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股票期权 震荡 + 
2020 年 6 月 1 日至 5 日，上证 50 指数涨 3.2%，收于 2896.35。沪深 300 指数涨 3.47%，
收于 4001.25。50ETF 涨 3.21%，收于 2.892。沪市 300ETF 涨 3.54%，收于 4.003。深市
300ETF 涨 3.83%，收于 4.067。 央行：一季度末，我国金融业机构总资产为 332.94 万亿
元，同比增长 9.8%；金融业机构负债为 302.59 万亿元，同比增长 9.5%；其中，银行业
机构总资产为 302.39 万亿元，同比增长 9.5%，银行业机构负债为 276.91 万亿元，同比
增长 9.1%。央行公开市场 6 月 4 日开展 700 亿元 7 天期逆回购操作，当日 2400 亿元逆回
购到期，单日净回笼 1700 亿元。人民币兑美元中间价调升 62 个基点，报 7.1012。近期
需要关注人民币走势，若人民币继续贬值，市场恐仍将继续下行。从波动率方面看，沪
深 300 隐含波动率回落至 18%。短期方向上可以买入熊市价差，波动率方面可卖出宽跨
式策略做空波动率 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：6 月 5 日，商品期权各标的多数上涨。在波动率方面，当前各品种标的波动
率整体回落，但相对仍维持在高位。消息面上，美国劳工统计局（BLS）公布了 5 月非农
就业数据，大幅好于预期。股市应声大涨，黄金回落。然而，统计局却随后表示，失业
率数据在统计过程中出现错误，纠正错误后的 5 月真实失业率至少在 16%，比目前发布
的数据高出 3 个百分点左右。另外，美国大规模抗议骚乱延续，但股市以及大宗商品市
场风险偏好未降，后续关注抗议活动是否引来疫情的二度大爆发。国内方面，以人民币
计价，中国 5 月出口同比增长 1.4%，超市场预期，进口受国外疫情影响则相对疲软。总
的来看，目前全球已经进入后疫情时代，大宗商品需求回升，油价近期也迎来大幅反弹。
市场最悲观预期已过，但全球示 威活动给疫情再度爆发留下隐患。不过，从中长期来看，
目前对于不少期权品种的标的来说，都处于历史底部区域，可以继续滚动卖出看跌期权，
控制好杠杆，逐步做多。此外，当前不少品种深度虚值期权交投异常活跃，投资者要注
意风险，切勿重仓深度虚值期权。 而对于下游企业来说，可利用剩余资金来卖出深度虚
值看跌期权，达到增厚利润的目的。 
金

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