日内、中线、长线，不同周期期权该如何交易？
发布时间：2020-5-9 17:11阅读：533
问一问
期权单边投机
稍微细究目前已经进场交易的参与者,除了做市商之外，都是机构与专业投资人,进行的交易几乎都是套利类的。一个期权市场,如果没有投机客户的组成,都是套利与套利类的交易者,那么谁来为风险管理者的套保需求转移风险?豆粕期货与白糖期货每天交易的流动性还不错,但两个期权的流动性却不行,表示投资者只是还没有把期权纳入交易工具的选项,并不是这两个标的欠缺投资者。所以鼓励投资人,提高交易期权的积极度,因为期权的用法的确比期货灵活太多了，以下先从最简单的交易方向开始,用交易频率或头寸持有时间来划分,看看期权能怎么应用。01 日内抢短期货的日内交易者,是提供流动性最多的参与者。这类的交易主要是想在标的物价格日内的移动过程中,撷取相对有效率的小波段,在不承担隔夜风险的情况下,最大程度的取得价格移动的价差收益。所以投资人盘中如果发现涨的机会,就会在期货开多仓,发现会跌的时候,就在期货直接反手做空,如果相同的看法,但把工具换成期权。也就是在看多的时候买入看涨期权,看空的时候把原有看涨期权平仓,同时买入看跌期权,使用的都是平值合约的情况下,支出的权利金相对于期货保证金，资金将有相当的效率。如果该期权合约越接近到期日,资金效率会越高,这样的替代,在大部分的行情走势下,期权具有与期货相当的盈利效果,但资金效率明显好很多。02 短线交易短线交易是期货市场中常见的交易方法，通过快进快出的方式赚取微薄利润，最终积少成多。其实在期权市场，短线交易并不容易。首先，期权的流动性不及期货，期权合约众多，对某一具体合约来说，其交易量远远低于相应的期货，这在一定程度上限制了短线交易的规模；其次，期权的交易成本较高，尤其是在流动性差的情况下，做市商往往会抬高买卖价差，进而减少短线交易的利润；最后，由期权定价理论可知，期货每变动一个单位价格，相应期权变动一定是小于一个单位价格的，这在无形中加大了短线交易的难度。当然，如果非要利用期权进行短线交易，就应该使用delta>0.8的实值期权，这类期权虽然不及标的期货的流动性和灵活性，但在限制风险的同时，赋予了最大的盈亏速度，贴合短线交易目的。03 中线交易投资者对行情变化的判断越模糊，通常意味着越需要更多时间来等待预期行情的出现，为了减少时间价值衰减的负面影响，买入较低delta的期权也许更合适。例如，投资者判断市场底部出现，预期后期价格上涨，但对具体上涨的时间把握不准，已做好将头寸持有较长时间的准备。对于这种情况，投资者应该使用delta较小的平值期权，这样的期权除了具有较高的价格敏感性外，其成本也在可控范围内。04 长线交易如果投资者打算买入长期期权，他就应该考虑delta更低的虚值期权。虽然从理论上讲并不提倡买入虚值期权，但对于长期期权来说，选择虚值期权是有道理的。一方面，这样的期权在把握时机方面一般很模糊，例如，通过分析某个品种的基本面，判断后期其价格会上涨，但并不关心具体进场点位，在这种情况下买入看涨或看跌期权，最终可能采取“买进并持有”的策略。另一方面，长期期权权利金昂贵，买入虚值期权在一定程度上起到削减交易成本的作用。同时长线大概率是认为行情在一段时间之内不会有大波动,如果不用期权,此时通常会观望,因为期货不好动手。这样的行情看法，期权卖方也可以适用,投资者可以选择自己认为某段时间之内不容易被越过的行权价,站在卖方,在标的物不大波动的情况下,赚取时间价值,感受一下等待行情或观望的情况还能有钱赚。行权价的选择可以参考k线图上的技术关卡,通常效果更好,止损的部分也考虑一个空间的止损点位,或者简单的以损益平衡点当成防守。05以上几个方式是投资人初期接触期权比较简单的置换方式,都是基于对于标的物有行情看法之下建议可以换成怎样的期权,会有更好的功能或效果,当然考虑的问题也许直观,没有过多考虑波动率的影响,以及不同合约时段时间价值的耗损影响。但对于初期的投资者,如果不简单的开始试着运用期权,如何能逐渐理解期权应用的全貌呢?所以基于期权市场发展的健全与完善,鼓励投资人把期权加入日常操作工具的选项,应用起来就是进步。
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稍微细究目前已经进场交易的参与者,除了做市商之外，都是机构与专业投资人,进行的交易几乎都是套利类的。一个期权市场,如果没有投机客户的组成,都是套利与套利类的交易者,那么谁来为风险管理者的套保需求转移风险?豆粕期货与白糖期货每天交易的流动性还不错,但两个期权的流动性却不行,表示投资者只是还没有把期权纳入交易工具的选项,并不是这两个标的欠缺投资者。所以鼓励投资人,提高交易期权的积极度,因为期权的用法的确比期货灵活太多了，以下先从最简单的交易方向开始,用交易频率或头寸持有时间来划分,看看期权能怎么应用。01 日内抢短期货的日内交易者,是提供流动性最多的参与者。这类的交易主要是想在标的物价格日内的移动过程中,撷取相对有效率的小波段,在不承担隔夜风险的情况下,最大程度的取得价格移动的价差收益。所以投资人盘中如果发现涨的机会,就会在期货开多仓,发现会跌的时候,就在期货直接反手做空,如果相同的看法,但把工具换成期权。也就是在看多的时候买入看涨期权,看空的时候把原有看涨期权平仓,同时买入看跌期权,使用的都是平值合约的情况下,支出的权利金相对于期货保证金，资金将有相当的效率。如果该期权合约越接近到期日,资金效率会越高,这样的替代,在大部分的行情走势下,期权具有与期货相当的盈利效果,但资金效率明显好很多。02 短线交易短线交易是期货市场中常见的交易方法，通过快进快出的方式赚取微薄利润，最终积少成多。其实在期权市场，短线交易并不容易。首先，期权的流动性不及期货，期权合约众多，对某一具体合约来说，其交易量远远低于相应的期货，这在一定程度上限制了短线交易的规模；其次，期权的交易成本较高，尤其是在流动性差的情况下，做市商往往会抬高买卖价差，进而减少短线交易的利润；最后，由期权定价理论可知，期货每变动一个单位价格，相应期权变动一定是小于一个单位价格的，这在无形中加大了短线交易的难度。当然，如果非要利用期权进行短线交易，就应该使用delta>0.8的实值期权，这类期权虽然不及标的期货的流动性和灵活性，但在限制风险的同时，赋予了最大的盈亏速度，贴合短线交易目的。03 中线交易投资者对行情变化的判断越模糊，通常意味着越需要更多时间来等待预期行情的出现，为了减少时间价值衰减的负面影响，买入较低delta的期权也许更合适。例如，投资者判断市场底部出现，预期后期价格上涨，但对具体上涨的时间把握不准，已做好将头寸持有较长时间的准备。对于这种情况，投资者应该使用delta较小的平值期权，这样的期权除了具有较高的价格敏感性外，其成本也在可控范围内。04 长线交易如果投资者打算买入长期期权，他就应该考虑delta更低的虚值期权。虽然从理论上讲并不提倡买入虚值期权，但对于长期期权来说，选择虚值期权是有道理的。一方面，这样的期权在把握时机方面一般很模糊，例如，通过分析某个品种的基本面，判断后期其价格会上涨，但并不关心具体进场点位，在这种情况下买入看涨或看跌期权，最终可能采取“买进并持有”的策略。另一方面，长期期权权利金昂贵，买入虚值期权在一定程度上起到削减交易成本的作用。同时长线大概率是认为行情在一段时间之内不会有大波动,如果不用期权,此时通常会观望,因为期货不好动手。这样的行情看法，期权卖方也可以适用,投资者可以选择自己认为某段时间之内不容易被越过的行权价,站在卖方,在标的物不大波动的情况下,赚取时间价值,感受一下等待行情或观望的情况还能有钱赚。行权价的选择可以参考k线图上的技术关卡,通常效果更好,止损的部分也考虑一个空间的止损点位,或者简单的以损益平衡点当成防守。05以上几个方式是投资人初期接触期权比较简单的置换方式,都是基于对于标的物有行情看法之下建议可以换成怎样的期权,会有更好的功能或效果,当然考虑的问题也许直观,没有过多考虑波动率的影响,以及不同合约时段时间价值的耗损影响。但对于初期的投资者,如果不简单的开始试着运用期权,如何能逐渐理解期权应用的全貌呢?所以基于期权市场发展的健全与完善,鼓励投资人把期权加入日常操作工具的选项,应用起来就是进步。
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