标准普尔GSCI指数数据显示，大宗商品总体上在2019年表现良好，回报率为16.53%。

  贵金属是大宗商品上涨的主要原因。钯金连续第三年、六年来第四次成为表现最佳的大宗商品。

  与过去几年一样，钯金受益于全球需求不断增长。它也是世界上最稀有的贵金属之一，主要在俄罗斯和南非开采，这意味着未来几年供应可能仍将处于赤字状态。

  花旗分析师预测，钯价将在今年年中达到2500美元，当前已经突破2200美元水平。

  平均来看，每五年就有四年金价上涨

  与此同时，2019年黄金价格创下了2010年以来的最佳年度表现，涨幅高达18.31%。黄金作为一种特殊的价值储存手段在去年下半年表现亮眼，当时全球负收益债务规模开始飙升，最终在8月份达到了约17万亿美元的峰值。上周美伊局势升级，黄金价格一度突破1600美元，这是自2013年4月以来的首次。

  过去20年，黄金帮助投资者降低了市场波动和投资组合损失。在2000年至2019年期间，黄金仅有四年收跌。换句话说，黄金平均每5年上涨4年，这是一个非凡的记录。

  由于全球寻求避险，投资者在2019年纷纷涌入黄金ETF，使今年成为黄金ETF成为有记录以来表现最好的一年。根据世界黄金协会（WGC）的数据，黄金ETF管理的资产（AUM）较上年增长37%。去年第四季度，黄金总持有量达到令人惊讶的2900吨，相当于1.02亿盎司，创下历史最高纪录。

  截至上周末，从相对强势的角度看，黄金似乎处于略超买的状态，这意味着调整不会是一件坏事，而且实际上在意料之中。

  美元见顶了吗？

  缺乏中东紧张局势升级或股市回落的动力，金价上涨（乃至整个大宗商品）的催化剂，很可能是美元的大幅贬值。此前，美元指数(97.2585, -0.1220, -0.13%)经历了“死亡交叉”，这是看跌信号。自2017年5月以来，我们还没有看到过这种情况。

  Murenbeeld & Co称：“我们的观点是，美元可能在2020年下降。如果2020年不太可能出现衰退，美国财政货币政策将急剧扩张，美元将进一步下跌，黄金将表现良好。”

  Alpine Macro表示：“到2020年，美元疲软可能成为全球金融市场的一大特征……美元走软对大宗商品价格来说是好消息。在这一点上，我们尤其看好黄金。黄金是对美元走软的直接押注，也可能受益于地缘政治紧张局势的任何重大升级。”

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