理事会近期设立
创业板股票发行规范委员会，审议通过《创业板股票发行规范委员会工作细则》，确定
第一届发行规范委委员名单，共有 35 名委员。创业板注册制推进进程加快利空指数。本
周沪深两市限售股上市数量为 16.7 亿股，以 6 月 19 日收盘价计算，解禁市值约 204.3
亿元，环比大幅下降。其中，周一为解禁规模为 150.5 亿元，约占全周比例的 75%。个股
方面，美格智能、华体科技、先导智能解禁规模居前，分别为 32.3 亿元、24 亿元和 15
亿元。Wind 数据显示，本周央行公开市场将有 1200 亿元逆回购到期，其中 6 月 25 日、
26 日分别有 500 亿元、700 亿元逆回购到期，由于适逢端午节假期，因此这 1200 亿元逆
回购将顺延到期。在岸人民币兑美元 16:30 收盘报 7.0780，较上一交易日涨 32 个基点，
本周累计下跌 35 个基点。近期需要关注人民币走势以及海外市场走势，若人民币继续贬
值，海外市场下挫，股市恐仍将继续下行。从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落
至 18%。短期方向上可以买入熊市价差，波动率方面可以做多波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：消息面上，美国疫情新增确诊人数再度超 3 万。美联储罗森格伦表示，前景
展望没有完全反映第二波疫情的风险，低通胀，就业市场疲弱，需要更多的刺激，货币
财政政策需要提供更多支持，过快重启美国市场存在重大风险。国内方面，5 月投资、
消费、工业产出均进一步回升，但幅度不及预期。房地产和基建投资表现最好，消费也
继续修复。总的来看，全球公共卫生事件确诊病例出现反弹，但目前全球已经进入后疫
情时代，类似 2、3 月份全面封锁经济的情况将不会在出现。但是短期受海外风险加剧影
响，市场不确定增大，波动可能加剧，短线投资者可适时做多波动率。方向性投资则可
构建价差策略，注意止盈止损。从中长期来看，美国 11 月即将举行大选,特朗普为了取
得胜利，必然会不断的呵护市场。11 月大选之前大的系统性风险或不会出现。而且在全
球货币宽松的背景下，目前对于不少期权品种的标的来说，仍处于历史底部区域，投资
者仍可继续控制好杠杆滚动卖出看跌期权。另外，当前不少品种深度虚值期权交投异常
活跃，对于下游企业来说，可利用剩余资金来卖出深度虚值看跌期权，达到增厚利润的
目的。 

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