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股票期权 震荡 + 
ETF 及股指期权，2020 年 5 月 7 日，上证 50 指数涨 0.07%，收于 2863.8452。沪深 300
指数涨 0.61%，收于 3936.2539。50ETF 跌 0.14%，收于 2.8480。沪市 300ETF 涨 0.26%，
收于 3.9180。深市 300ETF 涨 0.48%，收于 3.9860。中共中央政治局常务委员会召开会议，
听取新冠肺炎疫情防控工作中央指导组工作汇报，研究完善常态化疫情防控体制机制。
要协调推动湖北省和武汉市在做好常态化疫情防控工作的同时，推动支持湖北省经济社
会发展一揽子政策落实到位，加快恢复生产生活正常秩序。在年初已发行地方政府专项
债 1.29 万亿元基础上，再提前下达 1 万亿元专项债新增限额，力争 5 月底发行完毕。今
日中国央行称目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，2020 年 5 月 6 日不开展逆回
购操作。因今日无逆回购到期，当日实现零投放零回笼。短期 A 股上行空间有限，需保
持谨慎。从波动率方面看，沪深 300 隐含波动率回落至 20%。短期下降，短期方向上可以
买入牛市价差或熊市价差，波动率方面可卖出宽跨式策略做空波动率。 
 商品期权 震荡 + 
商品期权：5 月 6 日，商品期权各标的多数上涨。在波动率方面，当前各品种标的波动
率又有所上升，整体仍维持在高位。国际原油波动加剧。国内化工品短线操作难度加大。
目前全球在未完全控制疫情的情况下，开始复工复产，未来仍有爆发隐患，在没有特效
药或疫苗研发出来之前，原油未来需求形势仍严峻。国内方面，目前仍以维稳为主，两
会 5 月 22 日即将召开。政策利好可期。从期权策略上来讲，1、目前市场短线操作难度
加剧，期权隐波又维持在高位，方向性投资者建议构建价差策略，缩小 Vega 风险。2、5 
月全球复工开始推进，经济有望触底反弹，虽然未来仍有爆发隐患，但 5 月仍是做多窗
口期，对于不少期权品种的标的来说，可以继续滚动卖出看跌期权，控制好杠杆，逐步
做多。3、当前多数品种隐含略有下降，但仍在高位，可逢高做空波动率。4、单方向持
有期货的投资者建议卖出虚值期权做备兑。 

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