镍及不锈钢期货日报
发布时间：2020-3-26 15:01阅读：424
问一问
当前市场主要逻辑：
LME 镍价脱离低位，各国推出刺激政策，美元高位回落，而有色反弹，但对于需求恢复的时间仍可能
较长，因此目前反弹依然缺乏较为坚实的基础。镍收复 11000 美元较为重要的支撑，暂转向震荡。从供需
来看，LME 库存继续回落至 23 万吨以内，现货贴水出现扩大，国外需求不佳。全球 1 月镍供需显现过剩。
目前镍供给端扰动相对暂不明显。菲律宾苏里高全面禁运，暂时影响较为有限，但如果持续至下个月则会
产生实质影响；印尼未来或因投资不足消减 30%镍项目。镍矿石价格近期趋稳，国内镍矿石库存有所下
滑。国内镍现货贸易情况略有改善，金川镍升水，俄镍交投略有改善。在疫情持续影响下镍铁厂因亏损加
大，且下游需求一般，对原料采购订货意愿也较为低迷。高镍铁成交价至 890-900 元/镍，招标价低至 870
元/镍点，镍铁厂多数亏损加剧。不锈钢厂停产检修可能进一步增多，4 月预期产量可能进一步下滑。不锈
钢库存略有改善下降，不锈钢企业逐渐恢复中，贸易物流影响也在快速改进之中，其下游补库需求低位有
改善，目前不锈钢贸易端分歧有所发生。近期随着到货增加，不锈钢促销意愿很强，价格低迷，近期不锈
钢现货盘价进一步下跌至 12200 元附近，甚至现货与钢厂报价有倒挂。
操作建议：
单边来看 LME 镍价剧烈波动，受市场整体影响非常大。而国内主力 ni2006 合约短期来看有修复反
弹，镍价 90000 元关口暂稳，但仍未摆脱下行风险，短期看震荡反弹，但总体依然显疲弱。
不锈钢期货走势整理反复，逐渐显现抗跌走势，ss2006 短线在 11600-12000 元间偏弱震荡延续。
如果从更长时间维度来思考，对比 2003 年公共卫生事件的有色金属表现，大宗商品短期受情绪冲击
影响较大，镍作为有色中波动性最大的品种，对于这种系统性冲击的反映也最为剧烈，下跌幅度最大，但
短期影响为主，情绪宣泄过后，反弹开始镍也是反弹急先锋。在当时来说，在镍上的反映，情绪影响大于
实质影响。由于非典后国内经济迅速恢复，实际需求并未受到太多影响，因此整体对镍影响有限。
当前的情况虽然类似但逐渐有所不同，反映短期的情绪冲击，此后市场可能会在反复的波动中，继续
评估对于需求预期的影响变化。目前来看，国内情况缓解。但由于外盘情形处于发展期，避险情绪时有升
温，行情易出现暴涨暴跌情况，需注意持仓比例不宜高，以做好风险控制为主。当前情况趋于复杂，金融
流动性风险+疫情冲击+地缘政治原油因素叠加，各国急以货币加财政政策对冲，但注意对于大宗来说，需
求减少还是客观存在的，因此即便流动性问题缓解，但 V 型反弹难现。
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