基本面偏弱 铁矿石期货可择机布局空单
发布时间：2020-3-27 15:27阅读：361
问一问
3月以来，铁矿石期货价格横盘振荡。本周2005合约上涨0.45%至658元/吨。现货方面，日照港金步巴粉折标准品价格上涨17.4元/吨至679元/吨，青岛港PB粉折标准品价格上涨20元/吨至720元/吨。
国内国外需求分化
随着国内新冠肺炎疫情得到控制，目前各行业已经基本复工复产，钢铁行业下游建筑业和制造业复工率都较此前有明显提升。从各项复工相关经济指标看，截至3月25日，发电耗煤量恢复至正常的90.6%，全国旅客数量约为往年同期的23.8%，绝对数量维持在2000万人次的水平。全国零担物流、整车物流分别恢复至去年旺季的77.3%和80%，水泥产能利用率为60%。
电煤消耗量和物流恢复较快。若按照水泥产能利用率来推算，建筑业复工率在75%—85%。而从物流和电煤消耗量来看，制造业复工比例更高。我们实地调研的情况表明，汽车行业复工率在95%左右。整体看，内需对钢铁需求相对稳定。
但3月以来，由于海外疫情扩散，外需减量明显。若疫情影响整个二季度，则可能影响我国每月400万吨的钢铁出口，占钢铁表观消费量的5%左右。此外，日韩、欧美等地的铁矿石需求也将减少。若按15%的减量计算，大约影响1300万吨的铁矿石需求，每月影响全球1%的需求量。
四大矿山发运逐步恢复
3月16—22日当周，铁矿石发运逐步恢复。澳洲发运量1729万吨，环比增加259万吨。其中，力拓发往中国铁矿石数量环比增加136万吨，同比增加261万吨；必和必拓发往中国数量环比增加132万吨，同比增加291万吨；FMG发往中国数量环比下降51万吨，同比增加72万吨。巴西发往中国数量449万吨，环比增加151万吨。其中，淡水河谷发运161万吨，环比增加15万吨。
发运量在前期小幅回落后，近期逐步恢复。由于四大矿山近期都没有调低2020年生产指引，预计未来四大矿山的发运量仍将维持在高位，从而补偿之前2月份的发运减量。铁矿石供给压力仍然存在。
钢铁产量保持平稳
近期高炉产能利用率保持平稳。据我的钢铁网统计，全国钢厂实际高炉产能利用率为80.3%，较上周提高了0.5个百分点，较月初提高了4个百分点。铁水产量也进一步回升，本周日均铁水产量210万吨，环比回升3.8万吨。五大品种钢材产量892万吨，环比增加28万吨，比去年同期下降9.5%。
近期废钢价格大幅回落。本周废钢与铁水的价差于年内首次低于零元。废钢的经济性显现，钢厂可能考虑进一步增加用废钢替代铁水。这也给铁矿石需求带来一定的压力。
综合考量整个黑色产业链，铁矿石供需属于偏弱环节。受疫情全球扩散影响，未来一个季度，外需减少对铁矿石价格形成压制。内需进一步上升空间亦有限。虽然目前制造业基本复工，但有可能受全球供应链制约，未来开工率会有所回落。螺纹钢价格难以持续上涨，成材端价格也面临一定回落压力。铁矿石自身基本面相对偏弱，投资者可以择机布局空单。
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温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
国内国外需求分化
随着国内新冠肺炎疫情得到控制，目前各行业已经基本复工复产，钢铁行业下游建筑业和制造业复工率都较此前有明显提升。从各项复工相关经济指标看，截至3月25日，发电耗煤量恢复至正常的90.6%，全国旅客数量约为往年同期的23.8%，绝对数量维持在2000万人次的水平。全国零担物流、整车物流分别恢复至去年旺季的77.3%和80%，水泥产能利用率为60%。
电煤消耗量和物流恢复较快。若按照水泥产能利用率来推算，建筑业复工率在75%—85%。而从物流和电煤消耗量来看，制造业复工比例更高。我们实地调研的情况表明，汽车行业复工率在95%左右。整体看，内需对钢铁需求相对稳定。
但3月以来，由于海外疫情扩散，外需减量明显。若疫情影响整个二季度，则可能影响我国每月400万吨的钢铁出口，占钢铁表观消费量的5%左右。此外，日韩、欧美等地的铁矿石需求也将减少。若按15%的减量计算，大约影响1300万吨的铁矿石需求，每月影响全球1%的需求量。
四大矿山发运逐步恢复
3月16—22日当周，铁矿石发运逐步恢复。澳洲发运量1729万吨，环比增加259万吨。其中，力拓发往中国铁矿石数量环比增加136万吨，同比增加261万吨；必和必拓发往中国数量环比增加132万吨，同比增加291万吨；FMG发往中国数量环比下降51万吨，同比增加72万吨。巴西发往中国数量449万吨，环比增加151万吨。其中，淡水河谷发运161万吨，环比增加15万吨。
发运量在前期小幅回落后，近期逐步恢复。由于四大矿山近期都没有调低2020年生产指引，预计未来四大矿山的发运量仍将维持在高位，从而补偿之前2月份的发运减量。铁矿石供给压力仍然存在。
钢铁产量保持平稳
近期高炉产能利用率保持平稳。据我的钢铁网统计，全国钢厂实际高炉产能利用率为80.3%，较上周提高了0.5个百分点，较月初提高了4个百分点。铁水产量也进一步回升，本周日均铁水产量210万吨，环比回升3.8万吨。五大品种钢材产量892万吨，环比增加28万吨，比去年同期下降9.5%。
近期废钢价格大幅回落。本周废钢与铁水的价差于年内首次低于零元。废钢的经济性显现，钢厂可能考虑进一步增加用废钢替代铁水。这也给铁矿石需求带来一定的压力。
综合考量整个黑色产业链，铁矿石供需属于偏弱环节。受疫情全球扩散影响，未来一个季度，外需减少对铁矿石价格形成压制。内需进一步上升空间亦有限。虽然目前制造业基本复工，但有可能受全球供应链制约，未来开工率会有所回落。螺纹钢价格难以持续上涨，成材端价格也面临一定回落压力。铁矿石自身基本面相对偏弱，投资者可以择机布局空单。
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