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近期，郑商所纯碱期货主力9月合约短暂下探后技术性反弹，但仍未摆脱1400-1500元/吨底部震荡。国内纯碱现货价格连续下跌。国内碱厂纯碱库存持续保持在150万吨上方，即便是国内检修、限产厂家增多，但受制于需求不佳，库存依旧居高不下，玻璃厂纯碱库存大多在一个月左右，多的有两个月。并且纯碱下游行情低迷、库存高企、盈利欠佳，终端用户对纯碱压价力度不减，市场中低价货源不断增多。高库存压力之下，纯碱厂家多灵活接单出货为主，月内重碱价格下调100-200元/吨，国内重碱主流送到终端价格在1200-1350元/吨不等，沙河地区重碱主流送到终端价格在1230元/吨左右。由于多数厂家亏损，6月份集中检修的碱厂增多，供应有望减少，但行业库存足够消化2个月左右，6月纯碱现货价格预计依旧承压运行，但下跌空间不大。期货盘面而言，纯碱09合约升水现货250元/吨，已经覆盖期现套利成本，预计进一步上涨空间不大，1500元/吨附近空单持有为主，目标位1400元/吨下方。

  一、纯碱现货行情走势

  国内重碱市场弱势下滑，厂家出货压力不减。浮法玻璃市场稳中持续拉涨，但近期放水冷修浮法线增加，对重碱用量减少。纯碱厂家重碱库存居高难下，多数浮法玻璃厂家原料纯碱库存天数在20-30天，部分厂家原料纯碱库存天数高达 60天。加之近期轻碱价格持续下滑，利空重碱市场，重碱价格承压下行。5月国内重碱价格下调 100-200 元/吨，国内重碱主流送到终端价格在 1200-1350元/吨不等，沙河地区重碱主流送到终端价格在1230元/吨左右 。下表为国内重碱中间价，主要可以反映出纯碱的降价趋势。具体地区实际执行价有出入。

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  由于纯碱下游玻璃生产具有连续性，纯碱需求稳定，因此纯碱现货价格暂无明显的季节性规律。纯碱价格波动的主要原因是受到库存影响，更多的需要关注下游玻璃生产线检修、点火情况。

  二、 纯碱市场分析

  （一）成本端分析

  煤炭方面，5月份国内动力煤市场整体以上涨为主。产地方面，受“两会”召开的影响，主产地煤矿安全检查力度加大，煤矿停产数量增多，煤炭供应一定程度上受到限制，支撑坑口价格上涨。以鄂尔多斯(600295,股吧)为例，截至5 月29 日主流坑口含税价305 元/吨，较上月同期相比上涨35 元/吨。港口方面，因上游煤炭供应受限，同时下游企业复工进程加快叠加高温天气来袭，沿海电厂耗煤量持续增加，补库积极性提升，推动港口煤价回升。截至5 月29 日秦皇岛港5500 大卡动力煤主流平仓价550 元/吨，较上月同期相比上涨80 元/吨。下游方面，受高速恢复收费影响，山东地区以汽运煤为主的电厂采购成本增加，电煤接收价格有不同程度上涨，滨州某企业自备电厂为例，5 月电煤接收价格累计上调近90 元/吨，现贫瘦煤接收价在0.084-0.086 元/大卡附近，烟煤接收价格在0.09-0.095 元/大卡附近。

  原盐方面，5月国内原盐市场行情低迷，市场交投气氛清淡。目前国内海盐主流出厂价格在 120-210元/吨（低端为散装盐价格）；井矿盐主流出厂报价在 200-330元/吨。下游两碱市场行情低迷，开工维持在 7-8 成，原盐货源供应充足，短期国内原盐市场或弱势运行。

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