螺纹钢：期螺冲高回落，现货价格小幅下跌，现货采购量偏少，工地消耗能力有限，刚性需求疲弱，距春节不足三周，预计需求仍有回落空间。钢联数据略超预期，需求下降较快，产量小幅增加，社会库存累库加快，螺纹总库存同比多出40万吨，按照当前累库节奏，预计春节前（1月24日）库存总量可能会同比多出160万吨，前期担忧的累库风险又会再次出现。不过目前比较大的风险依然是1月下旬公布的地产数据，12月建筑业PMI新订单下降3.1%，可能会是12月地产继续走弱的前行指标（当然也可能是因为年底基建开工不足影响），考虑到18年12月地产新开工的翘尾，在高基数下19年12月新开工同比降幅扩大的可能依然存在，如果11-12月地产新开工累计值同比降幅较大，对于今年4-5月螺纹需求的乐观预期可能会松动，结合节前累库加快，不排除市场在春节前会提前交易这一逻辑，毕竟当前螺纹的定价包含了很多宏观上的乐观预期。当前价格下做空的安全边际可能略有欠缺，但可以尝试在经济数据公布前逢高空配，或者用热卷去暂时对冲螺纹空单，主要是基于制造业PMI和建筑业PMI的分化，以及当前卷螺的库存情况。