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国际宏观 
【联储议息会议释放鸽派基调，黄金上涨美元下跌】美联储宣布维持利率在 1.5%-1.75%
不变，同时将超额准备金率维持在 1.55%不变，均符合市场预期。声明称，此前连续降息
三次后，利率处于能够支持经济增长与就业的“合适”水平，未来将继续关注数据。点
阵图显示到 2020 年底将按兵不动，前瞻指引删除了前景围绕着”不确定性“的措辞。然
点阵图和鲍威尔将会均释放鸽派基调，点阵图显示对长期联邦基金利率的预期维持在
2.5%，到 2020 年的点阵图仍显示利率低于该水平，这意味着，通过点阵图反映出的共识
是一段时间内将保持宽松政策。市场从点阵图、而非模棱两可的政策声明中领会了美联
储的鸽派信息，美元下跌，黄金上涨，美股上涨。随后鲍威尔讲话称美国通胀率依旧处
于过低水平，同时虽然失业率低至 3.5%，但是闲置劳动力依旧存在，这继续佐证了宽松
货币政策的充分合理性，尤其是考虑到外部市场风险因素犹存；当前的经济局面与上世
纪 90 年代完全不同，不存在于“周期中降息”后不久很快恢复到加息周期的可能性，而
之前的三次降息对经济发挥影响，也仍需要时间。此番言论令看多美元者备感失望。美
元指数在鲍威尔讲话开始后出现大幅下挫，失守前期在 97.15 处的双底支撑，跌至 7 月
19 日以来的低点 97.03。
【美 11 月 CPI 月率涨幅高于预期，支撑美联储政策走向】美国 11 月季调后 CPI 月率上
涨 0.3%，预期上涨 0.2%。不包括食品和能源价格在内的核心 CPI 月率上涨 0.2%，11 月
未季调核心 CPI 年率上涨 2.3%，均符合预期。通胀走势支撑了美联储近期和凌晨议息会
议的方向和基调，符合我们的预期。
【其他消息】巴西央行宣布降息 50 个基点至 4.5%，该央行表示，经济仍在逐步复苏，全
球前景相对而言对新兴市场国家有利，之后的行动取决于经济活动和风险。据伊朗迈赫
尔通讯社报道，当地时间 11 日，美国财政部公布对伊朗的新一轮制裁，制裁包括 5 家伊
朗公司，2 艘船和 1 名个人。英国将于周四举行大选，民调显示英国保守党支持率 41%，
工党为 32%。首相约翰逊有望获胜。不过周二 YouGov 的民调风向有变，显示保守党的多
数优势小于先前预期。

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