由于此前美联储“维持政策利率直到疫情彻底结束”的承诺，市场对于本周FOMC会议并没有太多预期。然而，随着近期美股V型反转和美债迅速拉升，有关收益率曲线控制的讨论再度回归市场焦点。

据外媒最新报道，在低利率承诺之后，美联储官员正在认真评估纳入收益率曲线控制这项工具的可能性，不过很难在本周的FOMC会议上宣布推出这一政策。

必要性仍遭疑问

据报道，美联储官员正在仔细研究澳洲央行的经验，后者为三年期国债设定了0.25%的目标价位。该政策目标目前运转良好，且没有让澳洲央行购买太多资产。

对于美联储而言，这一操作可能会以类似的方式进行。假设美联储承诺未来三年内维持低利率水平，为所有在2023年以前到期的美债都设置这样的收益率上限则能加强这一承诺。

一些反对增加收益率曲线控制的美联储官员表示，目前投资者主流看法依旧是美联储在未来几年内都不会提高短债收益率，美联储层面推行这样的工具并无必要。支持的声音则表示此举能够限制美债收益率“不受欢迎”的突然上涨，为诸如美国大规模经济刺激政策引发的大量发债“做好准备”。

在1951年美国结束二战后的经济刺激政策以后，美联储再也没有直接为美债设定“收益率限制”的做法。

虽然本周上线这个新货币政策工具的可能性并不大，但美联储仍需要解答有关利率控制的两个问题：目前的资产购买计划如何设定速度和目标，以及前瞻性指引锚定的方式（经济数据或特定时间段）。

美债收益率暴增或引发美股回调

在上周的五个交易日里，十年期美债收益率从0.67%上涨至0.96%，突破了近两个月震荡箱体。

（十年期美债收益率走势，来源：TradingView）

美国银行首席投资官Michael Hartnett上周五在研究报告中表示，国债收益率的无序上升将会是夏季最大的“痛苦交易”。

北欧银行分析师Andreas Steno Larsen表示，如果利率市场走出类似于外汇和纳斯达克指数那样的V型反弹行情，长期债券收益率的上涨空间将非常可观。

（澳元/美元、纳指和10年期国债收益率走势，来源：北欧银行、ZeroHedge）

更值得投资者担心的是，自从2017年开始，美元实际利率的上升通常比证券市场抛售潮早一个月左右。所以如果实际利率在一个季度里出现25-50个基点的上升，市场应该对未来的股市情绪感到忧虑。