短期伊朗局势带来两大风险上升：避险+ 通胀。整体看，短期的黄金大涨是既赚“ 避险” 的钱，也赚“ 通胀” 的钱。

首先，在美伊冲突可能降温、避险情绪暂时缓解的同时， 黄金在跨年期间遭大幅增仓，显示短期在美国经济与股市倒挂的事实下，市场情绪较为谨慎。在 2019 年的最后一个交易日，交易所ETF 新增 37788 盎司的黄金持仓，价值规模相当于 5730 万美元，持仓升至一个半月高位，主要原因仍在于市场对美国经济衰退风险的担忧。美国 19 年 12 月的 PMI 创 2009 年 6 月以来最低；20年美国经济增速下滑压力继续上升是大概率事件，但美股却在十年高位，均加大市场避险情绪。

其次，从通胀风险来看，2020  年油价中枢或将有所上移。众所周知，伊朗是全球重要产油国，一旦伊朗问题持续发酵，催化油价上涨，不但刺激全球避险情绪，还会可能导致通胀风险升温。

目前这个地缘事件对 A  股影响还是以短期风险因素来对待，基于目前双方对峙的情形，短期的确没有化解的可能，但只要不触发局部战争，这种影响就属于可控，对全球金融市场造成的冲击也不会太深远。

对于 A 股而言，内因始终是决定市场方向的核心因素。近期 A 股市场利好因素有所积累，经济阶段企稳（PMI 数据较好）、逆周期调控政策积极推进（降准）叠加外围环境缓和（经贸协议取得进展），市场信心提振明显。叠加年初机构资金配置的需求，投资者对于春季行情的期待不断提升。比如说，1 月 8 日 A 股三大股指跌幅均超过了 1%，沪深两市成交金额却比上一交易日放大，达到了 7792.58 亿元。而北向资金方面，整体还是保持了净流入的态势。

A 股的问题还是看国内因素为主，进入 1 月份以来，需要观察以下几个方面的因素：

1、宏观经济数据能否回暖，12 月以来的上涨行情有一条逻辑线索就是机构比较“笃信”的周期复苏，这除了经济周期的测算外，还应该有进一步的实锤经济数据来支撑。1 月份是一个重要的观察窗口。

2、货币政策和流动性方面，是否一如既往地相对比较宽裕，毕竟 1 月份是信贷投放高峰期，

而这也是股市 1-2 月行情的坚强后盾，希望这一个方面不要出现超预期的变数。

3、上市公司已经开始年报预披露了，按惯例，市场也会开始关注年报业绩了，消费股、科技股中业绩不及预期的个股可能面临调整压力，而年报中优质的业绩成长股会走出独立行情。

4、题材和板块，是否有逻辑支撑市场有主线大题材维持盘面活跃度和赚钱效应，这决定了指数上涨的高度预期。

当然，还有一个因素就是 1 月中旬，中美是否如预期签署第一阶段的书面协议，这也是科技股最近一个多月反弹比较活跃的支撑因素。

     数据空窗和外围风险可控的前提下，场外资金并不是十分重视风险因素，还在源源不断进场。从这个角度来看，短暂的调整反而是前期踏空的投资者的“上车”机会。只不过要注意的是， 新入场的增量资金，并不是接力高位股，而是选择低位的补涨优质品种。

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声明：投资有风险，入市需谨慎，本文观点不作为买卖依据，策略仅供参考

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