国泰君安证券当仁不让成为这个周末的聚焦点！

6月7日，国泰君安最新公告显示，公司拟以不超过21.7亿元的价格回购公司下限为4450万股、上限为8900万股股份用于实施限制性股票股权激励计划，回购价格不超过人民币24.39元/股。

国泰君安表示，本次回购计划首次授予的激励对象为公司执行董事、高级管理人员以及其他核心骨干人员，共计451人。

国泰君安表示，本次拟回购股份数量下限为4450万股，即不低于公司当前总股本（89.08亿股）的0.5%；上限为8900万股，不高于公司总股本的1.00%。其中首次授予不超过8159.3万股，占本计划公布时公司股本总额的0.92%；预留授予不超过740.7万股，占本计划公布时公司股本总额的0.08%。

公告显示，本次拟回购期限自董事会审议通过回购A股股份方案之日起不超过12个月；回购资金来源于公司自有资金。

有接近国泰君安的资深券商人士表示，从公司近期的一系列动作可以看出，国泰君安希望通过持续的的改革，进一步提升竞争力，实现高质量发展。

就在3月30日，华泰证券也推出股权激励计划，公司公告表示，为积极响应国家政府和监管部门的政策导向，增强投资者信心，维护股东权益，同时，深化落实公司混合所有制改革，建立员工与公司利益共享、风险共担的市场化机制，进一步激发公司活力，公司拟回购A股股份，作为限制性股票股权激励计划的股票来源。

22亿元股权激励计划

国泰君安表示，本次回购计划首次授予的激励对象为公司执行董事、高级管理人员以及其他核心骨干人员，共计451人，占公司截至2019年12月31日在册员工总人数15,233人的2.96%。所有激励对象均在公司或境内全资子公司、分公司任职，已与公司或境内全资子公司签署劳动合同、领取薪酬。预留激励对象的确定标准参照首次授予的标准确定。本计划首次授予的A股限制性股票授予价格为8.03元/股。

同日，国泰君安发布《A股限制性股票激励计划（草案）》显示，本次回购的目的是为进一步完善公司法人治理结构，实现对核心团队的长期激励与约束，充分调动其积极性和创造性，使其利益与公司长远发展更紧密地结合，防止人才流失，实现企业可持续发展。

国泰君安表示，按照回购资金总额上限21.7亿元测算，回购资金占2019年末公司总资产、归属于上市公司所有者的净资产、货币资金（扣除客户存款后）的比例分别为0.39%、1.58%、8.60%。据测算结果，并结合公司稳健经营、风险管控等因素，公司认为本次股份回购不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响，不会影响公司的上市地位。

金融科技创新投入解锁KPI

国泰君安的股权激励计划，也是新证券法修订施行后推出股权激励举措的券商。

有资深券商人士对此次国泰君安股权激励计划分析表示，金融科技创新投入作为限制性股票解锁的公司业绩考核指标，凸显了国泰君安重视金融科技在经营管理中的赋能和引领作用，这方面也是国泰君安一贯保持的优势。

此外，综合风控指标被设定为门槛指标。若国泰君安该项指标未达成“证券公司分类结果不低于A类A级且未发生重大违法违规事件”这一门槛值，则对应批次的限制性股票不得解锁。体现了国泰君安一贯重视合规风控的经营理念。

顺应政策而生

此次国泰君安股权激励计划顺应政策而生。

2020年3月1日颁布的《新证券法》第四十条规定，实施股权激励计划或者员工持股计划的证券公司的从业人员，可以按照国务院证券监督管理机构的规定持有、卖出本公司股票或者其他具有股权性质的证券。

此外，上海市人民政府于2019年发布的《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》。该方案在健全长效激励约束机制条款中明确指出：“遵循中央关于完善国有金融资本管理指导意见的精神，在上海地方国有金融上市公司探索股权激励试点”。

华泰证券此前也推出了股票股权激励计划。

3月30晚，华泰证券公告表示，为积极响应国家政府和监管部门的政策导向，增强投资者信心，维护股东权益，同时，深化落实公司混合所有制改革，建立员工与公司利益共享、风险共担的市场化机制，进一步激发公司活力，公司拟回购A股股份，作为限制性股票股权激励计划的股票来源。

当晚公告称，本次计划拟回购股份数量下限为4,538.325万股，上限为9,076.65万股，约占公司总股份的0.5%-1%。回购期限自董事会审议通过回购A股股份方案之日起不超过12个月，回购价格不超过人民币28.81元，回购金额上限26.15亿元，将以公司自有资金作为资金来源。

有接近国泰君安的资深券商人士表示，4月份以来，国泰君安面对行业竞争压力，为持续推动落实上海区域国资国企综改，连续采取了改革动作。包括4月初对部分高管分工进行调整，4月29日公告对公司组织架构进行优化，以及本次推出股权激励计划。可以看出，国泰君安希望通过持续的的改革，进一步提升竞争力，实现高质量发展。

25家机构予以“增持”评级

5月份，国泰君安母公司实现营收13.89亿元，净利润为6.12亿元，同比增长41.01%。

截至2019年12月31日，国泰君安总资产5,593.14亿元，较上年末增长28.07%；归属于上市公司所有者的净资产1,375.01亿元，较上年末增长11.38%；货币资金（扣除客户存款后）252.53亿元。2019年度公司实现营业收入299.49亿元，同比增长31.83%；归母净利润86.37亿元，同比增长28.76%，盈利能力位居行业前列。

值得一提的是，国泰君安已连续12年获得证监会AA类券商评级；3月内，25家机构对国泰君安予以“增持”评级。

长城证券分析师刘文强认为，国泰君安着力打造两大体系—零售和机构，以客户为中心，为客户提供综合服务。以投行为核心的机构客户业务模式，彻底的财富管理转型战略已经确立，制定了未来公司ROE保持行业前三的目标。我们看好公司成为“根植本土、覆盖全球、有重要影响力的综合金融服务商”的发展愿景，看好公司的战略定力。目前公司的杠杆率为3.59倍，较2019年底提升约0.12，我们预计杠杆率会进一步提升，作为行业龙头将受益于资本市场政策利好，低估值+业绩增长+经营稳健，业绩增速可期。预计公司2020-2022年的EPS分别为1.09/1.26/1.41元，对应的PE分别为15.52/13.38/12.04倍，维持“推荐”评级。

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