美国经济仍存不确定性 国债仍有投资价值吗？
发布时间：2020-5-24 16:46阅读：406
资质已认证
问一问
周三美国财政部自1986年来首次标售20年期美国国债，发售规模221亿美元，得标利率1.220%，投标倍数2.53，显示出市场有大量需求。不过在过去一个半月的大部分时间里，10年期国债收益率一直在0.67%附近的低位徘徊。美国国债收益率稳定在低水平的走势，显示投资者对经济前景不乐观。
据美国劳工部报告，4月非农就业人口减少2050万，降幅创有记录以来新高，但稍低于市场预期的减少2200万人；4月失业率飙升至14.7%，打破二战以来的最高纪录，但仍好于市场预期的16%。4月份失业人数增加1590万人至2310万人。美国新增非农就业的“糟糕”数据，反映了新冠疫情及美国目前采取的社交隔离防疫措施，对美国经济造成的严重负面影响。与此同时，4月劳动参与率下降至60.2%，较上月下滑2.5个百分点，为历史最大单月降幅。
第一阶段为2010年至2012年。期间在美联储强劲的宽松政策之下，美债收益率总体下行。不过值得注意的是，此时美债收益率的波动与美国自身的经济周期并不相符。主要原因是同一时期发生的欧债危机，导致外部资本大规模进出美国，对美债走势带来了扰动。第二阶段为2013年至2015年。在财政、货币宽松政策的引领下，2013年后美国经济稳健复苏，美债利率也出现了上行。不过，随着奥巴马政府转向平衡赤字，美联储结束第三轮量化宽松，失去政策刺激的美国经济在2015年后显露颓势，美债收益率重新下行。第三阶段为2016年至2019年。2016年底美联储进入加息周期，同时特朗普减税带动了投资的增长，美债利率在两个因素的作用下重新抬升。2019年后，特朗普减税的效果消退，美国经济增速下滑，美联储做出了预防性降息的举措，导致美债利率最终走低。新冠疫情以来，尽管美联储已经动用诸多手段刺激美国经济，但是目前经济前景仍然较为悲观。因此，不论从长短周期来看，10年期国债收益率将继续下行，10年期国债期货将有不错的表现。投资者可关注芝商所10年期美国国库债期货的做多机会。芝商所是全球领先的利率衍生产品交易市场，可交易短期，中期及长期的利率期货和期权产品。包括以美国债券，30天联邦基金及利率掉期为标的物的期货及期权产品。通过芝商所的美国国债期货和期权，充分把握政府债券市场的流动性、安全性和多样性。利用芝商所的美国国债，享受高度流动性的市场和不断扩大的市场容量，以及易于获取的杠杆资本和效率。了解更多关于芝商所美国国债期货及期权详情，请点击查看原文访问芝商所中文网站
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
美国经济数据不容乐观
事实上，从美国近期公布的经济数据可以看出，消费、投资、就业明显走弱。美国今年一季度的GDP增速下滑较为明显，实际GDP同比降至0.3%，前值2.3%。从消费来看，高频数据有边际改善。4月密歇根大学消费者信心指数71.8，4月ISM制造业PMI指数降至41.5，中小企业乐观指数90.9，商业不确定指数222.5。从金融来看，上周金融压力指数继续下行，Libor-OIS 利差下行，高收益债收益率和信用利差下行，美联储资产负债表大幅上升。据美国劳工部报告，4月非农就业人口减少2050万，降幅创有记录以来新高，但稍低于市场预期的减少2200万人；4月失业率飙升至14.7%，打破二战以来的最高纪录，但仍好于市场预期的16%。4月份失业人数增加1590万人至2310万人。美国新增非农就业的“糟糕”数据，反映了新冠疫情及美国目前采取的社交隔离防疫措施，对美国经济造成的严重负面影响。与此同时，4月劳动参与率下降至60.2%，较上月下滑2.5个百分点，为历史最大单月降幅。
2008年后美债与其经济关系
绝大多数情况下，美债收益率的下行，与金融危机后美国长期经济增长动能的下降是一致的。2008年金融危机之后，长期美债收益率在2%与3%之间低位徘徊，其中枢较金融危机前再下一个台阶。分开来看，美债长债走势大体分为三个阶段：第一阶段为2010年至2012年。期间在美联储强劲的宽松政策之下，美债收益率总体下行。不过值得注意的是，此时美债收益率的波动与美国自身的经济周期并不相符。主要原因是同一时期发生的欧债危机，导致外部资本大规模进出美国，对美债走势带来了扰动。第二阶段为2013年至2015年。在财政、货币宽松政策的引领下，2013年后美国经济稳健复苏，美债利率也出现了上行。不过，随着奥巴马政府转向平衡赤字，美联储结束第三轮量化宽松，失去政策刺激的美国经济在2015年后显露颓势，美债收益率重新下行。第三阶段为2016年至2019年。2016年底美联储进入加息周期，同时特朗普减税带动了投资的增长，美债利率在两个因素的作用下重新抬升。2019年后，特朗普减税的效果消退，美国经济增速下滑，美联储做出了预防性降息的举措，导致美债利率最终走低。新冠疫情以来，尽管美联储已经动用诸多手段刺激美国经济，但是目前经济前景仍然较为悲观。因此，不论从长短周期来看，10年期国债收益率将继续下行，10年期国债期货将有不错的表现。投资者可关注芝商所10年期美国国库债期货的做多机会。芝商所是全球领先的利率衍生产品交易市场，可交易短期，中期及长期的利率期货和期权产品。包括以美国债券，30天联邦基金及利率掉期为标的物的期货及期权产品。通过芝商所的美国国债期货和期权，充分把握政府债券市场的流动性、安全性和多样性。利用芝商所的美国国债，享受高度流动性的市场和不断扩大的市场容量，以及易于获取的杠杆资本和效率。了解更多关于芝商所美国国债期货及期权详情，请点击查看原文访问芝商所中文网站
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
资深期货投顾
期货期权诚信开户，低手续费保证金，您的期货期权投资助手，专业
+微信
当前我在线
最快30秒解答
点击下方按钮，即可获取最新国债产品列表、买国债的途径、国债赎回等投资指南。 
点击微信，一键关注
文章很精彩？转发给需要的朋友吧 
分享该文章
版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。
推荐相关阅读
国债逆回购的收益是否具有不确定性？
是的，国债逆回购的收益具有不确定性。国债逆回购是一种短期债券交易操作，投资者将资金借给国债持有者，并在一定期限后按照约定的利率收回本金和利息。然而，由于国债逆回购的收益取决于当时的国债...
1491
如何处理投资中的不确定性和风险？
1749
处理投资中的不确定性和风险是投资者必须面对的挑战。以下是一些方法可以帮助您处理投资中的不确定性和风险：多样化投资组合：将资金分散投资于不同的资产类别、行业和地区，以降低特定投资的风险。...
1749
美国大选的不确定性，对美元的都是影响如何？
1096
您好！美国大选不确定性，可能会使美元转成中性立场：①美元从看跌立场转为中性，理由是美国总统大选选情胶着，以及对放松财政政策的道路表示担忧。双赤字扩大和收益率曲线通胀趋陡的信念变小；②“不管谁赢得...
1096
面对美国关税导致的经济不确定性，您的资产传承计划是否需要重新考量？
629
面对美国关税政策引发的经济不确定性，资产传承计划确实需要重新审视。但无需过度恐慌。关键在于结合“长期规划+动态调整”策略，平衡安全性与收益性。重新考量的必要性：1.经济不确定性影响基金表现：关税...
629
南美天气存在不确定性
1153
期货开户请联系电话：13592630484，QQ:490367173 南美天气存在不确定性 自2014年年底以来，巴西马托格罗索州至东北巴伊亚一带降水量不足、气温偏高，导致大豆作物面临缺墒压力。天气预报显示，未来一周，巴西中部至东部降水偏少的趋势仍将延续，预计市场对于南美天气的担忧情绪将升温。 不过，更远期的天气预报称，1...
1153
国内进口量仍存不确定性
1101
期货开户请联系电话：13592630484，QQ:490367173 国内进口量仍存不确定性 2013/2014榨季末，进口糖对国内食糖市场的冲击是显而易见的。进口糖长期较国内现货价格贴水，挤占了一定的国产糖市场份额。在总体供应持续宽松的背景下，配额内进口价格就是国内糖价的“地板”，配额外进口价格就是国内糖价的“天花板”。 以...
1101
TA的文章
全部>
TA的回答
全部>
优选券商
更多>
热点推荐
-
REITs扩募是什么？普通人能参与吗？附APP实操指南
2026-06-17 17:19
-
理财问答选哪个？知乎vs叩富问财全面对比，一文搞懂
2026-06-17 17:19
-
@所有人，2026年端午节A股休市安排出炉！
2026-06-17 17:19
