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1、减产协议开始执行，近期原油底部企稳

  2、短期PTA供需压力较大

  3、乙二醇港口库存增幅放缓，但后期到港量较大

  4、海外纺织订单需求萎靡，后期关注需求情况

  5、欧美国家陆续宣布放松疫情相关限制措施

基本面分析

  1、上游状况

  四月末，世界各国疫情新增人数同比有所下降，但疫情对于原油需求的打击仍然存在，加之OPEC+会议制定的减产框架于5月1日后生效，致使原油生产企业库存压力徒增，其中纽约商品交易所5月交货的西得克萨斯轻质原油期货首当其冲。4月20日，西得克萨斯轻质原油期货结算价每桶-37.63美元，比17日下跌55.90美元，跌幅306%，交易区间每桶-40.32至17.85美元。油价负数意味着将油运送到炼油厂或存储的成本已经超过了石油本身的价值，这也是1983年3月31日纽约商品交易所开办WTI原油期货以来首次出现投资者重大倒贴现象。次日，伦敦洲际交易所布伦特6月原油期货紧随其后，暴跌至19.33美元，最大跌幅超20%。

  沙特阿拉伯阿美石油公司通过伦敦证券交易所宣布，由于大幅度减产，5月1日起，该公司将每日提供给客户850万桶原油。“迟到”的原油减产协议无法有效缓解当下严峻的库存问题，全球库存紧张，投资者抛售合约，预计原油市场仍需要时间消化利空。加上疫情拐点未现，供需矛盾无法化解，预计原油近月合约难以扭转颓势，或底部宽幅波动。

  截止4月29日，亚洲PX市场收盘价461美元/吨CFR中国和443美元/吨FOB韩国，环比分别下降5.17美元/吨和5.17美元/吨。PX及石脑油价格维持底部震荡，PTA利润良好，本月PTA开工率逐步回升，月末维持九成高位水平。伴随PTA原料需求增加，PX装置月上旬增负后持稳至今，现维持90%左右开工。中石化PX4月结算价格3820元/吨（现款3800元/吨），较3月份降940元/吨。5月挂牌价格为4000元/吨，较4月份降300元/吨。海关统计，2020年3月我国PX当月进口量为1246773.56吨，累计进口量为3760399.33吨，3月进口均价为730.24美元/吨，累计进口均价783.04美元/吨，进口量环比下降7.99%，进口量同比下降13.44%

2、供应状况

  PTA供应情况

  四月，受上旬油价小幅回升的影响，聚酯企业在清明节左右一波集中采购，刺激PTA装置开工率大幅回升。本月，重启的装置有恒力石化(600346,股吧)3号线220万吨装置、珠海BP石化125万吨装置、华彬石化140万吨装置。中泰昆仑玉120万吨装置于3月30日停车，预计4月底重启。整体来看，除少量因故障消缺的短停外，装置基本维持高负荷运行，月均开工率维持在9成左右。五月，亚东石化，上海金山存在检修计划，但对整体产量影响不大。月度产量350万吨，较上月320万吨有所上升，PTA厂家库存天数有所下降，整体库存想聚酯工厂转移，目前整体社会库存累积只340万吨高位。

  海关统计，2020年3月我国PTA当月进口量为24640.94吨，累计进口量为135078.28吨，当月进口金额为1338.43万美元，累计进口金额为7974.81万美元，当月进口均价为543.17美元/吨，累计进口均价590.38美元/吨，进口量环比下跌77.69%，进口量同比下跌59.34%，累计进口量比去年同期下跌19.42%。

  海关统计，2020年3月我国PTA当月出口量为105693.77吨，累计出口量为185241.88吨，当月出口金额为6181.58万美元，累计出口金额为11075.56万美元，当月出口均价为584.86美元/吨，累计出口均价597.90美元/吨，出口量环比上涨32.87%，出口量同比上涨91.06%，累计出口量比去年同期下跌1.96%。

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