淡水养殖旺季来临，菜粕能否一飞冲天？
发布时间：2020-5-6 19:27阅读：340
问一问
Q：说一下菜粕吧，库存在低位，马上又到需求旺季了，周一拉了一根大阳线后又跌了下来。后面行情会咋样演绎？
因为你提到了库存以及需求旺季等几个关键词，所以我们就把这几个关键的点连接起来，从而形成一个简单的分析问题的框架，利用框架帮我们理清思路，从而得到一个结论。库存是研究商品当中非常重要的一个指标；需求旺季其实是两个词，一个是需求，一个是季节性规律；当然，我认为，两粕之间的比值也是一个重要的因素。所以我们可以把库存、需求/季节性、豆粕/菜粕比值三个要素通过一个系统性思考，来理解一下菜粕的价格组成。
通常情况下，我们习惯去看库存的高低，我们倾向于认为，低库存利于上涨，高库存利于下跌。严格来说，低库存有两种情况，一种是供需双弱下的低库存，一种是供弱需强下的低库存。
所以，低库存不等于价格上涨，供求决定价格，库存只是在供需错配的情况下来对价格进行调节，当库存不足时，供需错陪发生之际，价格就容易暴涨，这个是低库存情况下利多价格的一个因素。所以低库存本身并不是价格上涨的核心因素，而只是辅助因素，核心因素是需求。因此，在低库存情况下，需求一旦启动，供应跟不上，有没有足够的库存来满足需求，这才导致价格暴涨。所以，当我们发现某个品种处于低库存的情况下，并不代表它一定会马上大涨，而只能说这个品种具备了未来大涨的一个客观辅助条件。除了库存之外，我们需要找到另一个重要的因素，那就是需求启动。对于菜粕来说，我们都知道夏季是淡水养殖需求旺季，这个时候菜粕的需求处于全年较好的时期，在低库存的情况下，需求一旦启动，价格就容易大幅上涨，这个逻辑是说得过去的。这个时候，我们就需要关注菜粕的季节性规律，需要注意的是，旺季不旺、淡季不淡的情况时有发生，所以不能盲目死按照季节性规律去做交易。以菜粕为例，夏季是淡水养殖的旺季，菜粕作为淡水养殖的饲料，显然是需求端存在利多的预期。但与此同时，夏季又是一个特别容易产生暴雨的季节，暴雨对淡水养殖的危害是比较大的，一方面容易造成水体上下昼夜温差大，水质变化快，水产动物免疫力下降快，容易得病；另一方面暴雨降落时，水中溶解的氧会快速降低，水产动物容易出现缺氧浮头现象。所以，尽管是需求旺季，但如果这个季节产生连续的大暴雨的话，那么可能导致大量水产动物得病或死亡，从而导致菜粕的需求会减少，出现旺季不旺的情况，需求依然没有起色，在需求这个按钮没有启动之前，低库存只能确保你下跌幅度有限，无法带来价格真正的大涨。我们再进一步假设，如果库存处于低位，夏天天气晴朗，季节性需求也如期兑现，那么还有没有不利的因素限制菜粕的上涨。我认为商品之间存在比价关系，这种比价在一定程度上会限制某种商品价格的上涨，因此我认为需要关注一下豆粕/菜粕的比值情况。如果豆粕/菜粕比值处于历史同期高位，那么菜粕就完全有可能脱离于豆粕，走出独立行情，从而来修复过高的豆粕/菜粕比值；相反，如果豆粕/菜粕比值处于历史同期低位，那么菜粕就很难脱离豆粕，走出独立行情，这个时候还需要豆粕的上涨来配合，菜粕才有可能走出大的行情。这就是根据你所提到的库存、需求旺季等关键词，整理一下思路，简单地思考一下，如何从这几个角度去理解菜粕的价格，当我们有了这个思路之后，接下来要做的就是去找库存数据、天气数据、比值数据去跟踪和验证。
我们先来看一下菜粕的库存情况，以广西、广东和福建地区油厂菜粕库存为例，2020 年菜粕库存是近 5 年以来同期历史最低位，所以库存这个指标，满足了我们上面提到的低库存。但是低库存可能是供需双弱，例如供应端开机率低，需求端需求较差，从而形成来供需双弱下的低库存。也可能是供弱需求下的低库存，由于需求启动，供应暂时跟不上，库存快速消耗，从而形成供需错陪下的低库存。所以接下来，我们还需要看一下需求情况。
（来源：天下粮仓）正常情况下，我们看需求主要看什么，我认为看现货成交比较合适。现货市场成交放量说明需求较好，现货市场成交清单说明需求较差，所以真正的需求我们需要关注一下现货成交量情况。我们可以看到近期菜粕的成交依然偏低迷，从周度成交量可以看出，最近成交量不如之前。
（来源：天下粮仓）但问题是，我们所看到的统计数据是相对滞后指标，其实很多时候，我们经常发现某一天盘面突然大涨，我们却找不到原因，实际上很多时候就是因为现货市场在那个时候出现了放量成交，所以盘面反映强烈，当我们拿到周度成交结果时，其实都是盘面基本已经 price in 了。所以，过去成交量低迷不代表未来成交量低迷，而且也到了菜粕需求旺季，只要天气正常情况下，菜粕的需求应该会出现季节性增加，成交也环比也会有所放量。这个基本上不用去过多推理，我们只需要关注一点就是，天气的情况，只要天气正常，成交大概率会环比增加，走季节性需求逻辑；如果天气连续暴雨，那么季节性规律就需要注意，可能出现旺季不旺的情况。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
01
价格=F（库存、需求、比值）
通常情况下，我们习惯去看库存的高低，我们倾向于认为，低库存利于上涨，高库存利于下跌。严格来说，低库存有两种情况，一种是供需双弱下的低库存，一种是供弱需强下的低库存。
所以，低库存不等于价格上涨，供求决定价格，库存只是在供需错配的情况下来对价格进行调节，当库存不足时，供需错陪发生之际，价格就容易暴涨，这个是低库存情况下利多价格的一个因素。所以低库存本身并不是价格上涨的核心因素，而只是辅助因素，核心因素是需求。因此，在低库存情况下，需求一旦启动，供应跟不上，有没有足够的库存来满足需求，这才导致价格暴涨。所以，当我们发现某个品种处于低库存的情况下，并不代表它一定会马上大涨，而只能说这个品种具备了未来大涨的一个客观辅助条件。除了库存之外，我们需要找到另一个重要的因素，那就是需求启动。对于菜粕来说，我们都知道夏季是淡水养殖需求旺季，这个时候菜粕的需求处于全年较好的时期，在低库存的情况下，需求一旦启动，价格就容易大幅上涨，这个逻辑是说得过去的。这个时候，我们就需要关注菜粕的季节性规律，需要注意的是，旺季不旺、淡季不淡的情况时有发生，所以不能盲目死按照季节性规律去做交易。以菜粕为例，夏季是淡水养殖的旺季，菜粕作为淡水养殖的饲料，显然是需求端存在利多的预期。但与此同时，夏季又是一个特别容易产生暴雨的季节，暴雨对淡水养殖的危害是比较大的，一方面容易造成水体上下昼夜温差大，水质变化快，水产动物免疫力下降快，容易得病；另一方面暴雨降落时，水中溶解的氧会快速降低，水产动物容易出现缺氧浮头现象。所以，尽管是需求旺季，但如果这个季节产生连续的大暴雨的话，那么可能导致大量水产动物得病或死亡，从而导致菜粕的需求会减少，出现旺季不旺的情况，需求依然没有起色，在需求这个按钮没有启动之前，低库存只能确保你下跌幅度有限，无法带来价格真正的大涨。我们再进一步假设，如果库存处于低位，夏天天气晴朗，季节性需求也如期兑现，那么还有没有不利的因素限制菜粕的上涨。我认为商品之间存在比价关系，这种比价在一定程度上会限制某种商品价格的上涨，因此我认为需要关注一下豆粕/菜粕的比值情况。如果豆粕/菜粕比值处于历史同期高位，那么菜粕就完全有可能脱离于豆粕，走出独立行情，从而来修复过高的豆粕/菜粕比值；相反，如果豆粕/菜粕比值处于历史同期低位，那么菜粕就很难脱离豆粕，走出独立行情，这个时候还需要豆粕的上涨来配合，菜粕才有可能走出大的行情。这就是根据你所提到的库存、需求旺季等关键词，整理一下思路，简单地思考一下，如何从这几个角度去理解菜粕的价格，当我们有了这个思路之后，接下来要做的就是去找库存数据、天气数据、比值数据去跟踪和验证。
02
菜粕的数据跟踪与验证
我们先来看一下菜粕的库存情况，以广西、广东和福建地区油厂菜粕库存为例，2020 年菜粕库存是近 5 年以来同期历史最低位，所以库存这个指标，满足了我们上面提到的低库存。但是低库存可能是供需双弱，例如供应端开机率低，需求端需求较差，从而形成来供需双弱下的低库存。也可能是供弱需求下的低库存，由于需求启动，供应暂时跟不上，库存快速消耗，从而形成供需错陪下的低库存。所以接下来，我们还需要看一下需求情况。
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