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股票期权 跌 + 
ETF 及股指期权，2020 年 5 月 13 日，上证 50 指数跌 0.07%，收于 2867.7123。沪深 300
指数涨 0.20%，收于 3968.2529。50ETF 跌 0.00%，收于 2.8600。沪市 300ETF 涨 0.23%，
收于 3.9540。深市 300ETF 涨 0.15%，收于 4.0170。 
央行金融科技委员会召开 2020 年第 1 次会议，要求研究金融科技发展指标体系，认真做
好动态监测和综合评估，引导金融机构加快推进数字化转型。要积极运用大数据、人工
智能、云计算、区块链等技术加强数字监管能力建设，不断增强金融风险技防能力，提
升监管专业性、统一性和穿透性。央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕
水平，5 月 13 日不开展逆回购操作。Wind 数据显示，今日无逆回购到期。Shibor 多数下
行，隔夜品种下行 9.8bp 报 0.7050%，7 天期下行 8.3bp 报 1.4850%。在岸人民币兑美元
16:30 收盘报 7.0937，较上一交易日跌 51 个基点。人民币兑美元中间价调升 44 个基点，
报 7.0875。短期 A 股有望回调，注意风险。 
从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 20%。短期下降，短期方向上可以买入熊市
价差，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：5 月 13 日，商品期权各标的多数延续下跌。在波动率方面，当前各品种标的
波动率整体回落，但仍维持在高位。全球 5 月逐步开启复工复产，需求回升，国际原油
止跌反弹。但是在没有特效药或疫苗研发出来之前，未来疫情仍有爆发隐患，原油未来
需求形势仍严峻。美国方面，美联储主席称不会关注负利率，此前特朗普则称美国也应
采取负利率。另外，受疫情可能再度爆发影响，以及美联储主席的悲观言论，投资者对
未来市场缺乏信心，隔夜美股大跌。国内方面，国常会表示要加大宏观调控对冲力度，
发挥财政、货币、社保、就业等政策合力。逆周期调节力度加大。从期权策略上来讲，
目前市场已经开始担忧未来爆发隐患，短期操作难度加大。从中长期来看，对于不少期
权品种的标的来说，可以继续滚动卖出看跌期权或买入看涨期权，控制好杠杆，逐步做
多。2、当前多数品种隐含略有下降，但仍在高位，目前全球风险偏好再度江都，期权隐
波或有望反弹，等待机会再度做空波动率。3、单方向持有期货的投资者建议卖出虚值期
权做备兑，即使方向判断错误也能弥补些许损失。 

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