欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询！

能源化工
原油 涨 + 
原油：上周原油整体偏强震荡。中美贸易传出利好，两国就第一阶段经贸协议文本达成
一致提振市场情绪。上周三大能源机构相继发布月报，OPEC 及 IEA 均维持对今明两年原
油需求增长预期，而 EIA 上调明年需求预期。上周 EIA 库存报告显示，美国原油库存增
长 82 万桶，汽油库存增长 541 万桶，馏分油库存增长 412 万桶，炼厂开工小幅走低，而
美国原油产量下降 10 万桶/日至 1280 万桶/日，报告整体偏利空。整体来看，近期油市
表现主要受中美贸易局势向好带来的宏观利好情绪支撑，短期这种情绪也将继续令油价
维持偏强走势，国内 SC 原油暂关注上方 475 附近阻力。
沥青 涨 + 
沥青：上周国内西北、东北及华北地区沥青价格下跌 100-200 元/吨，华南及西南川渝地
区沥青价格上涨 15-75 元/吨，其他地区基本稳定。近期国内沥青炼厂开工率有所下降，
北方地区部分炼厂装置停工检修带动开工率下滑，部分炼厂以库存消化为主，但整体供
应仍然维持充裕。需求方面，当前国内华东及华北地区需求仍然较弱，华南地区需求有
所好转，因货源较少对价格有一定支撑，后期南方地区仍会赶工需求。目前东北地区冬
储价格陆续公布，据悉贸易商响应积极，其他地区冬储尚未启动，后期继续关注东北地
区冬储及南方地区赶工需求情况。盘面上，成本端上涨推动沥青盘面反弹，但现货端支
撑有限，建议短线多头思路，关注前高附近阻力。
燃料油 震荡 + 
燃油：船东仍在持续地进行高低硫燃油的切换，导致船用高硫燃料油需求不断下滑，目
前高硫油价格的企稳更多地是受到来自供应端的支撑。低硫燃料油方面，目前低硫油终
端需求的增长依然保持强势，在限硫令生效前的最后窗口期，0.5%硫含量燃料油与 MGO 
的竞争也愈发明朗，但船东大多选择 0.5%硫含量燃料油，MGO 加注量则保持在有限的水
平。在需求上涨的同时，低硫燃料油一定程度面临驳船、管线等设施上的瓶颈，这导致
终端船加油价格相对于船货价格的贴水处于高位。由于炼厂的增产和贸易商的囤货，低
硫燃料油库存在持续增加，目前储存在新加坡周边海域的海上低硫燃料油库存约有
500-600 万吨，供应充足导致低硫燃料油船货价格继续上涨的动力不足。而进入本周，
国际油价继续区间震荡为主，新加坡燃料油市场价格继续窄幅波动为主。
聚烯烃 震荡 + 
聚烯烃：PE 基本面来看，供应方面，上游石化库存同比去年变动不大，虽下周石化装置
检修不多，市场供应端的压力不减。周内市场震荡下跌，市场交投冷清，石化亦开始下
调部分出厂价格，市场多跟跌出货。下游工厂谨慎采购，刚需为主，难以给予市场的有
力支撑。目前来看，聚丙烯供应充分释放，但前沿现货尚未明显累积，市场仍处在宏观
暂无较大利空和自身基本面尚可控的博弈里。本周而言，一方面，期货支撑不足，短期
延续低位概率较大，不利于现货提振。另一方面，需求仍暂不会提供较强支撑，预计持
货方延续让利出货。
乙二醇 震荡 + 
【乙二醇早盘提示 20191216】
上周乙二醇现货价格一度暴涨至 5600 元/吨以上，上周五下午已回落至 5250 元/吨附近，
这表明在恒力 90 万吨/年的乙二醇新产能试车消息及下旬聚酯减产消息刺激下，市场心
态已有所回落，市场回归理性偏于谨慎。在操作上，建议前期多单可逐步逢高平仓，以
免发生乙二醇价格急剧下跌下的踩踏事件。但考虑到 12 月乙二醇或难见库存大幅累积，
做空需要市场走预期逻辑，建议谨慎操作，短期多空博弈剧烈，观望为宜。
PTA 震荡 + 【PTA 早盘提示 20191216】
宏观利好，短线偏强震荡，但需警惕 12 月 20 日开始下游聚酯大规模检修带来的需求走
弱。近期 PTA 成本端与供需面相互博弈，在 PTA 社会库存尚未出现大幅累积之时，PTA 加
工费当前无进一步压缩的空间，其价格或短浅跟随原油偏强运行，但由于 PTA 现在至 2020
年一季度处于累库阶段，因此 PTA 整体反弹高度有限，关注反弹空的机会。对于中线买
入机会，我们认为 2020 年 4 月份附近，PTA 处于需求旺季，且自身有季节性检修计划，
届时 PTA 将开始去库，可关注低加工费下的买入机会。
苯乙烯 震荡 + 
【苯乙烯早盘提示 20191216】
本周苯乙烯仍存在较强的累库预期，库存累积数量预计为 2 万吨左右，现货流动性较为
宽松，着重关注苯乙烯成本端变动。从纯苯和乙烯价格变动来看，亚洲乙烯供应过剩，
需求疲弱之下，部分定期合约进展不顺，部分生产商或将在现货市场出售货源，预计乙
烯价格偏弱整理。纯苯现货逼空行情结束，随着浙石化纯苯产出的影响，纯苯现货紧张
略有缓解，价格进一步上涨乏力，但价格支撑仍在。整体来看，近期苯乙烯成本端支撑
存在松动的可能。库存不断累积之下，苯乙烯或偏弱运行。
尿素 震荡 + 
尿素：当前尿素主力合约已经切换至 05 合约，本周 RCF 船期结束之后，尿素正常企业库
存将逐步回升，尿素现货价格段将回落。在 12 月 19 日船期之前，尿素现货将偏强运行，
此时 05 合约在现货支撑下，维持震荡走势，短期 05 合约依旧维持震荡运行，整体策略
上依旧维持逢高做空的操作思路。
甲醇 震荡 + 
甲醇重心围绕 2000 关口运行，市场多空观点不一，盘面波动加剧，但整体仍呈现低位盘
整走势，周线录得三连阳，企稳迹象逐步显现。国内甲醇现货市场气氛偏冷清，横盘整
理为主，沿海地区表现相对疲弱。西北主产区企业出货情况一般，库存仍较高，存在一
定压力，部分报价窄幅下调。前期检修或者降负装置恢复运行，主产区运行负荷提升较
为明显。甲醇生产装置运行整体平稳，货源供应较为充裕。当前正值甲醇需求淡季，传
统需求行业表现不温不火，受到寒冷天气的影响，部分厂家开工受限，新兴需求烯烃开
工变化不大。下游市场逢低适量补货，延续刚需采购，现货成交缺乏放量。沿海市场甲
醇价格偏低，部分货源流向周边区域。甲醇港口库存维持在 95 万吨附近，整体可流通货
源预估在 30 万吨左右。甲醇港口库存由前期的 135 万吨回落至目前的 95 万吨，缩减了
40 万吨，压力有所缓解。但进口船货集中在 12 月中下旬到港，甲醇库存消化速度缓慢。
全球甲醇市场稳中偏强震荡，部分区域可售货源紧缩或者刚需补货支撑下，有货者积极
推高报盘。基本面支撑力度不足，业者心态不稳，甲醇上行略显乏力。市场资金逐步向
05 合约转移，远月合约走势略强。甲醇持续震荡筑底，下游春节前补货预期下，期价有
望企稳回升，操作上可轻仓试多。
PVC 震荡 + 
PVC 主力合约移仓换月至 05 合约，远月合约走势偏弱，重心冲高回落，回踩 6530 一线支
撑暂时止跌。PVC 现货市场气氛较前期有所降温，各地区主流价格陆续窄幅松动，但现货
货源依旧偏紧。主产区企业无库存压力，预售订单为主，但近期新接订单情况一般，后
期预售货源压力逐步显现。随着前期检修装置恢复运行，PVC 开工水平小幅提升，暂无新
增检修企业。12 月中下旬有两家企业存在检修计划，涉及产能不多。随着装置运行负荷
回升，PVC 货源供应有望增加。下游市场维持刚需采购，需求难以提升。随着天气转冷，
北方地区制品厂开工受到影响，需求有所下滑。华东及华南地区大型制品厂开工尚可，
中小企业表现一般。面对高价 PVC，下游市场存在抵触情绪，消化库存为主，采购积极性
欠佳。由于市场到货有限，PVC 社会库存延续下滑态势，不断创新低，继续回落空间有限。
原料电石个别采购价上涨 50 元/吨，宁夏、甘肃等地出厂价陆续实现 50 元/吨上涨，乌
海地区推出了出厂价上涨的计划，成本端逐步企稳。PVC 供需仍偏紧，业者心态坚挺，期
价回调不畅。但后期下游企业面临停工放假，刚性需求将缩减，操作上建议维持偏空思
路。
动力煤 震荡 + 
动力煤：上周动力煤主力合约打破了此前的震荡整理格局，开始再度下行。从现货价格
来看，各热值煤种价格均有下跌，低热值煤种相对抗跌。下游电厂日耗继续震荡走高，
但是库存也有所增加，因此存煤可用天数依然维持在 22 天左右，较去年同期有小幅降低。
整体上看，下游电厂存在一定的节前补库需求，但是同样日耗在春节前后也会大幅下降，
因此电厂并没有加紧采购的趋势。另一方面，进口煤一月以后会大量通关，届时也回对
内贸煤价格带来较大压力。从盘面上看，前期 540 上方空单可谨慎续持，关注下方 530
一线的支撑强度。
橡胶 跌 + 
橡胶：沪胶冲高回落，主力合约再次回踩 13000 元测试支撑。中美达成阶段性贸易协定，
利多题材兑现令部分多头获利回吐。还有，近日沪胶仓单数量回升，传闻天胶现货库存
也较大，而轮胎企业开工率稍降，短线胶价上涨动力可能减弱。
纯碱 震荡 + 
纯碱：郑商所 SA2005 合约先扬后抑，基本面情况无明显变化。由于纯碱库存高企，供大
于求，大多数玻璃厂纯碱库存满，随消耗随采购为主，需求疲软。据悉，沙河纯碱送到
价还将下调 50 元每吨至 1500-1580 元每吨，近期还将继续走弱。另一方面来看，目前西
北地区外，碱厂都处于亏损，挺价意愿强烈。据悉，青海有囤货待沽情况。贸易商抄底
情绪蠢蠢欲动，如继续下跌年后可能抄底。但即便如此，贸易商采购量有限，玻璃厂库
存满，恐难以提振现货价格。唯有年后亏损企业停产减产，去库存开始将会是现货价格
上涨之时。市场还是相对看好明年 5 月现货市场价格，据了解一些贸易商预期沙河送到
价有望上涨至 1700，具体能否涨至 1700 还要看明年纯碱停产力度以及去库存情况。综合
来看，尽管近期纯碱现货价格走弱，但目前仍有做多情绪。目前上市之初，资金面影响
颇大，时有短期单边波动，目前以等待回调机会逢低买入思路为主，不宜追高。进取型
投资者可考虑清仓试空，目标位 1600，如达到 1600 则考虑逢低买入。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注