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原油 震荡 + 
原油：隔夜欧美原油盘中大幅下探后反弹收涨，国内 SC 原油低开震荡。利比亚沙拉拉油
田重开几天后，因武装干预再度宣布出口出现不可抗力，该油田产量为 30 万桶/日。EIA6
月月报上调了今明两年油价预期，将 2020 年全球原油需求增速预期下调 21 万桶/日至
-834 万桶/日，将 2021 年全球原油需求增速预期上调 19 万桶/日至 718 万桶/日，预计
2020 年美国原油产量为 1156 万桶/日，预计 2021 年美国原油产量为 1084 万桶/日。API
库存报告显示，截止 6 月 5 日当周，美国原油库存增加 840 万桶，汽油库存减少 290 万
桶，馏分油库存增加 430 万桶，库欣地区原油库存减少 230 万桶。受热带风暴 Cristobal
影响，31%的美国墨西哥湾石油产量仍处于关闭状态，而周一美国海湾地区关闭的石油产
量为 34%。从消息面来看，短线消息偏向利好也是进一步支持多头，但欧美等国疫情仍较
为严重将继续制约需求的恢复，这也是压制油价上行的主要原因。从盘面走势来看，短
线回调风险仍未解除。 
整体来看，近期市场多空分歧较大，多头受到 OPEC+持续减产的支撑，空头的逻辑是需求
恢复缓慢，库存仍在累积，我们更倾向于认为 OPEC+减产后市场没有更进一步的利多因素，
油价短期面临回调风险。 
沥青 震荡 + 
沥青：昨日中石化华东以及中石油华南以及华中部分炼厂再度上调沥青出厂价格，涨幅
在 50 元/吨，地方炼厂跟随上调。目前国内沥青炼厂开工率处于相对高位，资源供应持
续增长，而由于下游囤货及终端需求较好，炼厂库存仍然低位，推动了炼厂挺价意愿。
从需求端来看，由于主营炼厂的持续推涨进一步刺激下游囤货，同时由于北方地区气温
的逐步回升推动了终端项目需求的释放，但南方地区即将进入梅雨季节，公路项目施工
将受到一定限制，并将抑制沥青刚性需求的释放。整体来看，下游需求的改善以及炼厂
库存低位将进一步推动主营提价意愿，短期现货端仍会维持涨势，但成本端短线回调风
险仍未解除，并会继续施压沥青盘面，建议多单减仓。 
燃料油 震荡 + 
燃油：隔夜外盘原油小幅收涨，由于 API 原油库存大增，尾盘涨幅有所缩窄。目前新加
坡含硫 10 ppm 柴油与新加坡含硫 0.5%船用燃料油之间的价差从 6 月 1 日的 59.34 美元/
吨的六个月高点持续走弱至 6 月 5 日的 41.48 美元/吨，市场参与者仍然看跌。新加坡对
低硫船用燃料油的需求仍然低迷，在需求开始回升之前，6 月份开始不会有任何实质性变
化。在高硫燃料油市场，在沙特阿拉伯大幅上调原油官方销售价格以及其他中东生产商
预计也将跟进后，炼油企业购买更多高硫直馏燃料油作为原料，导致高硫燃料油需求走
强，新加坡高硫燃料油市场的反弹将继续。近期新加坡 380 CST 现金差价升至-6.42 美元
/吨，为 4 月 28 日以来的最高水平。短期内原油可能会有技术回调需求，高硫燃油受压
下行，建议关注支撑位 1700 元/吨。 
聚烯烃 震荡 + 
聚烯烃：昨日两油库存在 80 万吨，较昨日下降 4 万吨，降幅在 4.76%，去年同期库存水
平大致在 82 万吨。近期 PE 虽有部分石化装置仍处大修中，但港口库存窄幅累积，市场
货源供应充足，下游需求正处淡季，并未有明显改善。聚丙烯现货方面，部分石化企业
出厂价格继续下调或对成本端支撑产生一定的压力。期货震荡走势，业者观望情绪明显，
贸易商出货不畅，不乏让利促成交。但考虑到目前天津联合、中沙天津、蒲城清洁能源
等检修装置处于检修期缓解一定的供应压力，预计短期市场受期货变化影响增强。聚丙
烯跨期价差来看，近月稳定升水远月。目前市场对于 PP 炒作情绪逐渐降温，价格波动
逐渐趋向于理性。PP09 阶段底成立，目前处于箱体整理阶段，上端高度有限。建议为多
单逢高减持，遇大涨则离场，区间上沿可小量谨慎试空。 
乙二醇 震荡 + 
乙二醇：装置重启压力发酵，期价趋弱运行。从近期乙二醇期货价格走势来看，整体偏
弱，这主要是因为 6 月份多套煤化工和油制乙二醇装置将陆续重启，国内供应压力将再
度袭来。同时从，本周进口货物到港预报为 22.5 万吨，近期主流库区发货速度放缓，预
计下周主港累库为主。目前华东主港库存在 138.3 万吨，已高于去年同期库存水平，仓
库罐容趋紧，现货价格承压。5 月份以来，国内供应大幅压缩，但主港仍旧未出现明显的
去库，而 6 月份进口货物依旧偏高，且国内装置有重启压力，乙二醇供需将再度趋弱。
短期受供需驱动影响，期价趋弱运行，运行区间为 3600 至 3800。 
PTA 震荡 + 
PTA：油价短期回调，PTA 震荡整理。近期，国际原油在消化 OPEC+减产带来的利好后，
在没有新利好跟进的情况下，油价有所回调。中长期油价若想持续回升，需要看到需求
明显回升的配合。受国际原油走跌的影响，近期下游涤丝产销比较冷清，产销回落。目
前来看，福海创 450 万吨/年的 PTA 装置自周一开始降负，降负 3-4 天；汉邦石化 220 万
吨/年的 PTA 装置目前重启时间推迟至 6 月 15 日附近，能否如期重启仍有一定的不确定
性；后期市场还存在对三房巷、中泰等装置的检修预期。而下游聚酯，目前库存不高，
利润较好，预计 6 月份开工率将进一步提升，对 PTA 需求形成有力支撑。目前来看，在
汉邦装置重启前，PTA 维持供需宽松平衡的状态，期价跟随油价波动为主，短期期价或在
3650-3800 之间运行。 
苯乙烯 震荡 + 
苯乙烯：短期油价回调影响市场心态，主港库存过高，现货抛压较大。截至上周三华东
主港苯乙烯库存至 31.47 万吨，主港仓储空间紧张，近期部分仓库也是纷纷上调了超期
仓储费，因此目前持货商的持货成本增加，现货存在一定的抛压。从成本端来看，尽管
原油短期存在一定的回调压力，但是目前纯苯和乙烯价格表现则较为坚挺。就纯苯而言，
目前华北地区纯苯货源偏紧，供需缺口较大，主营炼厂上调纯苯挂牌价至 3600 元/吨；
乙烯方面，现货货源偏紧，目前东北亚乙烯价格保持在 711 美元/吨附近，预计从 7-8 月
开始，进口套利货物或抵港，届时现货流动性紧张问题将得以缓解。综上，短期油价有
回调需求，影响市场心态，同时主港库存过高，现货存在一定的抛压。期价短期有一定
的回调需求，暂时关注非一体化生产成本 5730 附近支撑，预计进一步下跌空间不大。 
液化石油
气 
震荡 + 
液化石油气：夜盘 PG11 合约小幅震荡。从原油的角度看：美国 API 公布的数据显示：截
至 6 月 5 日当周，API 原油库存较上周增加 842 万桶，汽油库存较上周下降 291.3 万桶，
精炼油库存较上周增加 427.1 万桶，库欣原油库存较上周下降 228.5 万桶，API 库存数据
偏空。EIA 最新月报继续下调原油需求增速，将 2020 年全球原油需求增速预期下调 21 万
桶/日至-834 万桶/日，将 2021 年全球原油需求增速预期上调 19 万桶/日至 718 万桶/日。
短期油价面临回调的风险。回到液化气方面：6 月 9 日现货偏强运行，广州石化民用气出
厂价上涨 50 元/吨至 2660 元/吨，上海石化民用气价格稳定在 2560 元/吨，齐鲁石化民
用气价格出厂价上涨 100 元/吨至 3100 元/吨。从供应端的角度看，液化气整体供应维持
稳定，据卓创资讯数据显示，6 月 5 日当周我国液化石油气平均产量 62482 吨/日，较上
期减少 686 吨/日，环比变化率 1.09%。从下游深加工来看：由于汽油需求的回暖，深加
工装置开工率有所回升，6 月 5 日当周 MTBE 装置开工率为 43.68%，较上期增加 0.44%，
烷基化油开工率为 48.49%，较上期增加 1.82%。库存方面：隆众资讯统计的数据显示，
截止至 6 月 5 日当周，华东码头液化气库存率较上周下降 2.4%至 52.47%，华南码头库存
率较上周增加 5.68%至 55.94%。整体而言，油价短期面临回调，对 PG11 合约支撑减弱。
当前仍处于现货需求的淡季，现货价格依旧偏弱。从基差来看，盘面当前依旧升水 900+
元/吨，主要是由于 PG11 合约的旺季预期。短期 PG11 合约仍以逢高平多的操作思路，中
期则耐心等待逢低做多的操作机会。 
甲醇 震荡 + 
甲醇：甲醇弱势调整，重心窄幅回落，下破五日均线支撑。国内甲醇现货市场区域走势
分化，内地市场稳中有升，沿海地区仍有所松动，气氛偏弱。西北主产区企业报价窄幅
回升，但仍处于低位，厂家主动报盘有限，部分签单平稳。甲醇生产企业仍面临较大亏
损压力，出厂报价难以再度下调。后期装置检修逐步减少，产量有望增加，货源供应端
压力不减。下游市场采购积极性不高，延续刚需拿货，现货成交放量一般。高温季甲醇
下游需求提升空间有限，需求端跟进速度滞缓。沿海地区甲醇港口高位窄幅回落，但尚
未启动去库存，压力犹存。沿海与内地市场价差收窄，套利窗口关闭，不利于内地厂家
排货。甲醇基本面延续疲弱态势，期价难以打破低位盘整格局，可暂时观望。 
PVC 震荡 + 
PVC：PVC 走势胶着，重心围绕 6300 关口徘徊，整体波动幅度有限，呈现横向延伸态势。
PVC 现货市场气氛平稳，较前期有所降温，各地主流价格大稳小动，低价货源仍偏少。西
北主产区企业部分存在预售订单，无库存压力，多根据自身情况调整报价，局部价格仍
有上调，但高价货源成交存在阻力。后期装置检修计划偏少，加之前期停车装置恢复运
行，PVC 开工水平有望回升，产量随之增加，当前供应端压力不大。下游制品厂维持刚需
拿货，主动询盘及采购积极性欠佳，对高价货源存在抵触情绪，现货市场交投不温不火，
难以放量。贸易商稳价出货为主，部分窄幅调整报价。市场到货不多，华东及华南地区
社会库存延续下滑趋势，库存与去年基本持平。原料电石供需偏紧格局改变，部分采购
价格下调，成本端难以继续提升。基本面变化不大，PVC 陷入僵持态势，去库存阶段，期
价仍有上探可能，当前方向不明朗，可暂时观望。 
动力煤 震荡 + 
动力煤：昨日动力煤主力合约 ZC2009 高开低走，全天高位震荡整理。现货方面，环渤海
动力煤现货价格继续上涨。秦皇岛港库存水平继续增多，锚地船舶数量微幅增加。下游
电厂方面，六大电厂煤炭日耗大幅下降，库存水平大幅上升，存煤可用天数增加到 26.07
天。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议前期多单谨慎
续持，不建议追多，关注 09 合约上方 550 一线的压力水平。 
橡胶 震荡 + 
橡胶：沪胶夜盘窄幅整理，延续以往震荡盘升的走势，预计主力合约在 11000 元附近可
能有压力。5 月份乘用车销售形势较好，对胶价会有支持。不过，轮胎企业开工率仍未恢
复正常，橡胶需求相对疲软的局面仍待改善。此外，国际原油价格有上升遇阻迹象，对
胶价可能有偏空影响。 
纯碱 跌 + 
纯碱：9 日，纯碱主力合约继续下探，纯碱现货市场依旧弱势运行。纯碱市场弱势运行，
交投氛围疲弱。湖北新都 9 日减量运行，中盐昆山、淮南德邦 9 日起停车检修，龙山化
工、湖北双环近期存检修计划，河南金山、实联纯碱装置恢复中。听闻市场局部出货氛
围有所好转，但需求面未有明显起色，厂家整体接单情况一般。目前国内重碱主流送到
终端价格在 1180-1350 元/吨，多数厂家执行月底定价，沙河地区重碱主流送到终端价格
在 1200-1230 元/吨。近期检修厂家较为集中，纯碱厂家整体开工负荷不高。目前期货升
水现货价格 190 元/吨以上就有期现无风险套利，因此理论如果能拿到 5 月下旬的纯碱，
且运到沙河的价格为 1200 元/吨，那么期货盘面在 1390 元/吨以上就有无风险套利空间。
并且当前库存依旧偏高，即便是碱厂加大检修力度，但供过于求的格局难改，现货价格
仍将弱势运行。因此预计短期纯碱主力期货 9 月合约将继续偏弱走势，可考虑空单持有，
目标位 1400 元/吨下方。 

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