螺纹钢：近期商品持续下跌，对黑色还是产生一定影响，日间螺纹远月一度接近跌停，近月跌幅也超过5%，但午后低位反弹，05合约跌幅较小，在工业品中表现依然较强。短期看，供需面无明显变化，钢联数据与找钢近似，产量回升符合预期，厂库降幅扩大，社会出现拐点，总库存降幅超过100万吨，需求表现较好，已回升至去年旺季水平，供需阶段性错配，会使未来1-2周维持较快的去库速度，支撑05合约及现货价格。不过有色金属及国外股市大幅下跌，钢材远月需求预期受到一定影响，铜连续两日跌停，表明市场对终端需求预期较弱，而有色金属和黑色金属终端需求部分重叠，特别是热卷和铜、锌，但由于黑色属于内盘定价品种，因此受到海外市场下跌的冲击更小，但疫情扩散对需求产生影响的概率在加大，近期欧洲车企大范围停产，将逐步影响工业材需求，导致热卷走势弱于螺纹、黑色远月弱于近月，预计趋势会持续，在现货需求启动后，近月定价偏向短期的现货供需，但远月定价则更倾向于新的宏观预期+旺季需求。在期货下跌后，现货成交回落，表明高库存下市场相对谨慎，实际需求可能弱于日成交量所表现的情况，水泥磨机开工偏低及水泥价格继续下跌表明当前终端开工尚未完全恢复，螺纹的日成交保护投机及提前备货需求。因此对于05合约，若需求仅维持在去年同期水平，则估值仍以电炉成本为限，上方压力3600-3650元；10合约则相对谨慎，上方压力3550元。操作上，建议多螺空卷、多矿空卷逢低操作，5/10正套阶段性持有。

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